Economía

Rogoff: "Es mejor reestructurar la deuda que acudir al fondo de rescate"

Las apariencias no engañan con Kenneth Rogoff (1953). Parece listo. Y lo es. Lo anticipa su mirada. Lo ratifican sus respuestas y su currículum. Licenciado en 1975 en la Universidad de Yale, se doctoró en Economía por el MIT cinco años después. Entre medias, le dio tiempo a recibir el título de Gran Maestro Internacional de Ajedrez, un reconocimiento vitalicio que supone la máxima distinción con la que se premia a los jugadores más excepcionales.

Más allá de los tableros, fue economista jefe y director de investigación del Fondo Monetario Internacional (FMI) entre 2001 y 2003 y en la actualidad imparte cátedra en la Universidad de Harvard. Ahora ha cobrado fama por el éxito del libro que ha escrito junto con la también economista Carmen Reinhart.

Titulado de forma irónica "Esta vez es diferente", repasa las crisis financieras y económicas de los últimos ocho siglos. Ayer estuvo en Madrid, invitado por la Fundación Rafael del Pino, precisamente para hablar de su libro. Es decir, de las crisis.

¿Por qué nunca es diferente? ¿Por qué la memoria financiera es tan breve?

La memoria financiera no es tan efímera. Las crisis financieras ocurren periódicamente, con espacio de tiempo entre ellas. Cuando transcurre una generación, la gente olvida las dificultades anteriores. Y esto se debe en parte a la psicología humana. Lo que el estudio de la historia financiera enseña es que ningún país, en ningún momento, está exento de poder sufrir una crisis financiera cada cierto tiempo. Ningún país del mundo puede decir que no sufrirá una crisis en el futuro. Y la próxima vez tampoco será diferente.

¿Se aprenderán las lecciones de la crisis en esta ocasión o se olvidarán pronto?

No las olvidaremos rápidamente. Cada vez que se sufre una crisis de estas características se considera que es la peor, la más dramática. Y la gente, las autoridades, los políticos lo recuerdan.De hecho, una de las razones por las que España no está peor se debe a la crisis bancaria sufrida en los años 70. Su recuerdo hizo que el Banco de España fuera más exigente en la supervisión. Y algo similar ha ocurrido en Suecia o Canadá, que también aprendieron de sus pasadas crisis financieras.

En su libro ha repasado ocho siglos de crisis financieras y soberanas. La zona euro está sumida ahora en un grave problema de estas características. Tras los rescates de Grecia e Irlanda, ¿necesitarán ayuda otros países?

Portugal está en una situación muy complicada y es probable que deba necesitar ayuda. España estará sometida a una fuerte presión cuando dos o tres países de la zona euro, como Grecia, Irlanda o Portugal, tengan que reestructurar su deuda. España no es Grecia ni es Irlanda, pero tiene vulnerabilidades que deberían recibir respaldo cuando esas reestructuraciones ocurran. Si España impagara su deuda, ningún país europeo quedaría a salvo. Alemania, Francia y otros países encontrarían el modo de respaldar a España.

¿Qué opina del mecanismo de rescate europeo? ¿Es una solución real o sería mejor reestructurar la deuda?

Para países como Grecia o Irlanda, sería mejor reestructurar la deuda.Una reestructuración es muy dolorosa, pero la austeridad asociada al fondo de rescate es peor. Si no se reestructura la deuda, si no se limpia la casa, los problemas persistirán.

¿Está el euro en peligro?

No, no lo creo. Alemania y Francia han mostrado un fuerte compromiso con el futuro del euro.

¿Qué opina del último estímulo cuantitativo (QE2) enviado por la Reserva Federal (Fed) estadounidense? ¿Habrá una tercera parte del alivio cuantitativo (QE3)?

La segunda parte de la expansión cuantitativa en noviembre del año pasado fue correcta para prevenir la deflación. Pero éste no es hoy el problema. El petróleo presiona sobre la inflación, la economía está más fuerte?Además, con esa decisión la Fed demostró que ha ganado más poder durante la crisis y que es una institución más fuerte. De todos modos, para acometer el QE3 deberá tener unas pruebas muy, muy fuertes para justificarlo.

En el caso del Banco Central Europeo (BCE) vuelve a estar preocupado por la inflación...

Se enfrenta a una difícil decisión. Sospecho que subirá los tipos de interés. Tiene muchas presiones para ello, sobre todo desde Alemania.

¿Cómo ve la evolución de la guerra de las divisas? ¿Está en juego la supremacía del dólar?

Afrontamos unos años en los que los tipos de cambio de las divisas de los mercados emergentes deberán apreciarse con fuerza. China debe ser uno de esos países. Al mismo tiempo, asistiremos a una transición hacia un sistema más multilateral. Hemos visto una supremacía histórica del dólar que cambiará, aunque muy lentamente.

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comentariosforum13

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¿Alguie piensa que este hombre se ha preocupado alguna vez de su calva?

Puntuación -30
#1
Usuario validado en elEconomista.es
ambj
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"¿Está el euro en peligro?

No, no lo creo. Alemania y Francia han mostrado un fuerte compromiso con el futuro del euro."

En realidad y dado la intención franco-alemana el fallo del euro se debería a factores externos. YA SE SABÍA.

"En el caso del Banco Central Europeo (BCE) vuelve a estar preocupado por la inflación...

Se enfrenta a una difícil decisión. Sospecho que subirá los tipos de interés. Tiene muchas presiones para ello, sobre todo desde Alemania."

¿DE VERDAD DE LA BUENA?, con muchos paises en estanflación y la deuda a punto de resestruturaciones y fondos de rescate es posible subir los intereses. Es evidente que hay dos UE y dos euros posibles y reales.

¿QUE HAY DEL PARO EN ESPAÑA?, PUES 68290 MÁS PARADOS DE LARGA DURACIÓN. que bobada hablar siquiera de subir los intereses. Pero si la suouesta bonanza de Alemania es un claro en la tormenta.

TOTAL NADA DE NADA

Puntuación -3
#2
Sensato y harto.
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España no necesita ni acudir a un fondo de rescate ni reestructurar su deuda. La economía interna es SUFICIENTE para financiar todo lo que realmente necesitamos. Lo que tenemos que hacer es REDUCIR LOS GASTOS ABSURDOS. Si no podemos permitírnoslo, se reduce el número de funcionarios y a los que queden se les baja el sueldo, se cierran oficinas duplicadas entre Estado y C. Autónomas, o directamente se hacen desaparecer, se reduce hasta el mínimo la ayuda exterior, a lo estrictamente necesario, se hacen desaparecer los coches oficiales y las prebendas y las comidas pantagruélicas de los políticos. Se construyen las nucleares necesarias para no tener que comprar petróleo más que para automoción y no tener que comprar energía del mismo origen a Francia... ¿SIGO? Si lo sabemos todos lo que hay que hacer, dejar de ser un PAÍS RIDÍCULO Y VOLVERNOS UN PAÍS SERIO Y SE ACABAN LOS SUSTOS.

Puntuación 29
#3
Lvdora
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Si suben los tipos de interés, debido a las presiones almenas (principalmente), el gobierno debe buscar mecanismos para que ciudadanos y empresas (pequeñas y medianas) puedan re-financiar su deuda en base a tipos de interés más competitivos, como los de EEUU o Japón (las multinacionales ya lo hacen hoy). NO podremos soportar una subida drástica del Euribor, entraríamos en recesión, los ciudadanos dejarían de gastar, unos por miedo, los otros 'sangrados' por la subida de tipos y si no hay gasto, la economía no crece. Es verdad, existen dos europas y se algunos se empeñan en crear más diferencias, caeremos todos.

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#4
Solón
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Según rogoff " el sabio " el banco de España ha sido muy exigente en la supervisión : JAJAJA.

El BDE ha perdido su independencia y se ha comportado políticamente para indignidad de MAFO.

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#5
pep
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Pos claro!!! Pero... quién paga la reestructuración? ¿O alguien se puede creer que es gratis que te deban un dinero y que el lugar de devolvértelo en plazo, te prometan que lo van a pagar... más adelante!!!

Puntuación 5
#6
juan
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pues la verdad que nadie sabe puede ser por cientos de cosas a ver que pasa.

HIspafinanzas.com

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#7
Usuario validado en elEconomista.es
quimera
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Una subida de tipos en estos momentos esta totalmente fuera de lugar, no es momento para ello.

Nos va a tocar pelear fuerte pues la energía es el talón de aquiles Europeo. Oriente va a ser un gran lastre de difícil ocultación, las compañías lo están sufriendo desde hace semanas y no tiene visos de solucionarse y esto afecta a cualquier cálculo previsto pues es un tercio "de mas" en transportes que se va reduciendo de márgenes de beneficio ó repercutiendo de unos a otros hasta llegar a nosotros el consumidor final.

Puntuación -3
#8
Usuario validado en elEconomista.es
quimera
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ejem.. Oriente Próximo..

Puntuación 0
#9
Comunidad Forex
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Un buen analisis de la actualidad, estos articulos ayudan mucho a medir el pulso economico en la zona, tambien he encontrado buena informacion en comunidad forex

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#10
Mr KR.
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Por ahora los políticos europeos prefieren aumentar los préstamos puente hacia la periferia, sin querer reconocer que en última instancia los mercados privados requieren una solución más duradera y sostenible. Esta política sostenida en largo plazo lleva a la destrucción del euro.

El dólar parece una apuesta más segura en 2011. Su poder de compra está a un nivel muy bajo en el mundo: cerca de su punto más bajo de todos los tiempos. Un reequilibrio normal de la "paridad de poder adquisitivo" debería darle un fuerte impulso al alza.

Algunos creen que las masivas compras de deuda estadounidense por parte de la Fed suponen un riesgo aún mayor que la crisis de la deuda soberana de Europa. Tal vez, pero la mayoría de los estudiantes de políticas monetarias ven la flexibilización cuantitativa como una estrategia clásica para sacar a una economía de la "trampa de liquidez" de tipo de interés cero, impidiendo con ello la aparición de una deflación sostenida que agravaría la carga de la deuda. Atención que hoy eurozona es el mayor generador de liquidez global.

En cuanto al renminbi chino, sigue siendo un régimen de tipo de cambio altamente político. El rápido crecimiento de China tendrá que reflejarse en un alza significativa en su moneda. Pero, en 2011, la mayoría de las probabilidades de equilibrio se expresarán a través de la inflación. China ve claro que aunque su economía ha crecido sostenidamente, sigue dependiendo de la demanda del mercado estadounidense, y de las empresas estadounidenses que operan en China y encuentran las puertas de EEUU abiertas para colocar con facilidad sus productos.

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#11
charly
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No os dejeis timar por el spam de comisiones baratas de Selfbank,que luego os la meten doblada,os cobraran doble comision con la disculpa de que la orden se ejecuto a varios precios(normal que se ejecuten a varios precios,ya que si comprais en USA los valores cotizan con 4 decimales y selfbank solo te deja lanzar ordenes con dos decimales,pero no saciados con esto tambien os cobraran doble comision por ejecutarse la orden a un mismo precio pero en varios tramos,os recomiendo para valores de fuera del chiringuito español brokers serios como Interactive Brokers,Zecco Trading,Ameritrade,etc

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#12
pirruetas
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Como de alguna forma los contribuyentes pobladores del planeta sustentamos al FMI no debe parece incorrecto que le asista a una cierto derecho a opinar. Y así, me pregunto: ¿este organismo se dedica a prevenir, aconsejar, ayudar o a levitar tras la analítica de pasado? Porque del presente ni santa (vamos a dejarlo así) idea. La actual crisis la previeron de alguna manera? Han puesto medicación pertinente para corregirla y curarla? Entonces, déjese de meternos manos en nuestros bolsillos.

Puntuación 4
#13