Sólo han hecho falta ocho meses y un rally bursátil para que la industria de hedge funds haya demostrado que los fondos de inversión también pueden someterse a un cambio radical. Y sin tener que visitar a ningún cirujano plástico. Si no, no se podría explicar que en tan poco tiempo los hedge funds hayan pasado de cerrar sus fondos a salidas de inversores con el objetivo de evitar fugas masivas que mermaran considerablemente su liquidez, a prohibir las entradas en fondos, precisamente, para no incurrir en el problema que supone tener un exceso de liquidez.
Según informa Financial Times, cuatro son los productos que, ante la avalancha de nuevo capital, han decidido cortar el grifo a nuevas entradas. Se trata de firmas tan conocidas como Lansdowe Partners, Nevsky Capital, SAC Capital y Tudor Investment Corporation. Yeso pese a que todas, salvo Tudor Investments, registraron el año pasado pérdidas de dos dígitos.
Sin embargo, parece que este mal comportamiento de la industria ya lo han olvidado los inversores. Quizá haya influido el hecho de que el rebote bursátil ha transformado sus pérdidas de antaño en ganancias cercanas al 20%, según informa el diario británico. Es precisamente esta buena evolución la que llevó hace tan sólo una semana a Ken Griffin a levantar la suspensión de reembolsos que aplicó a sus fondos bandera Kensington y Wellington cuando estalló la crisis crediticia. No en vano, el primero de ellos ya ha recuperado buena parte de sus pérdidas de 2008, ya que en el año repunta un 37%.
Pero la moda de limitar el acceso a productos de inversión para evitar el exceso de liquidez (obliga a los gestores a invertir más dinero del que realmente quieren y, por tanto, a asumir riesgos innecesarios) es un paso más y no sólo lo han llevado a cabo los hedge funds. También los fondos de acciones comunes se han apuntado a ello. La gestora británica Vanguard es un ejemplo. El pasado viernes anunció que, "con el objetivo de mantener la eficiencia de la gestión", iba a limitar el acceso a tres de sus fondos de acciones: Primecap Core Fund, con 3.800 millones de dólares en activos bajo gestión, Vanguard Primecap y Vanguard Capital Opportunities. Además, ha limitado también la cantidad que podrán destinar los que ya sean inversores de estos productos a 25.000 dólares anuales.
¿Quién dijo crisis?
Si hace tan sólo ocho meses alguien le hubiera dicho a los gestores de fondos que registrarían en julio de 2009 su mejor evolución anual de los últimos diez años, más de uno hubiera pensado que era un chiste.
Sin embargo, esto es justo lo que ha pasado. Según los datos de Hedge Funds Research, plataforma que analiza el comportamiento de los índices de hedge funds, la rentabilidad media de estos productos fue del 2,44% en el mes de julio, lo que eleva al 11,89% sus ganancias de 2009 y convierte este periodo en el mejor de los últimos diez años.
Por estrategias, las más rentables del año siguen siendo las ligadas a mercados emergentes, arbitraje de convertibles y energía. La única que se queda un tanto rezagada de la industriales la de short bias, que pierde un 14,26% en 2009. Algo que no debería sorprender si se tiene en cuenta que los fondos que siguen esta estrategia invierten buena parte de su patrimonio en inversiones bajistas.
'Hedge funds': Aumento histórico del patrimonio