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El imperio mundial del ladrillo caerá en 2008, según el 'gurú' Schiller

Máximo experto en mercados inmobiliarios, el profesor Robert Shiller ha creado un índice para valorar la evolución del precio de la vivienda que prevé el final del boom inmobiliario tanto en EEUU como en otras partes del mundo.

Predice incluso que el año 2008 será un ejercicio de precios inmobiliarios a la baja en todo Estados Unidos, un hecho raro en un mercado tan diferente geográficamente.

En el año 2000, con su libro Irrational Exuberance, que se convirtió en un bestseller, había previsto el fin de la burbuja bursátil relacionada con los títulos de la electrónica y de la informática. Shiller, que da clases de Economía y Finanzas en Yale desde 1982, está considerado uno de los mejores exponentes del comportamentismo contemporáneo, la escuela económica que mira con escepticismo la presunta racionalidad de los inversores y prefiere acudir a menudo a la psicología para explicar a fondo algunos fenómenos, entre ellos los relacionados con las burbujas del mercado.

Guiado por su instinto

Algunos, en el pasado, le reprocharon a Shiller una previsión miope, porque la burbuja de las .com fue seguida a partir de 2002 de otros cinco años de buenos resultados en los mercados accionariales. "Hace tiempo que saqué del dólar mis inversiones personales", observa Shiller que, a sus 61 años, quedaría perfecto en el papel de joven profesor de una serie televisiva. "Las partidas corrientes hablaban claro", dice, admitiendo que se dejó guiar sustancialmente por ese criterio y por su instinto.

El artículo que catapultó al joven Shiller al estrellato de los economistas se remonta a 1981. Se trataba de un ataque directo a la teoría de las expectativas racionales. Demostraba, de hecho, que Wall Street se movía en aquella época mucho más que lo que podía indicar un modelo, en el que los precios se corresponden con el valor actual neto de los dividendos futuros racionalmente esperados.

"Si analizamos el mercado inmobiliario, vemos que el fuerte aumento de los precios ha afectado no sólo a Estados Unidos, sino también a otros mercados. A casi todos los mercados más importantes, excepto Alemania. Ahora bien, hablando del caso americano, que es el que conozco mejor, no consigo encontrarle explicaciones racionales", asegura.

Un fenónemo nuevo

A su juicio, se trata de un fenómeno nuevo en Estados Unidos tanto por su amplitud, desde el último trimestre de 1996 al primer trimestre de 2006, con un aumento de los precios reales de un 70% a escala nacional; como por el hecho de que nunca se había producido una subida así.

Sólo la psicología puede explicar el fenómeno: "Creo que, por un lado, se ha venido abajo la idea de que una vivienda nunca pierde valor y la verdad es que desde la Segunda Guerra mundial hasta ahora siempre fue así, al menos en cuanto a su valor nominal. Naturalmente, el bajo coste del dinero ayudó a ello. Y por el otro, se ha extendido la convicción de que tener una casa será cada vez más costoso, porque hay mucha gente que aspira a tenerla y porque los materiales de construcción costarán cada vez más".

De todas formas, estamos en el reino de la irracionalidad. El coste de una casa nueva viene determinado por el precio del terreno y por el coste de la construcción. "El terreno incide, en Estados Unidos, en un 15% de los costes efectivos. Y siempre fue así. Los costes de construcción subieron gradualmente pero, a fin de cuentas, no demasiado, porque a los materiales cada vez más caros se respondió con técnicas más eficaces y, por lo tanto, menos costosas. Las sucesivas subidas no han tenido justificaciones racionales, al menos no para que los precios subiesen en esa medida".

Primera bajada desde 1933

¿Las consecuencias? "Prevemos que el 2008 será el primer año generalizado de bajada de los precios de las viviendas en todo Estados Unidos por vez primera desde 1933". Shiller no se atreve a avanzar cifras, pero recuerda que por un fenómeno entonces extraño los precios de las viviendas bajaron en EEUU desde 1925 a 1933, comenzando, pues, la bajada en pleno boom económico. Y el año final de aquel ciclo fue la última vez que se produjo un descenso a nivel nacional. Un descenso que se volverá a repetir ahora.

"Como el final de cualquier boom, también el final del inmobiliario tiende a provocar una restricción crediticia". ¿Y afectará a la caída del dólar? "La burbuja inmobiliaria no fue sólo una cuestión americana". Pero la crisis de las hipotecas subprime, sí. "Eso es cierto, fue sobre todo un asunto americano". Pero el ciclo del dólar se rige principalmente por las cuentas americanas con el exterior, que estaban en números muy rojos y que ahora, tras el descenso del dólar, están mejorando. Todos los ciclos terminan por un incidente cualquiera, que acelera los elementos de debilidad".

No hay, pues, crisis de Occidente. No hay eclipse del capitalismo estadounidense. No hay final del dólar como moneda internacional de referencia. No hay paso del testigo a Asia. Entre dinero fresco o fácilmente disponible, el Golfo dispone, según diversas estimaciones, de más de 2.000 millones de dólares preparados para invertir. Una vez y media el PIB entero de un país como Italia.

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Comentarios 15

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FRAN
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Creo que Shiller, tiene una inmensa razón, los precios se mantienen ahora por factores estrictamente psicológicos, creo que políticos, bancos, promotores e inmobiliarias siguen creyendo que la gente les va a seguir el juego endeudandóse de manera irracional, pero el mercado pone todo en su sitio, tendrán que tragarse un caramelo amargo, y dejar de robar de esta manera al ciudadano,hay que comprender que la capacidad de endeudadmiento de la gente ya está por encima de sus posibilidades, si quieren los políticos y empresarios que nos endeudemos más que suban a 3000€ el sueldo medio,se podrá asumir la oferta existente. De otra manera tendrá la oferta que ajustarse a los bolsillos mileuristas, se espera un descalabro de los precios un minimo de un 50%, a un así soy optimista.

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#1
mosaico
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Los americanos nos han manipulado siempre y han sacado tajada de su dominio. Las cosas ahora están cambiando el dolar se debilita y el euro sube, pero lo más importante es que deben de dejar de robarnos, ellos han manejado las bolsas como si de un casino se tratara y así han ganado siempre, crellenéndose los amos del casino.

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#2
pako
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2000 millones de dolares. los españoles y las matemáticas. debería decir 2 billones de dolares, es decir 2 millones de millones.

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#3
JESUS
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HOLA

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#4
roro33
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Me encantaría que alguien publicase una web con nombre y cargo de todos los "expertos" que decían (creo que ya no lo dice nadie) que la vivienda nunca bajaría en España. Si son pagados por el G14 o cualquiera interesado en seguir estafando a los ciudadanos, que por lo menos quedara constancia de sus grabes errores.

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#5
PEPE
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Lo GRAVE es que tu escribas "GRABE"

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#6
Mariano
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Y muchas cosas más caerán en el 2008

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#7
Ricardo Matas
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Quién le pasa la cuenta...a los Gurú...?

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#8
ílvaro
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La pregunta es si caerán a partir de enero, o a partir de abril cuando muchos ilusos y borregos hayan votado a Alice In Wonderland

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#9
Jumon
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Vengo repitiendo desde hace muchos años que el caso japones no es un caso aislado y podia repetirse en otros economias. No olvidemos que Japon es la segunda economia del mundo por PIB y los pisos en el centro de Tokio bajaron (en base 100) de 100 a 25. Por lo tanto esto no pasó en ningun otro planeta, ni en ninguna otra galaxia. Todos aquellos que decian que el tocho no pierde valor: bienvenidos a la realidad. Los pisos bajaran, y mucho. Si no al tiempo.

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#10
juan
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y que pasará en 10 años? Eso seria de mérito. Predecir lo que está ocurriendo, es poner literatura, aunqeu buena, a lo ya conocido.

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#11
Asesor Inmobiliario
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Hay que estar muy ciego, para no ver, que las viviendas, en España, van a bajar de precio, y van a bajar mucho de precio, porque es un verdadero disparate, comprar una vivienda en España, a los precios actuales,

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#12
lala
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Si la OPEP se pasa al euro, el dolar tiene sus días contados. Si China decide dar una lección a EEUU liberando al mercado todos los dólares que tienen, también. Hace medio año en Hortaleza (Madrid) no encontrabas un piso por menos de 275.000 euros. Ya los encuentras por 225.000 y no los venden. Mi enhorabuena de todos aquellos que se deshicieron de auténticos zulos, casas semirruinosas con humedades, pisos en barrios conflictivos, etc., y a todos aquellos que vendieron arcilla a precio de gula del norte. Hicisteis el negocio de vuestras vidas

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#13
Mikel
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Estoy de acuerdo con jumon. Es logico que bajen los inmuebles, todo aquel que invietió hace 3 o 4 años en ladrillo comprando pisos a 30 millones ( antiguas pts), ahora ya no puede venderlos a mas de 60 millones pero querrá recuperar su inversión ya que esto no dá para mas y no le importará bajar los precios un 10% un 20 o un 30% si hace falta...lo que quiere es liquidez para invertir en otra cosa que no sea el ladrillo.

Una cosa para pako....2 billones de dolares no son 2 millones de millones de dolares, son 2000 millones.

2 billones de euros sí son 2 millones de millones de euros. cosas de los americanos!!

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#14
JESS
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quisiera q los q escriben comentarios en esta pagina fuese gente q primero supiese de historia, segundo que al menos tengan estudio universitario en economia..del resto veo q quien comenta de lo q no sabe no es mas que un ignorante con aire de q sabe...ademas ni los q saben de economia entienden ..que el mundo esta en manos de sociedades secretas q manipulan todo ..asi q debemos hacer?" ..ah y recuerden q todos los caminos conducen a Roma.....todaS ESTAS FUERZAS Q MANIPULAN TU MUNDO VIENE DE ROMA..VATICANO..NO LO DUDES..ADEMAS TIENE PARA ELLOS ESTE JUEGO DE PODER UN SENTIDO ESOTERICO , SOLO PARA Q ANALIZEN LA PALABRA VATICAN..VIENE DE 2 PALABRAS ..VATIS= DIVINIDAD O DIVINO Y CAN= SERPIENTE...UNIENDO ESTAS 2 PALABRTAS TENEMOS EL VERDADERO SIGNIFICADO = LA SERPIENTE DIVINA...PARA LOS Q LEAN Y CREAN EN LA BIBLIA ..LA SERPIENTE ES UNA REPRESENTACION DE SATANAS. OSEA QUIEN ESTA DETRAS DE TODOS ESTOS CARDENALES Y PAPAS = SATANAS EN PERSONA..Y TU A QUIEN ESTAS DEDICANDO TU ADORACION?

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#15