Entre los escasos riesgos de la operación, analistas citaron la dispersión geográfica y la posibilidad de que Santander se viera obligado a inyectar capital para estabilizar a la entidad estadounidense.
MADRID (Reuters) - La compra del estadounidenses Sovereign por parte de SANTANDER (SAN.MC)fue favorablemente acogida por parte de analistas por su capacidad para generar valor en el mediano y largo plazo y los expertos ven sólo un pequeño impacto en los ratios de capital del mayor banco español.
'Está claro que está comprando un banco en dificultades, pero creo que a los precios de adquisición son una buena oportunidad de compra porque al final va a poder agregar valor', dijo Javier Bernat, analista de Caja Madrid.
Santander anunció el lunes que comprará el 75,65 por ciento que no poseía de la caja de ahorros y créditos Sovereign, en una operación de canje de acciones calculada en 1.900 millones de dólares, lo que valora la totalidad del banco americano en 2.530 millones de dólares ó 3,81 dólares por título.
El broker BPI destacó que el protagonismo de Santander en las últimas adquisiciones incrementaría las preocupaciones por el riesgo de dispersión del banco, actualmente presente en el Reino Unido, Brasil y en Alemania.
Las acciones de Santander llegaron a subir en las primeras operaciones de la jornada a 10,96 euros, pero luego se devolvieron siguiendo la tendencias de los mercados estadounidenses y europeos y cerraron apenas con un alza del 0,88 por ciento, a 10,28 euros.
La entidad alemana WestLB opinó que, tras la caída de un 60 por ciento en la cotización de Sovereign desde diciembre, en comparación con una baja en torno al 30 por ciento en lo que va de año por parte de Santander, la compra se estaba realizando a un 'coste comparativamente más bajo'.
Analistas consultados por Reuters estimaron además que Santander podría obtener una rentabilidad de entre el 14 por ciento y el 17 por ciento sobre una inversión prevista total de 5.500 millones de dólares realizada en Sovereign.
'El deal para Santander es pequeño y una vez más parece que el banco está siendo oportunista porque está comprando a 0,3 veces el 'book to value', lo que le da bastante margen de error', dijo Diego Barrón, analista bancario de Fortis Bank.
No obstante, este experto consideró como una clave de la operación el hecho de que Sovereign se hubiera acercado a Santander para poner en marcha la compra.
'Uno de los riesgos es que (esta operación) podría obligar a Santander a hacer alguna inyección de capital, en el entorno de los 700 millones de dólares, para hacer frente a futuras provisiones de Sovereign', agregó Barrón.
El banco español se ha visto obligado hasta el momento a provisionar más de 700 millones de euros por la caída del precio de las acciones de Sovereign.
Sovereign, con sede en Filadelfia, ha estado afectada por contar con activos tóxicos que desataron la crisis subprime (hipotecas de alto riesgo) de Estados Unidos. En el segundo trimestre registró una caída del 14 por ciento en su utilidad neta, hasta 127,4 millones de dólares.
Para reforzar su capital, Sovereign realizó en mayo pasado un aumento por 1.900 millones de dólares.
ESCASO IMPACTO EN CAPITAL Y ALTAS RENTABILIDADES
En un momento de dificultades para la banca y en el que incluso el Gobierno británico ha anunciado un paquete de medidas que contemplan entre otras la compra de acciones para capitalizar a los bancos, analistas no creen que la compra de Santander contribuya a dañar sus ratios de capital.
'(Santander va a) consumir capital, pero es un porcentaje muy pequeño (...) come algo de Tier 1, pero no tanto para que los niveles de capital se pongan en niveles críticos ni que tengan que reforzar su capital', dijo Nuria Alvarez, analista del sector bancario de Renta 4.
Para financiar la compra de Sovereign, que está previsto que se cierre en el primer trimestre del 2009, Santander anunció que ampliará su capital en unas 147 millones de acciones, equivalente a un 2 por ciento de su capital social.
Al 30 de junio, el core capital ratio -indicador que mide la solvencia del banco- de Santander estaba situado en el 6,32 por ciento. La correduría del banco suizo UBS consideró que, tras la compra, los ratios de Santander seguirían por encima del 6 por ciento.
(Reporte de Jesús Aguado, con informe adicional de Tracy Rucinsky y Tomás González; Editado por Carlos Ruano en Madrid)
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