El ex economista del Fondo Monetario Internacional (FMI), Simon Johnson, abandonó sus funciones en la institución el pasado verano, sin embargo, conoce de buena mano los entresijos que se cuecen detrás de la peor crisis desde la Gran Depresión. Johnson, que actualmente forma parte del Peterson Institute for International Economics, un think-tank con sede en Washington, ha hablado con elEconomista sobre la delicada situación que vive la economía mundial.
¿Cuándo veremos realmente el fín de la crisis estadounidense?
Este año será un año difícil para Estados Unidos en el que habrá una suave contracción de -0,8% de cuarto trimestre a cuarto trimestre. Sin embargo en 2009 se prevé una recuperación moderada y no muy rápida de la economía norteamericana, que sumaría un 1,6%, por lo que podría decirse que el año que viene sería el fin de la crisis en EEUU. Aún así, la economía del país no crecerá por encima de su potencial hasta 2010.
¿Es realmente esta crisis la peor desde la Gran Depresión?
Ciertamente esta crisis es muy mala pero no es tan grave como la que sucedió en los años 30. Es cierto que desde entonces no hemos visto un problema así en el sistema financiero. Casi todos los grandes bancos han tenido problemas con su sistema de manejo y supervisión del riesgo y eso es muy poco corriente. En el pasado hubo problemas de deuda en Latinoamérica, algunos problemas en Europa Oriental o Asia pero nunca hemos encontrado este tipo de dificultad con el núcleo del sistema financiero.
¿Sigue el dólar sobrevalorado de alguna forma?
El valor del dólar ha caído un 25% desde 2002 y ha pasado de una situación en la que estaba sobrevalorado hasta llegar a un punto actual en que lo situamos en el lado fuerte. Ha sido una gran depreciación y ha servido de gran ayuda para reducir el déficit por cuenta corriente. El panorama ha sido positivo y, además, no se ha producido de manera desordenada.
Sin embargo, el problema es que otras monedas mundiales han permanecido inmóviles y como consecuencia, la presión ha recaído sobre otras divisas, como por ejemplo, el euro. Antes decíamos que la moneda europea estaba valorada de forma justa y ahora incidimos en afirmar que según su valor de equilibrio a medio plazo, se sitúa en el lado fuerte y quizás más que el dólar. Esto supone un cambio descomunal.
¿Cómo afectará esta situación a los países europeos?
Esta es una de las principales razones por las que hemos reducido nuestras previsiones de crecimiento en Europa. Se debe en parte a la fortaleza del euro, a las interrupciones financieras con compañeros comerciales europeos y a la caída de la demanda doméstica en algunos países como España.
¿Como se combatirán los nuevos riesgos inflacionarios?
La inflación va a caer en el momento en que la economía mundial decaiga, por lo que estamos muy seguros que en EEUU, por ejemplo, la inflación ya ha comenzado a decaer. Por esta misma razón no lo consideramos un problema para el país y apoyamos las decisiones de la agresiva politica aplicada por la Reserva Federal.
En el contexto europeo pensamos que la inflación caerá pronto. Las turbulencias financieras han provocado el aumento de los precios de los alimentos y la energía, por lo que hay mayores presiones inflacionarias. Con este panorama pensamos que hay espacio suficiente para que el Banco Central Europeo recorte los tipos de interés en un futuro a corto plazo.
¿Qué sucede entonces con los países emergentes?
Para estos países la situación es más complicada. La zona euro cuenta con un banco central fiable con buenas previsiones inflacionarias, seguramente ancladas. En el caso de las economías emergentes, aunque hayan experimentado algún que otro progreso con sus marcos políticos, no está tan claro que posean el mismo grado de credibilidad en lo que ha mantener la inflación bajo control se refiere.
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