EEUU ha sido el primer mercado en demostrar que no sólo se puede sobrevivir sin los programas de estímulo sino que además se pueden marcar máximos históricos. Su fortaleza económica y empresarial lleva a los expertos a tener a la bolsa americana entre sus grandes bazas para 2015. Más información en el número de noviembre de Inversión a Fondo del 29 de noviembre.
Con Halloween llegó el fin del tercer quantitative easing (QE) y aunque el temor era que este punto y final de las medidas de estímulos- se han comprado cerca de 3,5 billones de dólares de deuda pública- supusiera un repunte en la rentabilidad del bono americano y un frenazo de Wall Street, la realidad ha sido bien distinta. En el mes de noviembre tanto el S&P500 como el Dow Jones han marcado nuevos máximos históricos y la rentabilidad del Tnote (10 años), lejos de subir, ha caído del 2,33 al 2,24 por ciento. ¿Qué quiere decir esto? Que el mercado ya tenía más que descontada la retirada de estímulos de la Fed y que vuelve a moverse como lo hacía antes de que estallara la crisis de las subprime, atendiendo a los datos macroeconómicos y empresariales. "Creemos que la atención de los inversores dejará de concentrarse en la política de la Fed y que serán los fundamentales los que pasen a un primer plano", afirma Steve Kolano, estratega de inversión en el grupo de soluciones y estrategia de inversión de BNY Mellon.
La economía es la clave
Lo cierto es que esos fundamentales son de lo más positivo. Desde el punto de vista microeconómico, y con casi el 100 por cien de las empresas del S&P500 habiendo ya presentado sus cuentas, el 79 por ciento de ellas ha superado las estimaciones de los analistas según los datos de Bloomberg. Además, se espera que estas mismas compañías sigan mejorando sus cuentas de cara al próximo año ya que, según los datos de FactSet, se espera que aumenten de media sus beneficios un 8 por ciento en 2015.
Pero en la foto en la que realmente se está fijando el mercado es en la económica. "Si la expansión de la economía estadounidense acaba durando 4 o 5 años más creemos que el S&P 500 sería capaz de alcanzar un pico de 3.000 puntos", afirma el banco de inversión. No va mal encaminada. Los últimos datos de PIB muestran un aumento del 3,9 por ciento interanual en el tercer trimestre del año, la venta de viviendas en octubre subió un 1,5 por ciento lo que es el mejor dato desde septiembre de 2013, las pagas y salarios crecieron al ritmo más alto de los últimos 6 años en el segundo y tercer trimestre según los datos de la Oficina de Estadística de Empleo de EEUU recogidos por Legg Masson, por citar algunos datos positivos.
Aunque también quedan tareas pendientes como ver un aumento de la inversión empresarial y sobre todo el tirón del consumo, que al fin y al cabo supone el 70 por ciento del PIB -los datos de ventas del Black Friday o el consumo navideño pueden ser grandes indicadores-. La buena noticia es que estas tareas pendientes no preocupan al mercado ya que implican que la subida de tipos puede retrasarse en el tiempo, máxime si la inflación sigue en niveles moderados ."EEUU es el sitio donde estar realmente positivo", afirmaba recientemente Keith Wade, economista de Schroders. Y Antonio Salido, director de marketing de Fidelity, puntualiza: "A medio/largo plazo es mejor estar en EEUU que en Europa. Su mercado seguirá siendo alcista aunque habrá mucha volatilidad".
¿Dónde invertir?
En un contexto de tipos de interés cero y al menos en EEUU sin riesgo de deflación en el frente, el activo donde estar seguirá siendo la bolsa. De hecho, la fiebre por invertir en el mercado americano explica la gran acogida que han teniendo las salidas bursátiles que se han producido en ese país, con Alibaba a la cabeza. De esta vuelta de los inversores americanos se beneficiarán "todos los fondos de bolsa americana, que también se verán beneficiados por el crecimiento americano", afirma Ana Hernández, responsable de CFA Spain pero ¿dónde están las mejores opciones? Más información en en el número de noviembre de Inversión a Fondo del 29 de noviembre.