Durante los últimos años la banca de la eurozona ha vivido un proceso de transformación que ha llevado a que los beneficios de las entidades financieras se hayan alterado. Entre 2014 y 2016 los resultados de Santander se atascaron entre los 5.700 y los 6.000 millones de euros, una circunstancia que ha cambiado este mismo año -se espera un incremento del 20% de las ganancias-, lo que le permite coger carrerilla para en 2018 volver a ser líder por beneficios en la eurozona por primera vez desde 2014.
En concreto, el consenso espera que el beneficio del Santander crezca un 18% el próximo año, lo que implicaría alcanzar unas ganancias cercanas a los 8.300 millones de euros. Así, adelantaría a BNP Paribas, que ha sido líder entre 2015 y 2017, y a Intesa San Paolo, que prácticamente igualará el resultado de la entidad cántabra este año. Esto después de que hace unas semanas el banco nombrase a Ramiro Mato, máximo representante de la entidad francesa en España y Portugal durante 20 años, como consejero independiente.
Los analistas creen que el banco logrará unos resultados sólidos en sus tres mercados core: Brasil, Reino Unido y España.
"Continuamos viendo un fuerte momentum para Santander a través de una combinación de la dinámica positiva en marcha en Brasil, una sólida perspectiva para el negocio en Reino Unido y la recuperación de la rentabilidad en España", señalan en Barclays.
Esta mejora en las perspectivas para el banco ha permitido que en lo que va de año la recomendación de la entidad haya mejorado sensiblemente, con lo que se ha ganado el mejor consejo del sector y su recomendación más sólida desde 2011, un mantener. Además, sus títulos suman un 16% en el año, lo que también le permite ser el primer banco por capitalización de la región, también por delante de BNP Paribas. "Todavía consideramos que Santander ofrece un flujo de beneficios sólidos, con una combinación atractiva entre la visibilidad a corto plazo (proporcionada básicamente por Brasil) y un ángulo de medio plazo de reestructuración en geografías como España y Estados Unidos", resaltan en UBS.
Los negocios principales
En el país sudamericano los tipos han caído del 14,25% al 7% en apenas un año y desde JP Morgan recuerdan que el banco está "apalancado de manera positiva a unos intereses más bajos en el país". En la entidad norteamericana recuerdan que con "la macro recuperándose, la inflación y los tipos bajos, Santander espera que mejore la calidad de los activos y no sería sorprendente si el coste del riesgo fuese inferior a los 400 puntos básicos en 2018". En este contexto, en el tercer trimestre del año el crédito creció un 6% en Brasil. En todo caso, las elecciones de octubre de 2018 serán claves, ya que el expresidente condenado Lula lidera las encuestas, pero está en duda que pueda presentarse por su situación judicial.
En el caso de España, los analistas esperan que vaya ganando peso durante los próximos ejercicios gracias a la compra del Banco Popular. Si en 2016 el país generó un beneficio de 480 millones para el banco, desde Credit Suisse estiman que este año esta cifra se elevará hasta los 950 millones y que en 2018 se disparará por encima de los 1.600 millones de euros.
"Creemos que las sinergias [de Popular] pueden haber sido infraestimadas y que las perspectivas para la franquicia resultante son mejores que las de sus comparables en España desde una perspectiva del coste y de la cifra de negocio", explican en la entidad helvética.
En el caso del Reino Unido -donde obtiene casi el 18% de los beneficios-, los resultados están siendo mejores de lo esperado, con un aumento de las ganancias en euros del 4% en el tercer trimestre. "Creemos que las hipótesis del mercado sobre el Brexit son demasiado precavidas tanto en ingresos como en calidad del crédito para Santander", explican desde Barclays. El equipo de análisis de UBS destaca que "las expectativas para Reino Unido parecen lo suficientemente conservadoras, lo que limita el riesgo a la baja".
Mejora de rentabilidad
El fuerte aumento esperado en los beneficios del banco viene apoyado por una clara mejora en las rentabilidades logradas por Santander, que ha sido uno de los handicaps para todo el sector durante los últimos años. En concreto, los expertos esperan que este año el ROE (rendimiento sobre el capital) alcance el 7,4%, su mejor cifra desde el 7,5% de 2014 y un aumento de 0,8 puntos porcentuales frente a 2016. Y para 2018 se espera que por fin esta ratio alcance el 8%, su nivel más alto desde el 11,4% de 2010.
