Renta variable europea, 'total return' y mixtos, los fondos más demandados por el cliente más exigente.
En un supermercado se pueden encontrar multitud de productos, de todas las marcas y costes. Pero para el que tenga un buen paladar, hay una sección especial: la del gourmet. Allí se pueden encontrar productos exclusivos que responden a la demanda del cliente más exigente.
El consumidor de fondos español tiene en general un perfil tradicional, un gusto por invertir cerca de casa. Así, no es extraño que siete de las diez firmas de inversión internacionales que más patrimonio gestionan en nuestro país (por orden, son BlackRock, JPMorgan, M&G, Amundi, Franklin Templeton, Deutsche Asset & Wealth Management, Fidelity, Schroders, Pioneer y BNP Paribas) coincidan en señalar que existe un notable apetito por la renta variable europea.
En este sentido, Tomás García Purriños, asesor financiero de Cortal Consors (broker online de BNP Paribas), explica que "estamos observando nuevas entradas sobre todo en renta variable europea y muchas veces intentando buscar fondos con presencia en países periféricos y en sectores más expuestos al ciclo, como el financiero. Nuestras principales recomendaciones para cubrir esta demanda son el fondo Alken European Opportunitties (con el hándicap actual de su soft close -no admite nuevas posiciones a los no partícipes-) y el fondo EDR Synergie". El primero está galardonado con 4 estrellas Morningstar entre un máximo de 5, y sube un 29,75 por ciento en el año, siendo el más rentable de los recomendados por las gestoras para esta categoría.
Es más, algunas gestoras señalan que esta tendencia de inversión, lejos de ir a menos, podría mantenerse de cara al próximo ejercicio y que la renta variable seguirá siendo un activo importante en las carteras. "Para 2014, por nuestra filosofía de largo plazo en la inversión, estructuralmente favorecemos la renta variable especialmente en Europa (Franklin Mutual European y Franklin European Growth principalmente)", explica Ramón Pereira, director de fondos de Franklin Templeton Investments en España. Y sin duda podemos clasificar este último fondo como una de las mejores opciones que plantean las gestoras internacionales. Aunque en rentabilidad le gana el de EDR Synergie, el de Franklin Templeton tiene la máxima calificación: 5 estrellas Morningstar.
Sabroso 'total return'
Sin embargo, hay una delicatessen que gana puntos en las carteras: la exposición a fondos de retorno absoluto (total return) ha crecido durante el último año. En esta cesta se engloban productos de corte muy distinto, pero que comparten un mismo objetivo: rentabilidades positivas, aunque moderadas, en un período de tiempo determinado (puede ser un año, un ciclo económico...), para lo que se descorrelacionan del mercado.
Destacan sobre todo los que están más centrados en deuda. "Lo que estamos observando en los últimos meses es la tendencia general del año. Se están demandando fondos de renta fija de retorno absoluto, con un perfil de riesgo bajo, que tengan como objetivo preservar el capital y puedan posicionarse cortos y largos para no perder dinero", explica Manuel Arrollo, director de inversiones de JP Morgan. Una opinión a la que se suma García Purriños, que afirma que "se buscan fondos muy diversificados y de muy poco riesgo, sin posiciones o con pocas posiciones en Gobiernos".
La gestión activa y el estilo multiestrategia también triunfan. Como los fondos "multiactivos, en los que el gestor puede responder rápidamente a momentos de volatilidad o cambio en los mercados", apunta Ignacio Rodríguez, director de M&G Investments en España.
Uno de los aspectos que llama la atención es el gusto por el fondo mixto como una opción popular. Y es que, tal como señalan desde Amundi, el minoritario español sigue "preocupado por no perder dinero", por lo que la combinación de renta fija y renta variable en un mismo producto puede resultar interesante para los perfiles más conservadores. Pero no todo vale: a cambio de renunciar a rentabilidades mayores, las que daría un fondo de bolsa puro, la clave en un mixto es buscar la máxima calidad. Por ejemplo, la que proporcionan productos como en M&G Dynamic Allocation Fund (que recibe el máximo rating, 5 estrellas Morningstar) o el DWS Concept Alpha Renten Global, una auténtica cesta de renta fija, acciones, warrants e incluso materias primas.
En cuanto a la renta fija, todas las gestoras la recomiendan, pero no se ponen de acuerdo en el subyacente más interesante: para los que busquen corporativos, el Pioneer Euro Corporate Short Term es un fondo a tener en cuenta. Sin embargo, si busca esa exposición a deuda de empresas sin renunciar a la estabilidad de la deuda pública, encontrará el equilibrio en productos como el Carmignac Sécurité. Su rendimiento en 2013, logrado con su exposición a bonos de Italia o de bancos como Santander, es muy modesto, de sólo el 2,23 por ciento, pero las 5 estrellas Morningstar lo suben al podio de ganadores.
Aunque la mejora de las condiciones de crédito está devolviendo atractivo a la deuda pública de más duración, los que no renuncien a mantener posiciones en liquidez tienen a su disposición una amplia variedad de productos de renta fija a corto plazo. Deutsche Asset & Wealth Management nos da un ejemplo de su casa: el DWS Invest Short Duration Credit. BlackRock, por su parte aconseja el BFG Euro Short Duration Bond, un fondo que actualmente tiene una fuerte exposición a bonos españoles e italianos.
Otras 'delicatessen'
Existen otras tendencias que, aunque no sean las mayoritarias, también conviene vigilar sobre todo de cara al próximo ejercicio.
En el caso de la renta variable española, sólo Fidelity hace referencia a un cierto aumento del apetito inversor. Señalan que ese repunte del interés se debe a que "se empiezan a ver buenos indicadores adelantados y parece que se están dando los primeros pasos de un escenario de crecimiento positivo. El país está recuperando la productividad y competitividad que perdió durante los últimos diez años". Su Iberia Fund se ha convertido, de hecho, en el mayor fondo de renta variable española. Y tiene una buena carta de presentación: catalogado con 5 estrellas Morningstar, este producto avanza en 2013 alrededor de un 27 por ciento.
Tampoco brilla la demanda de renta variable en Estados Unidos, aunque en este caso además de Fidelity también Franklin Templeton considera que es un activo que está recuperando atractivo, y aconsejan el Franklin US Opportunities para cubrir este frente, un producto con 4 estrellas que avanza casi un 30 por ciento en el ejercicio. En palabras de Ramón Pereira, la gestora empieza a "percibir una actitud más neutral (en renta variable estadounidense) después de haberla infraponderado durante los últimos meses". Según datos de la última Encuesta Mensual de Gestores de Bank of America Merrill Lynch, en noviembre un 7 por ciento de los expertos afirmaron que sobreponderarán la bolsa americana en sus carteras en los próximos 12 meses, frente al 0 por ciento del mes previo.
La clave de este giro es la evolución de algunos indicadores económicos en la principal economía del mundo: "la recuperación de la vivienda se está generalizando y eso crea un efecto riqueza positivo en la confianza a la hora de gastar. El otro factor esencial es la mejora del mercado laboral", explican desde Fidelity.
También remontan un poco los emergentes, tras unos meses de travesía en el desierto. Aún no se nota en las rentabilidades de los fondos, pero sí en el interés de los inversores y las recomendaciones de algunas firmas. En la Conferencia de Inversión celebrada con muchos de sus clientes intermediarios en octubre, Schroders descubrió que el 51 por ciento de ellos esperaba aumentar sus posiciones en emergentes en los próximos seis meses.
Y no es la única que apuesta por estos productos. Otras firmas, como es el caso de Franklin Templeton, especializada en emergentes, amplía un poco más el sesgo y abre su cobertura a África. "A pesar de estar poco favorecidos por el mercado, los países emergentes continúan siendo una apuesta estructural básica para Franklin Templeton por su mayor crecimiento y mejores fundamentales", apostilla Pereira, director de fondos de la firma en España. Como opción principal recomiendan el Templeton Asian Growth, que refleja el mal año que ha vivido este tipo de productos al caer más de un 8 por ciento. Sin embargo, conserva 3 estrellas Morningstar. Otras apuestas más concretas serían Templeton Asian Smaller Companies y Templeton Africa, con lo que la firma amplía más su cobertura a emergentes.
Los inversores de a pie españoles también dan importancia al dividendo. Por ello, Deutsche Asset & Wealth Management considera que esta estrategia es muy interesante y no sólo en grandes mercados, sino también en regiones como Asia. Recomienda fondos regionales como el DWS Invest II Asian Top Dividend o el DWS Invest II US Top Dividend. Aunque si busca un sesgo más global, el producto más destacado es el DWS Invest Top Dividend, un producto de 4 estrellas que gana más de un 12 por ciento en el año.
Por último, pero no menos importante, M&G, gestora especializada en renta fija, rompe una lanza a favor de los convertibles. Cabe recordar que las ventas de convertibles están en máximos de 4 años en Europa, por lo que este activo promete vivir unos meses de apogeo en 2014. Si quiere incluirlo en su menú, eche un vistazo al M&G Global Convertibles. También con un rating de 4 estrellas, consigue anotarse un 11 por ciento en 2013 con sus posiciones en papel de compañías como Lukoil o British Land.
Más en Mercados
