Pascal Blanqué, jefe de inversión en Amundi y que supervisa cerca de un un billón de euros, cree que muchos inversores están tomando el camino equivocado. Las valoraciones de los activos en las economías desarrolladas son altas a pesar de que no hay crecimiento económico, por lo que este experto recomienda volver a los mercados emergentes, a pesar de su comportamiento en los últimos años.
"El crecimiento global es del 3%, está bien. Pero la estructura del crecimiento ha cambiado, lo que quiere decir que la contribución de la industria y del comercio global está reduciéndose", explica el economista francés.
Las perspectivas de crecimiento económico para las economías desarrolladas son del 1,8% para los próximos años, mientras que los mercados emergentes crecerán por encima del 4%.
Pascal Blanque explica al Financial Times que "muchos inversores se están comportando como si creyeran que los tipos de interés no van a ser bajos en el futuro. Es decir, ellos están creyendo que una normalización está a la vuelta de la esquina", algo que no es cierto para este experto.
Tipos de interés
Blanqué cree que "los tipos de interés continuarán extremadamente bajos. En ese caso, si se analiza las estrategias de asignación de activos hoy a través del mundo y en Europa específicamente, son subóptimas".
Las carteras de los fondos de inversión y de los gestores de activos todavía se construyen mediante una combinación de bonos soberanos (seguros y de alta calificación crediticia) y acciones. "Esta estrategia fue cómoda, actualmente se ha ido... Esas asignaciones son vistas como prudentes, pero son menos prudentes que una cartera que incluya más activos de riesgo".
Blanqué defiende la vuelta a los mercados emergentes. Ya no hay que fijarse en las exportaciones, hay que analizar las dinámicas internas de esos países, como por ejemplo la diversificación de la economía de Malasia o el equilibrio que está buscando China.
En los mercados desarrollados el crecimiento es bajo y por tanto los beneficios son menores y escasos. Hay que buscar otras oportunidades, no necesariamente un mercado exportador, hay países emergentes que están invirtiendo en infraestructuras o en el sector servicios y pueden crecer por encima de la media global.