El Banco Central Europeo (BCE) reactivará su programa de compras de bonos soberanos, el polémico SMP, antes que ofrecer a los bancos una nueva ronda de liquidez a 3 años. Al menos esa es la opinión de los economistas consultados por Bloomberg. La deuda de la banca española con el BCE se disparó a 227.600 millones en marzo.
En concreto, de los 22 encuestados, 17 anticipan que la situación forzará al BCE a retomar el SMP, mientras que tan solo uno prevé que habrá una nueva ronda de megainyecciones. Otros nueve también anticipan que podría haber nuevas rondas de préstamos, pero a menor plazo (1 o 2 años).
"El estrés del mercado forzará finalmente al BCE a reactivar su programa de compras de bonos, pero no es inminente", aseguró a la agencia estadounidense Ken Wattret, economista jefe para la Eurozona de BNP Paribas. Eso sí, advierte de que llegar a un consenso en el consejo, es pública y notoria la oposición de Alemania, será difícil.
Con las tensiones volviendo a los mercados de deuda, especialmente a España e Italia, algunos economistas creen que las inyecciones a 3 años, las denominadas LTRO, no son la panacea prevista y que incluso pueden ser nocivas.
"Hay cada vez más evidencias de que las LTRO son bastante tóxicas para la banca y no están funcionando", aseguró James Nixon, economista jefe para Europa de Société Générale y ex funcionario del BCE. "No creo que vaya a haber otra".
El efecto de las inyecciones de liquidez de diciembre y febrero ha desaparecido, con el añadido de que los bancos se han quedado con activos (deuda soberana) que los inversores no quieren, remarca Jacques Cailloux, economista jefe para Europa de Royal Bank of Scotland.
"Algo va mal cuando te inflas a activos que se consideraban de riesgo en noviembre y parecían fuera de riesgo en enero", explicaba. "Ahora estamos viendo lo peor que podría haber pasado. Tan pronto como la situación de los países empeore, los bancos se verán con presión adicional del mercado. Esto es extremadamente negativo".
El pasado miércoles, Benoit Coeure, consejero del Banco Central Europeo (BCE), aseguró que la reacción del mercado contra España no está justificada ante los esfuerzos realizados por el Gobierno en materia de reformas. Además, sugirió que la entidad puede comprar bonos para relajar la presión sobre el país, lo que hizo que las primas de riesgo de los países de la perifieria de la Eurozona se relajaran.
"La crisis forzará al BCE a intervenir de nuevo y sospecho que los comentarios de Coeure estaban tanteando el terreno un poco", aseguró Carsten Brzeski, economista senior de ING. "La reacción mostró que incluso una intervención verbal ayuda en estos momentos".
La inhibición letal del BCE