Economía

El futuro de España, en sus manos: Draghi resucitará la compra de bonos este jueves

Dos colosos frente a frente. De un lado, Mario Draghi. De otro, Jens Weidmann. Uno, banquero italiano que preside el Banco Central Europeo (BCE) desde noviembre. El otro, banquero alemán que está al frente del Bundesbank -banco central germano- desde mayo de 2011.

El primero aspira a volver a ser SuperMario para imponer un nuevo programa de compras de deuda pública por parte del BCE. El segundo también quiere ser SuperJens, en su caso desplegando sus alas de halcón de la ortodoxia para impedir que la institución monetaria vuelva a adquirir deuda.

Este choque de trenes marcará la reunión que el BCE mantendrá hoy en Fráncfort. En juego, nada más y nada menos que el futuro económico de España e Italia, con lo que, por extensión, también está en liza la supervivencia del euro. Porque Madrid y Roma estarán muy pendientes de los detalles que defina la entidad sobre el nuevo programa de compras para decidir luego si piden el rescate o no. Y es que, como ya anticipó Draghi en agosto, el retorno del BCE al mercado sólo se producirá si los países beneficiarios de esas compras piden antes la ayuda financiera de los fondos de rescate europeos y se someten a las condiciones pertinentes.

Marcando el terreno

Estos ingredientes, con el morbo del pulso entre Draghi y Weidmann, explican la expectación que envuelve la cita de hoy. Máxime, después de que a finales de julio el banquero italiano afirmara que la entidad iba a hacer "lo que fuera necesario" para salvar el euro. Ahora, tras el voto de confianza que el mercado ha depositado en el BCE durante un mes, ha llegado el momento de respaldar esas palabras con hechos.

Para preparar el terreno, Draghi se ha movido con habilidad para fundamentar su estrategia. Que Weidmann duda de la legalidad de las compras de bonos por parte del BCE... Draghi responde que la institución no acudirá a las subastas de deuda de los países, sino que adquirirá títulos a corto plazo -hasta tres años- en el mercado secundario; es decir, una vez que estos bonos ya han sido emitidos, con lo que no financiará directamente a los países, que es lo que prohíbe el Tratado de Lisboa. Que el Bundesbank considera que comprar deuda está fuera del mandato del BCE... el banquero italiano replica que "las excepcionalmente altas primas de riesgo y la fragmentación financiera impiden el correcto funcionamiento de la política monetaria". Vamos, que arrima los problemas de la deuda soberana, de origen fiscal, a su terreno, el de la política monetaria. Ya de paso, y de forma implícita, esa alusión a la "fragmentación" le sirve para recordar que entre las funciones de la entidad también figura "promover la integración financiera en Europa".

Alemania 'vive' en los detalles

Marcado el territorio, la clave residirá en los detalles del programa. Y dado que Draghi se va a salir con la suya en lo grueso -volver a comprar deuda-, es en los detalles donde la mano de Weidmann puede notarse. Para empezar, los analistas subrayan que en cierto modo ya es así, porque las nuevas compras vienen supeditadas a un rescate, con lo que los países que se beneficien de ellas pasarán a estar fuertemente controlados por Europa.

Por el momento, lo que se sabe es que el BCE sólo comprará deuda a corto plazo y en el mercado secundario. A partir de ahí, el mercado está a la espera de tener más información sobre seis asuntos adicionales: cuándo se pondrá en marcha el programa, si tendrá un volumen limitado o ilimitado, cuánto durará, si la entidad establecerá objetivos concretos para la rentabilidad de la deuda o de las primas de riesgo para guiar su actuación, si el BCE el mantendrá su derecho de cobro preferente sobre la deuda que compre y si esterilizará posteriormente esas adquisiciones.

¿Será tan categórico Draghi sobre estas cuestiones como le exige el mercado? En algunos asuntos, sí. De hecho, se espera que anuncie que las compras serán ilimitadas -para intimidar- y que luego se esterilizarán -para no imprimir euros y contentar a Alemania-. Pero en otros temas podría ser más ambiguo, para posible decepción de los inversores. "El BCE tiene muy claro lo que va a hacer, pero una de las herramientas fundamentales es la flexibilidad. Por eso creo que dirá lo que va a hacer, pero de forma vaga, sin comprometerse en fechas, cuantías o niveles, para así evitar, entre otras cosas, que el mercado ponga a prueba las fronteras que él dibuje", pronostica Alberto Matellán, de Inverseguros.

Si, en efecto, Draghi no resuelve todas las incógnitas, la decepción podría abrirse paso en el mercado. "Las expectativas sobre la reunión de hoy son altas, posiblemente demasiado altas", advierte Marie Diron, economista del Ernst & Young Eurozone Forecast. "Como el BCE vuelva a defraudar las correcciones están aseguradas", avisa Miguel Paz, de Unicorp Patrimonio.

Más balas en la recámara

Consciente de que puede que no sea tan contundente como el mercado pretende, Draghi también podría recurrir a otras decisiones. Por un lado, no se descarta una rebaja de los tipos de interés desde el 0,75 por ciento hasta el mínimo histórico del 0,5 por ciento. En paralelo, podría reducir los tipos de la facilidad de depósitos hasta situarlos en niveles negativos -por debajo del 0 por ciento-. Por último, Draghi también podría reforzar la liquidez del sistema bancario, bien con un nuevo préstamo a largo plazo (LTRO), bien con la ampliación de las garantías que acepta para conceder financiación a las entidades.

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Comentarios 9

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Galiza Ceibe
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¿Como pueden venir los nacionalistas espñaoles a hablarnos de una gran nacion a los que nos queremos independizar?

España es un pais de gitanos.

Chorizos, corruptos, holgazanes, derrochones, pedigueños, sinverguenzas... gitanos.

No quieren que un gallego mande en su tierra cuando ellos no tienen huevos a GOBERNAR SU PAIS.

Tienen que venir de fuera a arreglarles el lio en el que ellos solos se han metido.

Millones de españoles son borrachos y analfabetos funcionales que no valen mas que para colocar ladrillos por la mañana, pues por la tarde ya estan borrachos.

En Galiza no ha habido burbuja inmobiliaria.

Otros millones de españoles mendigan el pan que comen a cambio de vivir de la agricultura.

Cuando el campo no da para vivir, los gallegos emigramos a otros paises.

Los españoles no tienen cojones ni para eso.

A vivir de la limosna.

Miruté, que hago con mij hijoj...

Puntuación -11
#1
jose de Aristegui
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Subidon del Ibex al 15.000 por lo menos, ¡¡¡crisis resuelta y sin hacer nada!!!, los mismos parados, idem de Políticos, Bankeros, Funcionarios, subvenciones sindicalistas, CCAA y viva la Pepa, OLE. Que nos presten, que ya lo devolveremos en corticoles.

Puntuación 2
#2
JM
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Trabajo por favor creen trabajo señores politicos, politicas, comentalistas de radio, TRABAJO, es lo que deven de crear.

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#3
Unpardillo
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este tio se parece un güevo a un comico italiano de los 60 que se llamaba Totó la unica diferencia que aquel nos hacia reir y este llorar.

Puntuación 3
#4
Aquí­ entra toda la mierda que no quieren en otros paí­ses, pásalo.
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http://www.lasexta.com/lasextaon/xplora/ver/fronteras_uk__falsos_permisos_de_trabajo/632243/1

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#5
luir
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Te vas a meter un tortazo Draghi,que ni el BCE te te va a reconocer.La solucion a la crisis,no está en comprar deuda pública por parte del BCE,y cualquier persona mayor de 5 años lo sabe. Draghi,sabes muy bien lo que necesita España: Una limpieza total,sin miramientos ni piedad,de parásitos,puercos,ladrones,vagos,corruptos,inútiles y pinochos.

Puntuación 7
#6
x
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yo estoy con el "2", OLE,OLE y OLE

Puntuación -1
#7
Ananias
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Mario Draghi y Jens Weidmann, son solo las marionetas de turno de las pandas de los Rothschild y Rockefeller, haran los que estos le manden.

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#8
MILITAR INCENDIADO
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QUE MA.RICÓN EL ITALIANO DE LOS CO.JONES, AUN SABIENDO QUE ELLOS VAN DETRAS DE NOSOTROS PEGADITOS Y QUE LO SUYO NO SON INJURIAS YA QUE NOSOTROS SOMOS LOS QUE MENOS DEUDA TENEMOS CON RESPECTO AL PIB Y NOS SIGUEN PU.TEANDO POR LA CARA:

DEUDA PÚBLICA DE LOS PAISES DEL EURO.

ESPAÑA 72,1 %

ALEMANIA 81,8%

G. BRETAÑA 85,2%

FRANCIA 85,2%

BELGICA 98,5%

IRLANDA 104,9%

PORTUGAL 110,1%

ITALIA 119,6%

GRECIA 159,1%

PUBLICADO POR DIARIO LA PROVINCIA EL 05 DE AGOSTO DE 2012

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