Siemens Gamesa prosigue su particular batalla por recuperar la credibilidad perdida tras un tortuoso 2017. Una meta a la que se acercó en el último asalto: la presentación de los resultados del primer semestre, que la situaron en el camino para cumplir con el plan estratégico de mínimos que presentó en febrero para reconciliarse con el mercado.
Gracias a un mayor volumen de contratos, las cuentas publicadas están acordes con las guías para este 2018 -un margen operativo entre el 7 y el 8% y unos ingresos superiores a 9.000 millones de euros- y para 2019 y 2020 -margen entre el 8 y el 10%-, y los analistas ya lo reflejan en sus estimaciones y las valoraciones que emiten sobre sus acciones.
"Creemos que el mercado todavía no está teniendo en cuenta la estabilización de los márgenes y el crecimiento del volumen de pedidos en el segmento offshore -instalaciones de aerogeneradores en el mar-", explica el equipo de analistas de Credit Suisse, la última firma de inversión en enfatizar el renovado atractivo de Siemens Gamesa tras las penurias vividas en bolsa -llegó a perder un 56% desde máximos históricos- después de que se formalizara la fusión entre la división eólica de la alemana y la española -a mediados de 2017- por el shock en India -15% de sus ingresos- y el desplome de los precios de los pedidos en distintos mercados por la mayor competencia y la transición hacia modelos de adjudicación por subastas.
Esta postura de Credit Suisse y otras muestras de confianza llegadas de distintas casas de análisis están dotando de credibilidad a la resurrección de Siemens Gamesa, a pesar de la guerra interna planteada por Iberdrola, uno de los principales accionistas de la empresa. En el parqué, esta tendencia más positiva se traduce en una subida del 20,6% en 2018, situándose como la compañía más alcista del Ibex 35 en lo que va de año.
"La caída de los precios se mantendrá en la agenda a largo plazo, pero acabará por normalizarse", coincide el equipo de expertos de Berenberg. De media, el consenso de mercado que reúne Bloomberg sitúa su precio objetivo en 14,6 euros -un 6% de recorrido alcista-. Y, tras las últimas mejoras -entre ellas las de Credit Suisse o Berenberg-, un 40,9% de los analistas que lo conforma aconseja adquirir sus acciones, un 40,9% mantenerlas y un 18,2% venderlas.
"El volumen de pedidos se reacelera en los mercados emergentes, donde Siemens Gamesa está presente, y la reducción de costes apoyará una recuperación de los márgenes", argumentan los expertos de Berenberg, quienes valoran la diversificación geográfica del fabricante y su liderazgo en molinos instalados en el mar (offshore), "que ofrecer el mayor potencial de crecimiento", como se ha demostrado en el primer trimestre de 2018.
Tras la publicación del plan estratégico con que la compañía pretendía reconciliarse con el mercado, Miguel Ángel López, director general financiero de la compañía, incidió precisamente en que "la mayor parte de la mejora de los márgenes tendrá que ver con los ahorros de costes -traslado de los menores precios a proveedores, 6.000 despedidos, deslocalización de la producción y las sinergias tras la fusión-".
"Aunque los resultados del segundo trimestre han estado por encima de las estimaciones siguen mostrando la misma tendencia: recuperación de volúmenes, pero con márgenes todavía castigados por la presión en precios", advierten en Intermoney Valores, donde inciden en que "los resultados están alineados con las guías pero incluyen dos impactos positivos: la reversión de inventarios y el tipo de cambio" y remarcan que "excluyendo estos efectos el margen estaría por debajo del objetivo del 7-8 %".