UBS cree que ACS aspira a vender activos de Iberdrola

ACS aspira al control de Iberdrola tras haber alcanzado una participación del 20%, y como parte de esta pretensión intentará hacerse con un puesto en el consejo e imponer una estrategia basada en la venta de activos internacionales, especialmente los de Estados Unidos y Reino Unido, según un informe de UBS.

MADRID, 12 (EUROPA PRESS)

Los analistas del banco suizo consideran que, mediante esta estrategia, la constructora presidida por Florentino Pérez podría alcanzar sin esfuerzo un 24% de la eléctrica, gracias a los dividendos extraordinarios que se distribuyan con los ingresos de las ventas y, especialmente, a una eventual recompra de acciones por parte de IBERDROLA (IBE.MC)tras concluir las desinversiones.

En opinión de UBS (UBSN.CH) este plan de ACS (ACS.MC)tendrá un efecto positivo a medio plazo sobre la cotización de Iberdrola, pero a largo plazo reducirá su diversificación y sus opciones estratégicas. Como contrapartida, la estrategia mejoraría la estructura crediticia de Iberdrola, que recortará a 1,2 el ratio entre deuda y Ebitda.

Los activos susceptibles de ser vendido tienen un valor de unos 18.250 millones de euros, de los que 5.900 millones corresponden a redes británicas, 4.800 millones al negocio británico no regulado, 6.300 millones a Energy East, 500 millones a la cartera eólica y 625 millones a la participación en EDP.

Una vez cerradas estas hipotéticas desinversiones, Iberdrola se encontraría excepcionalmete infraendeudada y se vería en la tesitura de elegir entre el reparto de dividendos extraordinarios o la recompra de acciones. "En esta fase, bajo la influencia de ACS, podría decantarse por una recompra por 7.000 millones para situar el ratio de deuda y Ebitda en 2,5", afirma.

En todo caso, UBS da por hecho que el plan de ACS "colisionará" y generará "fricción" con la actual dirección de Iberdrola, que ha apostado por la expansión internacional y que mantendrá esta estrategia a través de pequeñas compras y crecimiento orgánico, "o incluso a través de grandes adquisiciones".