El tiempo para encontrar una solución para el Popular se agota y no solo los accionistas del banco han perdido la paciencia, también los bonistas. La rentabilidad exigida por los inversores a la entidad está en niveles disparados y el mercado comienza a situar al banco cerca del abismo.
De acuerdo con los datos recopilados por Bloomberg, los inversores están descontando una probabilidad del 5,2 por ciento de un impago por parte del banco durante el próximo año. De acuerdo con los cálculos de la agencia de noticias, esto supondría que los inversores están situando su calificación crediticia solo dos peldaños por encima del default.
A dos años las probabilidades de impago otorgadas por el mercado ascienden al 10 por ciento, a tres ejercicios se elevan hasta el 13 por ciento y a cinco años superan el 14 por ciento. En el caso de las agencias de calificación, S&P es la más optimista, al dejarla cuatro escalones por encima del default, mientras que Fitch y Moody's la sitúan solo dos peldaños por encima.
Deuda y CDS, disparados
Los primeros instrumentos de deuda en dar la señal de alarma en el mercado fueron los bonos convertibles contingentes. La rentabilidad exigida a este tipo de deuda -que se convierte en capital en caso de que los ratios de capital de la entidad bajen de un nivel determinado- se ha situado en sus máximos históricos.
En concreto, tiene 1.250 millones de euros emitidos en Cocos, una cantidad que supone el 72 por ciento de la capitalización que alcanzaba el banco a cierre del viernes (ver información superior).
Los 500 millones que colocó en el año 2013 con un cupón del 11,5 por ciento ahora rentan un 17,7 por ciento en el mercado secundario y los inversores sufren pérdidas de 38 por ciento por precio. Mientras, los inversores exigen un rendimiento del 14,8 por ciento a los bonos colocados en 2015 con un cupón del 8,25 por ciento. Las pérdidas de este papel aún son más sangrantes, al haber caído prácticamente un 45 por ciento.
Al mismo tiempo, el precio exigido para cubrirse de un impago de banco también se ha disparado, hasta situarse en su nivel más alto desde el año 2013. En concreto, los Credit Default Swap (CDS) del banco se sitúan en los 465,9 puntos básicos. Para cubrir un millón de euros de deuda de la entidad presidida por Emilio Saracho se necesitan 46.586 euros, frente a los 19.000 euros que se necesitaban en los mínimos de este año.
En este contexto, solo asegurar los bonos de los bancos griegos es más caro que hacer lo propio con los de Popular. De este modo, por ejemplo, cubrir un millón de euros de Bancao Monte dei Paschi di Siena cuesta 36.176 euros.
De hecho, los seguros de impago de la entidad italiana durante este año -en los que las dudas sobre su viabilidad se habían multiplicado, hasta que Bruselas e Italia llegaron el jueves a un acuerdo sobre el rescate de la entidad transalpina- nunca alcanzaron los niveles en los que se sitúa ahora el Popular.