Alemania ha asegurado que habrá cumbre el domingo a pesar de que se ha especulado con la opción de aplazarla. Y diversos medios de comunicación han ido filtrando hoy el contenido del borrador sobre el que trabaja la Unión Europea para la cumbre del domingo para ampliar el fondo de rescate (FEEF, por su siglas en español) y que se basa principalmente en tres ejes: líneas de crédito, compras de bonos y recapitalización de la banca. Donde hay dudas todavía es sobre cómo conseguir ampliar la capacidad del fondo, actualmente de 440.000 millones de euros. El apalancamiento, la clave de las diferencias.
Entre las novedades destaca la posibilidad de dar créditos a países con problemas de financiación de hasta el 10% de su PIB. Además, podrá comprar bonos en el mercado primario y secundario, aunque nunca más del 50% que emita cada país, y podrá apalancarse sobre ellos.
Asimismo, también planea que los bancos puedan acceder a los recursos del fondo de rescate, si bien sólo para aquellos que supongan un riesgo sistémico y a los que se aplicará un plan de reestructuración.
1.-Líneas de crédito
Era una de las posibilidades y finalmente parece que se va a cumplir. El fondo de rescate podrá dar créditos a países "antes de que se enfrenten a problemas en los mercados de bonos", aunque este punto cuenta con oposición de algunos parlamentarios alemanes.
La cantidad de crédito a la que podrán acceder los países estará limitada al 10% de su PIB. Teniendo en cuenta los últimos datos, Italia, por ejemplo, con una economía de 1,6 billones de euros, podría acceder a préstamos por un valor total de 160.000 millones. En el caso de España, cuyo PIB es 1,1 billones, la línea podría llegar a los 110.000 millones de euros.
2.-Compra de bonos en el mercado
El FEEF también pdorá comprar bonos a requerimiento de los propios países de la Eurozona, pero sólo podrá comprar los bonos si el país no tiene problemas de solvencia bancaria, tiene un buen historial de costes de financiación y se compromete a reducir sus desequilibrios macroeconómicos.
El fondo de rescate estará facultado tanto para acudir a las subastas de bonos de los estados (mercado primerio) como en el mercado abierto (secundario).
En las subastas, la compra de bonos por parte de las autoridades no podrá superar el 50% de cada emisión, el resto deberá ser adquirida por inversores privados y se comprará al precio medio de la subasta.
Mientras, las decisiones de comprar deuda soberana en el mercado abierto requerirán de la aprobación de un grupo de trabajo del Eurogrupo y el consejo del FEEF, por lo que las decisiones no tendrán que pasar por los habituales derroteros políticos de la UE, ampliando la velocidad y la capacidad de reacción del fondo.
Además, tal y como hace ahora mismo el BCE (que abandonará las compras una vez establecido el fondo) habrá poca información pública, y el volumen, la estructura y las tácticas se decidirán en secreto.
Después de adquirirlos, el fondo podría volverlos a vender en el mercado secundario, mantenerlos hasta su vencimiento (aunque reconoce el borrador que esto limitará la capacidad del fondo), revenderlos a los países soberanos más tarde para que reduzcan su deuda o utilizarlos en operaciones de repo (acuerdos de recompra de activos) para financiarse con bancos comerciales.
Asimismo, el documento asegura que sólo los países que hayan respetado los compromisos de reducción de déficit bajo las normas de la Unión Europea (el Pacto de Estabilidad) podrán ser declarados elegibles para recibir esta ayuda.
La Comisión Europea y el BCE prepararán con cada país del que se compre deuda un plan en 1 o 2 días (un memorándum de entendimiento) especificando cuánto tiempo durará la intervención en los mercados de deuda.
3.- Recapitalización de la banca
Además, como tercera arma, el FEEF podrá contribuir a la recapitalización de los bancos europeos, aunque lo hará únicamente cuando se hayan agotado previamente sin éxito las posibilidades de captar recursos a través de los mercados o de los propios gobiernos.
"El FEEF podrá ser usado como último recurso para recapitalizar a los bancos después de que hayan fracasado los intentos para hacerlo a través de inversores privados o de los gobiernos", señala el documento, que subraya que estos fondos estarán disponibles para aquellas entidades que supongan un riesgo sistémico, que estarán sujetas a un "plan de reestructuración".
Asimismo, el borrador precisa que esta inyección de capital se haría también a petición de los gobiernos y deberá identificarse al banco receptor de las ayudas, que sólo serán concedidas a países con un historial de políticas fiscales solventes y con capacidad de devolverlas.
En este sentido, las autoridades comunitarias han estimado que la banca necesitará entre 90.000 y 100.000 millones d euros en total, la mitad de las estimaciones del FMI, que calculaba 200.000 millones.
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