Detrás de la subida de casi el cien por cien protagonizada por ArcelorMittal en bolsa se esconde una mejora del beneficio que sigue la estela de tamaña revalorización. No sólo volverá a ganancias en 2016 después de cuatro años de números rojos, sino que lo hará con un beneficio que rozará los 1.000 millones de euros. La última vez que registró ganancias fue en 2011, con 1.300 millones de euros. La estimación que manejaba el consenso de mercado para la acerera a cierre del primer semestre del año, de 34 millones de euros de beneficio en 2016, se ha multiplicado por 80, hasta los actuales 986 millones previstos.
Es el mayor beneficio estimado para todo el sector minero y acerero en el año, por delante de la canadiense Fortescue y de la nipona Nippon Steel, que ganarán algo menos de 900 millones de euros.
Y la misma situación se repetirá a lo largo del trienio. Los expertos han subido desde junio un 65% su estimación para 2017, hasta los 1.200 millones de euros; mientras que esta mejora alcanza el 24% para las previsiones que hoy creen que Arcelor ganará 1.800 millones a cierre de 2018 -ver gráfico-. Una situación extendida en el sector. El beneficio conjunto de las 50 mayores empresas acereras y mineras se situará en los 8.200 millones de euros en 2016, un 12% más de lo que se esperaba en junio; cifra que más que duplicará en 2017, al ganar 17.500 millones, según el consenso de mercado.
¿Qué hay detrás de una mejora tan evidente? Al sector acerero -en en la bolsa española tan sólo hay dos representantes, Acerinox y ArcelorMittal- le ha beneficiado, en primer término, el repunte de las materias primas que tan duramente fueron castigadas en 2015. No sólo es el caso del petróleo, sino también el níquel y las propias bobinas de acero inoxidable sufrieron importantes recortes que hoy tratan de enmendar. Por otro lado se encuentran las políticas antidumping (anticompetencia) impulsadas tanto en EEUU como en Europa. El viernes pasado Bruselas anunció una serie de "tarifas" preliminares que se aplicarán a las importaciones chinas, "una noticia muy positiva", reconocen desde Banco Sabadell, ya que, entre otros motivos, el "45% del beneficio bruto de Arcelor proviene de la UE". "No sólo beneficiarán en el corto plazo a los productores locales, sino que a largo permitirán una situación de oferta y demanda más racional a nivel global", concluyen. Y, en este escenario, Credit Suisse reconoce que Arcelor cuenta, además, con la valoración más atractiva de entre sus comparables. Cotiza a un múltiplo de beneficio de 16 veces, frente a las 40 a las que se encuentra, por ejemplo, Acerinox.
El problema es China
Solo el gigante asiático produce la mitad del acero que se comercializa en el mundo. Y no sólo eso. "Mientras que la capacidad de producción se ha duplicado en los últimos quince años a nivel mundial, la capacidad de las fábricas para generarlo se ha triplicado en ese mismo periodo" y la culpa de ello es principalmente "de China", reconoce en un reciente informe JP Morgan, en el que recoge cómo la sobreoferta china ha provocado la fusión de las antiguas acereras y ha tirado literalmente los precios a la baja, algo que se entiende por la patronal siderúrgica, Unesid, como competencia desleal. La clave llegará en diciembre cuando la UE debe decidir si considera a China como economía de mercado, que actualmente no lo es. De ser así, sus bajos precios de exportación entrarían en competencia directa con el resto de productores europeos.
