El Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) de EEUU ha decidido mantener los tipos de interés sin cambios en el rango objetivo del 1 y el 1,25% en la reunión de septiembre. Además, el comunicado de la Fed ha anunciado que la reducción del balance comenzará a partir de octubre. | Lea aquí el comunicado completo
De este modo, el FOMC ha decidido mantener intacta su política de tipos a falta de dos reuniones más hasta que finalice este año. Los analistas creen que los tipos podrían cambiar durante el encuentro que se celebrará entre el 12 y el 13 de diciembre. En los dos últimos años, la Fed ha decidido elevar los tipos principales en la reunión de diciembre. Todos los miembros del FOMC han votado a favor de mantener los tipos intactos. | La última subida de tipos fue en junio
El último dato de inflación mostró que los precios en EEUU registraron en agosto un avance de un 0,4% con respecto al mes de julio, cuando el IPC (Índice de Precios al Consumo) se incrementó un 0,1%, según los datos del Departamento de Trabajo estadounidense, que situó la inflación interanual en el 1,9%, dos décimas por encima de la lectura del dato del mes anterior.
Tras conocerse el comunicado de la Fed, el dólar ha comenzado a apreciarse con fuerza. Por ejemplo, en su cruce contra el euro ha pasado de cotizar prácticamente plano a subir cerca de un 0,9%. En estos momento, un euro se cambia por 1,189 dólares.
Así será la reducción del balance
La Fed ya desveló en junio cómo reducirá su balance, sólo que hoy ha anunciado que este proceso dará comienzo en octubre. El organismo monetario impondrá la cantidad mensual obligatoria de 6.000 millones que se debe dejar de reinvertir en bonos del Tesoro, todos los bonos que venzan más allá de ese tope podrán mantenerse en el balance a través de recompras como las que ha ejecutado hasta ahora.
Este tope se irá incrementando en tramos de 6.000 millones de dólares cada tres meses durante un año hasta que la cantidad total alcance los 30.000 millones de dólares. Para la deuda respaldada por hipotecas (MBS), los topes serán de 4.000 millones y se irán incrementado en esa cantidad, de igual forma, cada tres meses durante un año hasta que el monto sume 20.000 millones de dólares por mes.
Ya en las actas de la Fed correspondientes a la reunión de mayo se recogía que varios miembros abogaban por comenzar a analizar la reducción del balance de forma paulatina, a través de reducciones en la reinversión de los activos que van venciendo. El objetivo es reducir el balance de los 4,5 billones de dólares actuales hasta unas cifras de entre 2,5 y 3 billones.
Entre los defensores de la reducción del balance se encontraba James Bullard, presidente de la Reserva Federal de San Luis, que alega que es necesario para poder pertrechar a la Reserva Federal para la próxima crisis y dotar a los mercados de cierta libertad de movimiento. En el lado opuesto se ubicaba el expresidente de la Fed Ben Bernanke, que arguye que esta operación podría endurecer las condiciones financieras en una economía que aún no está preparada para este cambio.
El balance de la Fed se quintuplicó entre 2008 y 2017, y ahora toca hacer un camino inverso, lo que supone una fase desconocida. La Reserva Federal está cumpliendo con las peticiones del mercado de anunciar el ritmo al que se va a reducir el balance para evitar perturbaciones en una bolsa estadounidense que cotiza en máximos históricos pese al aviso de una posible burbuja bursátil del que alertan algunos analistas.
"Consideramos que una reducción de 675.000 millones de dólares en el balance del banco central en un horizonte de dos años equivale aproximadamente a un alza de 25 puntos básicos en los tipos de interés", estimaba en mayo Troy Davig, vicepresidente y director de análisis de la Reserva Federal de Kansas City.
Desde este organismo avanzaban también que volver a un balance en el entorno de los 900.000 millones de dólares equivaldría a una subida de alrededor de 125 puntos básicos durante los próximos 10 años, aunque este objetivo parece harto improbable.
Las previsiones de crecimiento
La Fed ha elevado las previsiones de crecimiento económico para 2017 al 2,4%, frente al 2,2% previsto en junio, y mantuvo sin cambios el pronóstico del 2,1% para 2018. Por otro lado, las previsiones muestran que los tipos acabarán en 2017 en el 1,4%, lo que deja a la Fed las reuniones de octubre y diciembre para subir 25 puntos básicos el tipo principal de refinanciación.
En su nueva actualización de previsiones macroeconómicas, la Fed señaló que la tasa de desempleo cerrará este año en el 4,3% y descenderá al 4,1 % en el próximo, mientras que la inflación será del 1,6 % este año y avanzará al 1,9% anual en 2018.