En los diez años de historia que atesora el índice Eco10, IG ha estado presente en el pódium de ganadores hasta en tres ocasiones, con dos oros -2012 y el último, el de 2016- y un bronce. Daniel Pingarrón, estratega de IG y responsable de la cartera, ha decidido afrontar el nuevo año con cíclicas, como Acerinox y Arcelor, algo de financiero a través de Mapfre, un título arriesgado como Sacyr y un último valor que reste volatilidad a la cartera, como es el caso de Viscofan.
- ¿Cómo cree que arrancará la bolsa este año?
Tendrá mucho que ver con cómo hemos acabado 2016, que ha sido acumulando bastantes incoherencias. El mercado ha descontado todo lo bueno que puede traer Donald Trump, pero nada de lo malo, como las tensiones geopolíticas con China. Una segunda incoherencia es lo que ha pasado en Italia. No puede ser que un no masivo al plan de Renzi provoque una subida inmediata en los mercados.
Otra es lo que ha pasado en la bolsa de Londres, la más alcista del año, justificado por la caída de la libra. Su divisa lleva ahora mes y medio subiendo y la bolsa, aún así, también. Además, el yuan sigue depreciándose, aunque la renta variable lo haya olvidado por completo. Hemos acabo el año con una euforia alcista, pasando por alto factores que son un peligro muy real. Y así tenemos la mayor sobrecompra desde 2007 que se recuerda en el Dow Jones y sólo se corrige con una caída del mercado.
- ¿De qué corrección estamos hablando?
Si Wall Street corrigiera un 5% me parecería un precio razonable para entrar. En ese supuesto, Europa caería casi el doble, lo que es una señal de compra de cara a los primeros compases del año. Eso sí, 2017 al igual que fue 2016 no será un año para estar permanentemente invertidos. Europa tiene más riesgo, pero EEUU está más caro. Va a ser un año de rotar carteras.
- ¿Qué sectores le gustan a raíz de la depreciación del euro?
El sector del turismo, donde sí hay una representación muy clara en la bolsa española. Empresas que tengan que ver también con el farmacéutico, además de industriales y automovilísticas.
- ¿Es de los que ven al dólar fortaleciéndose más allá de la paridad frente al euro?
Sí, pero soy más moderado que quienes creen que nos vamos a ir a 0,9 dólares en seis meses. Siempre nos hemos equivocado, sobre todo con la Fed. Siempre ha venido todo mucho más tarde de lo que el mercado estaba descontando en un principio. Para caer de la paridad deberíamos tener una disparidad absoluta entre las políticas monetarias.
- ¿Cuándo subirán los tipos en la eurozona?
Primera mitad de 2018. No veo el QE más allá de finales de 2017 y le doy seis meses más. De cara al año que viene hay muchos analistas que hablan de una sorpresa inflacionista. Si el año que viene la inflación se mantiene según las previsiones del BCE, el Bundesbank va a presionar mucho para que se ponga fin al QE.
- ¿El rally del petróleo se ha agotado?
Sí. Veo muy difícil que el petróleo suba por encima de 60 dólares. Cualquier subida del dólar va en su contra. La reducción que ha llevado a cabo la OPEP le puede hacer ganar unos 5 dólares estructurales, pero no subirá mucho más.
- En su cartera para Eco10, de cara al arranque de 2017, sigue apostando por ArcelorMittal después de que haya subido un 136% el año pasado...
Desde el punto de vista fundamental, no es el típico valor que tiene el aplauso del mercado. Pero, más allá de lo concreto de la compañía, veo un contexto procíclico. Se necesitarán metales para hacer toda la obra pública anunciada por Trump. Es un valor extremadamente alcista y sigue teniendo recorrido tras la brutal caída que vivió.
- Además, también apuesta por Acerinox.
Técnicamente es menos atractiva que Arcelor, pero gusta más al consenso. Si tuviera que elegir entre los dos compañías, me quedaría con ella.
- ¿Mapfre es la exposición que ha elegido al sector financiero, pero sin arriesgar tanto?
Los bancos podrían dar sorpresas, de las que yo no me atrevo a participar. Y mi manera de acercarme a ellos es Mapfre. Por técnico, está siendo brillante desde hace tres o cuatro meses. Y se está beneficiando de la mejora de Brasil, que ha sido de lo más positivo de 2016.
- ¿Y qué hay de Sacyr?
Siempre me ha funcionado muy bien. Es un valor de elevado riesgo y hay que poner un componente de este tipo en la cartera. Además, se beneficia de la subida del petróleo gracias a su exposición a Repsol y, técnicamente, es un valor bastante alcista.
- Por último, ¿por qué apuesta por Viscofan?
Cayó muchísimo hasta el rebote que inició hace un par de meses; teniendo en cuenta, además, que si hay una corrección de las bolsas, va a caer mucho menos que la media.
- ¿Qué le hizo dejar de lado a IAG?
La principal variable que le afecta es el precio del petróleo. Y si sube, te destroza. La caída de IAG se ha debido en un 80% a esto. En ocho meses, el crudo ha recuperado un 130% con lo que veo en esto un freno importante para la compañía.