ANÁLISIS- Sonaecom tiene margen para volver a subir oferta por Portugal Telecom

'Mantenemos nuestra recomendación (sobre Portugal Telecom) de comprar ya que nuestro valor por suma de partes de 12,30 euros indica claramente que Sonae todavía tiene margen para seguir negociando con los accionistas, afirma Lisbon Brokers en una nota a clientes.

LISBOA (AFX-España) - Sonaecom SGPS todavía tiene margen para mejorar su oferta revisada de 10,50 euros por acción sobre Portugal Telecom SGPS (PT) si los accionistas de referencia cumplen su amenaza de rechazar la propuesta de compra, según analistas.

La casa de análisis señala que la nueva oferta es todavía un 17% inferior a su valoración por suma de partes de Portugal Telecom de 12,30 euros, añadiendo que no descarta que se produzca una oferta competidora sobre los activos de PT por parte de una compañía de capital privado.

Un analista de Bear Stearns concuerda con sus colegas de Lisbon Brokers al decir que la oferta no es demasiado generosa, aunque no cree que la oferta revisada siga infravalorando al grupo.

Apunta que la oferta ahora incluye una prima de adquisición más alta, superior al valor subyacente de PT.

Sonaecom anunció anoche que mejoraba su oferta en efectivo por PT de 9,50 a 10,50 euros por acción, lo que eleva el monto total de 10.700 a 11.800 millones de euros.

BCP Investimento, la filial de banca de inversión del mayor banco privado de portugal, recomienda a los accionistas de PT que no vendan al precio actual.

'Teniendo en cuenta nuestro precio objetivo para PT de 11,50 euros por acción, recomendamos a los accionistas que no acepten la oferta. Sin embargo, la brecha de valoración (entre lo que vale la empresa y el precio ofrecido) en PT se está reduciendo, apunta.

El accionista de referencia Banco Espirito Santo, que posee alrededor del 8% de PT, así como Ongoing Strategy y Joe Berardo, cada uno con un 2%, rechazaron esta mañana la oferta mejorada de SonaeCom.

Lisbon Brokers advierte que la oposición de los accionistas mayoritarios significa que esta oferta de Sonaecom no será aceptada en la junta general de accionistas del 2 de marzo, en la que se propondrá a los accionistas que eliminen el tope del 10% en los derechos de voto.

Sonaecom necesita que dos terceras partes del accionariado de PT voten a favor de que se suprima el límite del 10% de los derechos de voto para que la medida salga adelante.

Bear Stearns dijo que la nueva oferta está en la parte baja del precio objetivo implícito que han dado a entender los gestores de PT.

Además los analistas han aumentado notablemente sus precios objetivos para el grupo Sonae en el supuesto de que la oferta por PT llegue a buen puerto.

'Nuestra nueva valoración de Sonaecom, en el supuesto de que la oferta tenga una aceptación del 100%, se incrementaría de 5,10 a 11,40 euros por acción', informó BCP Investimento.

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