Marlene Puffer, estratega jefe de BCA Research, aseguraba en una nota a sus clientes que el optimismo sobre las reformas implantadas por el Ejecutivo de Mariano Rajoy no está justificado. "Los políticos españoles han hecho lo correcto a largo plazo pero, a corto plazo, existen muchos retos que apuntan a una mayor subida de la prima de riesgo", señala.
Puffer estima que una de las causas de esta situación es el deterioro de la economía española. "El crecimiento económico es crítico para la sostenibilidad de la deuda", apunta, algo de lo que ya avisó ayer el Wall Street Journal, diario que hoy se hace eco del estudio de BCA Research.
Sin embargo, la consultora pone de manifiesto que los políticos europeos "continuarán siendo reactivos en lugar de preventivos", es decir, la situación en España "podría empeorar mucho más" antes de mejorar. Como hemos visto hoy, los spreads de los bonos españoles sobrepasarán máximos y, sin embargo, todavía existe mutismo en la UE sobre una posible ayuda a nuestro país.
Una vez más, el sector bancario vuelve a estar en la picota. Según Puffer, "el desapalancamiento no ha finalizado y será necesaria una mayor recapitalización de la banca". En este sentido señala que el valor colateral de los activos hipotecarios continúa decreciendo y no está claro si los 50.000 millones de euros en provisiones propuestos al sector por el Banco de España "serán suficientes".
En lo que se refiere a las comunidades autónomas, el análisis reconocen que éstas serán un "gran problema para el gobierno central a la hora de alcanzar el objetivo de déficit del 3% en 2013", reconoce. "Probablemente los gobiernos regionales no alcancen sus propios objetivos de déficit", añade.
Al respecto, BCA indica que "el mercado de bonos está descontando ya los problemas y futuras rebajas de recomendación para las Comunidades Autónomas". "Cuando las regiones no cumplan sus objetivos de déficit y ocupen las portadas de los diarios, las agencias de calificación anunciarán rebajas", aseguran. "Será en este momento cuando la prima de riesgo de los bonos de deuda regionales y soberanos podría volver a dispararse".
¿Cómo debería rescatar España a la banca?
