Todo está listo ya para que el Banco Central Europeo comience a ingerir su primera ronda de bonos corporativos. Un primer aperitivo de entre los 5.000 y 10.000 millones de euros mensuales con el que Mario Draghi adereza su menú de medidas para estimular el crecimiento de la eurozona. El recetario total, valorado en unos 1,74 billones de euros, ha estado dominado hasta la fecha por el apetito de bonos soberanos como plato principal, sin embargo, la próxima glotonería del BCE también ha generado euforia entre las grandes multinacionales estadounidenses.
"Fue toda una sorpresa que el BCE acepte comprar deuda con grado de inversión de todos los emisores europeos independientemente del domicilio de la matriz de la compañía", explica Mika Inkinen, estratega de J.P. Morgan Chase. "Bajo estas circunstancias, el universo de bonos corporativos con posibilidad de ser comprados por el banco central asciende hasta los 650.000 millones de euros", señala.
En este sentido es importante tener en cuenta que, como parte de las condiciones esbozadas por el BCE, dichas compras incluirán deuda denominada en euros, con una calificación mínima de BBB y una madurez de entre 6 meses y 30 años. También se aceptarán los bonos de firmas cuyas matrices no sean europeas, siempre y cuando no sean bancos o gestoras de inversión.
Requisitos que han endulzado aún más el atractivo para emitir deuda en euros. "Como estaba previsto, la emisión de nueva deuda está siendo fuerte, tocando niveles récord y dirigida por los reverse yankee, es decir, compañías de EEUU que emiten deuda en euros aprovechando los bajos costes de financiación", asegura Gary Horbacz, estratega de Prudential.
No es para menos. Las compañías estadounidenses fueron los mayores prestatarios en euros el año pasado, al contabilizar el 22 por ciento de los 269.000 millones de euros en bonos con grado de inversión emitidos, según Dealogic. En lo que llevamos de año, han vendido más de 24.000 millones de euros en deuda no especulativa, cinco veces más de lo emitido en todo 2011, cuando la crisis de deuda soberana azuzó a la eurozona.
Durante las últimas semanas, compañías como Johnson & Johnson, Kraft Heinz y Kellogg, así como General Motors han financiado emisiones de deuda en euros. Desde el arranque del año, casi un 25 por ciento de la deuda emitida en euros procede de firmas estadounidenses que buscan aprovecharse de los bajos costes de financiación europeos. Suki Mann, estratega de crédito independiente en Credit Market Daily, compara el nuevo plan de compra de deuda corporativa del BCE con un "plan Marshall a la inversa", dado el importante volumen de empresas de EEUU que disfrutan de los bajos costes de financiación europeos.
No solo emitidas en Europa
"Esta deuda no tiene por qué ser elegible para ser comprada por el BCE, salvo que las matrices tengan subsidiarias domiciliadas en Europa, pero no importa", apunta, pese a que algunos expertos consideran que deuda de compañías como General Electric o Prologis cumplen con las condiciones necesarias. "Esta es otra de las consecuencias no previstas por las acciones del BCE, que no sólo proveerá una financiación barata a las empresas europeas, sino también a sus competidores estadounidenses", añade. Los inversores miran con buenos ojos la deuda en euros de vacas sagradas estadounidenses. Berkshire Hathaway ha captado 2.750 millones de euros, IBM alrededor de 2.250 millones de euros y McDonald´s un total de 2.000 millones de euros.