DEGIRO: La Volatilidad está de vuelta

21/08/2017 - 11:52

Los traders sufren en la actualidad de un dolor de cabeza constante mientras ven como las bolsas se encuentran dormidas, con un rango mínimo de operaciones desde hace ya bastante tiempo. Muchas de las razones quedan plasmadas en diferentes artículos económicos, ¿por qué las bolsas no se mueven tanto como los traders querrían? Una de las principales razones viene desde la FED. Yellen anunció en su última declaración lo que no había hecho antes. Con su habitual visión de ir incrementando los tipos de interés de manera gradual durante tres años es parcialmente responsable de hacer desaparecer cualquier forma de volatilidad de los mercados financieros. El índice de volatilidad por excelencia VIX, muestra la volatilidad estimada a corto plazo. No es sorprendente que un ETP en caída del indicador VIX sea el que mejor se esté comportando en el año 2017 con un rendimiento del 50%YTD.

El índice VIX es uno de los productos financieros más discutidos este año, se puede comercializar la volatilidad en forma de futuros u opciones sobre futuros o ETNs (Exchange Traded Notes) sobre futuros. Para los principiantes puede resultar más complejos entender como los productos sobre volatilidad funcionan, ya que son varios los factores que intervienen en estos productos, como puede ser el Roll Yield del producto subyacente. Este tipo de productos son básicamente derivados sobre otro derivado con un máximo de cinco capas.

Para entender brevemente lo que significa invertir en el que es el ETP no apalancado con mejor rendimiento en todo el año, implica comprar un derivado ETP sobre otro derivado (VOX Future), que están derivados sobre el índice VIX. El índice VIX está medido por el movimiento de las opciones del S&P, del cual proviene la volatilidad implícita. Estas opciones están derivadas del subyacente del S&P (los ETPs sobre el VIX pueden también combinar un rango de diferentes posiciones largas y cortas sobre futuros del VIC con diferentes vencimientos, lo que dificulta la comprensión del producto). Es esta volatilidad implícita la que sirve como ingrediente mágico para los traders a la hora de tratar de adivinar como como se va a comportar.

Incluso con volatilidades extremadamente bajas durante los últimos meses, las apuestas sobre la caída de la volatilidad en el S&P 500 no ha cambiado de manera significativa, pero las apuestas sobre el incremento de la volatilidad sí cayeron de manera brusca durante los meses de Junio y Julio. Durante la última semana las tensiones políticas entre Corea del Norte y Estados Unidos incentivaron un pequeño incremento en la volatilidad. La larga corrección de los mercados Europeos está también en línea con el periodo de mayor volatilidad del último año. A muchos traders esto les haya cogido probablemente con la guardia baja apostando a favor de la baja volatilidad en los mercados y enfrentándose a un incremento significante en el futuro del VIX o su correspondiente VSTOXX, el cual mide la volatilidad a corto plazo de las opciones del Eurostoxx50. Aunque suene surrealista que Trump de un paso hacia delante con las acciones militares contra Corea del Norte, los grandes jugadores del mercado no tienen espacio para la especulación y necesitan estar preparados para todos los posibles resultados políticos.

De hecho, los productos sobre el índice VIX emitidos en el mercado CBOE no son solo usados en los Estados Unidos de manera frecuente por un amplio rango de inversores institucionales y privados sino que también la contraparte Europea EUREX ha anunciado un nuevo record en el interés sobre las opciones del VSTOXX en el último mes.

Opciones (OVS) y futuros (FVS) en el VSTOXX en EUREX pueden ser comercializados en EUREX mediante DEGIRO. ETPs sobre el VIX están disponibles también a través de DEGIRO.


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