Desde que dio comienzo el año, sólo cuatro firmas con consenso de analistas suficiente (más de 7 analistas) han visto cómo su recomendación mejoraba más que la de Zardoya Otis: Telepizza, Ence, ArcelorMittal y Cellnex. Sin embargo, la empresa especializada en la fabricación y el mantenimiento de ascensores no ha sido capaz de dejar de lucir una venta. Todo ello a pesar de que se espera que vaya acercándose a su beneficio histórico de 2007 en los próximos años.
Para 2017, la media de analistas que recoge FactSet cree que ganará 159 millones, que ascenderán un 18% hasta 2019, cuando su beneficio será de 187 millones, a escasos 32 millones de su beneficio histórico obtenido el pasado 2007 con 219 millones.
También fue en esa época cuando sus acciones cotizaron en sus altos de todos los tiempos, por encima de los 20,3 euros. Un nivel desde el que ha corregido alrededor de un 60 %. Y es que, fue 2007 el año de mayor construcción de viviendas en España. Según datos del INE, los visados de obra nueva ascendieron hasta superar los 126.750. Mientras que, a cierre de 2016, rondaban los 5.000. De hecho, el español es el mercado más importante de la firma, suponiendo más del 90% de sus ingresos.
Su margen neto es el séptimo más elevado de la bolsa española al colocarlo en el 20,52% y se incrementará hasta el 21,84 en 2019, lo que significa que convertirá en ganancias 21,84 euros de cada 100 que ingrese.
Javier Díaz, de Ahorro Corporación, indica que desde esta casa de análisis esperan que "la compañía continúe registrando un significativo crecimiento de los ingresos de la división de Nuevas Instalaciones", ya que "la cartera de obra pendiente de ejecutar continúa con la positiva tendencia iniciada en 2015".
Una visión que concuerda con la del director general de la firma, Javier Barquín, que en una entrevista a elEconomista señaló que en cuanto al sector de la construcción "se ha mantenido la tendencia de crecimiento sostenido de la rehabilitación lo que, en el mercado específico de ascensores y aparatos elevadores, se traduce en un repunte de la modernización y sustitución de ascensores, así como de la instalación en edificios que carecían de él".
Pese a esto, Díaz señala que "cotiza a múltiplos elevados: 16,5 veces EV/ebitda en 2017; 26 veces el PER (veces que el beneficio se recoge dentro del precio de la acción) este año, con un prima de más del 15% en términos de EV/ebitda y de más del 10% en términos de PER con respecto al promedio de Kone y Schindler".
La compañía tiene el dudoso honor de contar con la peor recomendación del mercado español, sólo superada por Tubos Reunidos. Sólo alberga un consejo de compra al mismo tiempo que el 81,8% aconseja vender.
Díaz es uno de ellos y justifica su decisión aludiendo a que, pese al incremento de sus ventas en su primer trimestre fiscal de 2017, dicha mejora "no se traduce en el mismo crecimiento a nivel de ebitda y ebit por el persistente deterioro en márgenes consecuencia de la presión en precios en la división servicios". Y es que, dicha división suponía más del 95% de sus ingresos, según datos de Bloomberg.