Muchos inversores comienzan el día aterrados: después de la catástrofe de ayer, si hoy el dato de paro sale todavía peor de lo esperado, esto se puede ir al mismísimo infierno, se temen. Y no es para menos, tal como están las cosas y a la vista de los violentísimos movimientos que ha provocado en el pasado esta referencia, la única macroeconómica que sigue concitando la atención de un mercado más preocupado por las medidas de los políticos para detener el desastre.
Ahora bien, hay quien piensa que, incluso si el dato es peor de lo esperado, puede ser positivo para las bolsas. Sí, sí, como lo leen. ¿Por qué? La teoría es que puede provocar la esperada capitulación bajista, el punto en que el mercado sucumbe a la desesperación total y en el que las cotizaciones forman un suelo de verdad. En ese caso, tras una última caída probablemente catastrófica, tendríamos las condiciones para un fuerte rally que reduzca la tremenda sobreventa actual del mercado.
"Es posible que tengamos una última señal de alarma y un desplome de 300 ó 400 puntos en la apertura", admite Chip Hanlon, presidente de Delta Global Advisors. "Suena un poco truculento, pero creo que podría ser el tipo de capitulación con que el mercado sobrerreacciona a las malas noticias. Eso podría limpiar finalmente a los últimos vendedores y señalas que al menos hay inversores dispuestos a entrar".
En efecto, la apatía del mercado es uno de los principales problemas en este momento. Y no ayuda a las teorías alcistas, porque la falta de volumen no apoya la idea de un pánico vendedor que permita formar un suelo al mercado. "Pero si la gente se desespera y tira la toalla con un batacazo de 300 o 500 puntos hoy, al menos significará que ha terminado la apatía", añade Hanlon.
La situación actual recuerda al final del último mercado bajista en 2003. Entonces se produjo una fase de apatía en la que el mercado bajaba y bajaba sin que nadie pudiera impedirlo hasta que, en algún momento después de un prolongado período de tiempo, el mercado empezó a subir.
Ahora bien, aunque el dato de paro señale el suelo de la bolsa, nadie cree que signifique lo mismo para la economía. Una pérdida de empleo de 600.000 o incluso de sólo 500.000 indicaría que no estamos ni remotamente cerca de la recuperación, según los economistas.
¿Realmente importa el paro a la bolsa?
Otra teoría indica que ni siquiera el dato de paro de hoy provocará grandes movimientos en un mercado al que sólo le importan los anuncios (o la falta de ellos) de Washington. "Estamos en una profunda crisis y, si perdiéramos un millón de trabajadores en febrero, no estoy seguro de que importara materialmente ni cambiara las expectativas de hacia dónde se dirige la economía en los próximos seis meses", opina David Resler, economista jefe de Nomura. Aun así, admite que cuanto mayor sea el pesimismo, antes llegará la recuperación.
¿Y qué pasaría si el dato es mejor de lo esperado? En teoría, el mercado debería tomárselo bien, pero también hay dudas al respecto. La razón es la amenaza de quiebra de General Motors que, de confirmarse, provocaría la mayor oleada jamás vista de despidos no sólo en la empresa, sino en toda la industria auxiliar.
