No hace falta esperar al BCE para recuperar valor

10/11/2017 - 20:52


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Banco Sabadell ha incrementado un 25,7% su valor en bolsa en el año, a pesar de Cataluña, y alcanza el 46% si se toma como referencia el 4 de octubre del año pasado, cuando se puso por primera vez sobre la mesa la posibilidad de que el Banco Central Europeo (BCE) subiera tipos en la zona euro. La entidad es una de las más expuestas en España al aumento del precio del dinero dado el peso del 54% que tienen los préstamos hipotecarios en sus cuentas, a cierre de 2016. Sofía Rodríguez, economista jefe y subdirectora general de Banco Sabadell, no cree, sin embargo, que haya que esperar a ver ese catalizador después de que "se ha demostrado ya una resistencia espectacular" por parte del sector, a pesar de que Sabadell, entre otros, sigue cotizando por debajo de su valor en libros. Actualmente, la entidad catalana lo hace a 0,7 veces su valor contable, lo que es el tercer mayor descuento de los ocho bancos españoles. "Simplemente por el hecho de que es un sector barato y ante la expectativa de una subida de tipos puede ser también un lugar donde ir a refugiarte. No sé si hace falta esperar" a que el BCE dé un paso al frente, apunta Rodríguez. Sabadell es uno de los pocos bancos españoles que ha cuantificado el impacto en sus resultados del aumento del precio del dinero en la eurozona: aumentará un 20% su margen de intereses a partir del segundo año.

Si se toma como referencia los nueve primeros meses de 2017, cuando alcanzó los 2.890 millones de euros, esto supondría cerca de 600 millones de euros más. En la antesala de lo que pueda hacer el BCE, el Banco de Inglaterra decidió la semana anterior subir tipos, algo que "claramente nos favorece" por TSB, su filial británica, que aportará un 25% al beneficio del grupo en los próximos años. México, hoy un mercado incipiente, representará entre hasta el 7% también.

Los expertos prevén que Sabadell logre un beneficio histórico de más de 1.000 millones en 2019, gracias al tercer mayor crecimiento de las entidades del Ibex de 2017 a 2019. En ese periodo, sus ganancias aumentarán un 28%, con un ROE del 7,25%, sólo superior al de Bankia.


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