¿Se avecina una debacle económica? Mínimo histórico del Baltic Dry Index

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El tradicional termómetro de la economía cae en picado más de un 66%. El índice experimenta una severa corrección pese a mantenerse constante el volumen de comercio internacional

"La teoría es asesinada tarde o temprano por la experiencia". Esta frase pronunciada por el físico alemán Albert Einstein en la actualidad ha ganado especial trascendencia, pero no precisamente en la disciplina de su autor sino en el ámbito económico.

Una de las innumerables consecuencias que ha acarreado la actual crisis económica ha sido que ciertos postulados que se tenían como ciertos en el mundo económico han sido puestos en tela de juicio por la realidad. Uno de ellos es la supuesta validez del índice Baltic Dry Index como termómetro adelantado de la evolución de la economía mundial.

Este indicador se basa en los fletes marítimos (contratos para el transporte marítimo de mercancías y de su carga y descarga en puertos) de las 26 principales líneas marítimas mundiales. El índice es un cálculo diario (a las 13:00 horas de Londres) de la media del precio del transporte por mar de las principales materias primas sólidas y a granel, como carbón, mineral de hierro, granos, azúcar... con lo que refleja la cantidad de contratos de envío de mercancías que se cierran en esas rutas.

La hipótesis por la que este selectivo puede predecir la evolución de la economía mundial es que, en la medida en que el ciclo económico entra en una fase de contracción, se reducen los contratos de transporte y en consecuencia el Baltic Dry Index también desciende. El motivo de esta coincidencia es que se produce una reducción de consumo, lo que supone una menor demanda de materias primas y una paralización del comercio mundial que impacta en las empresas navieras, quedándose numerosos buques anclados en los puertos.

Si esta conjetura es cierta, hay motivos para la preocupación ya que el Baltic Dry Index encadena 32 sesiones consecutivas de caídas. Lo que le ha supuesto un descenso en picado de más del 66 por ciento desde los 1930 hasta los 651 puntos que marcó el viernes y suponen el nivel más bajo de su historia. Además, es la peor racha de este índice desde el 26 de mayo de 2010 cuando inició un descenso que duró 34 jornadas consecutivas que aunque su duración fue mayor resultó menos acusada que esta última, la corrección fue de un 60%.

¿Un buen barómetro?

Sin embargo la supuesta validez de esta premisa es más que cuestionable, ya que si comparamos la serie temporal del PIB mundial en términos nominales con la de este índice (tomando sus precios de cierre en cada ejercicio), desde que vio la luz por primera vez el 7 de enero de 1985 con referencia a 1000 puntos a finales de 1984, la correlación entre estas dos variables es de sólo un 51%. Esto pone en entredicho que haya una gran influencia entre la cantidad de fletes que se contratan y la evolución del crecimiento económico a escala mundial.

Los expertos también tienen sus dudas sobre la fiabilidad que actualmente puede presentar un indicador de esta naturaleza, en el contexto actual. En este sentido, Juan Ignacio Crespo, analista económico afirma lo siguiente: "No creo que ahora sea muy fiable porque el volumen de comercio internacional se ha mantenido mas o menos constante en los últimos tiempos", señala. "De hecho, en el mes de noviembre experimentó un ascenso del 1%, mientras que este índice inició en ese mismo periodo una corrección que le ha aproximado a sus niveles mínimo actuales", concluye. En cuanto a la posible influencia que puede tener la crisis en el estrecho de Ormuz en la evolución del indicador señala que aún es pronto para afirmar si ese conflicto ha repercutido realmente en el Baltic Dry Index.

En la misma línea se manifiesta Juan Ramón Caridad, Director General de Swiss&Global & GAM. "Ha perdido cierta validez. En un entorno de escasez de oferta de cargueros, incrementos en la demanda tienen prácticamente una elasticidad de valor 1, es decir, los movimientos de la demanda son los que ahora determinan casi totalmente las variaciones de los precios en este mercado, así como su liquidez", afirma. En cuanto a las causas que subyacen a la corrección que está experimentando este indicador señala lo siguiente.

"Los motivos de la caída son mayoritariamente por el descuento que se ha hecho en los últimos trimestres de un potencial hard landing (en castellano 'aterrizaje forzoso', un término que en economía se refiere a una brusca contracción del ritmo de crecimiento económico) en China". "A esto se suma, en menor medida, un factor estructural, la capacidad excedentaria que viene sufriendo el sector desde el estallido de la crisis subprime y dos coyunturales: la reducción del presupuesto de los inversores institucionales en la segunda parte de 2011 y el impacto del cambio climático condicionado por los fenómenos de 'El Niño' y 'La Niña'", concluye.

Cabe señalar que un índice como el Baltic Dry Index, basado en el volumen de contratos de mercancías por rutas marítimas, puede ser un buen termómetro en una economía cuyo crecimiento se sustente en capital físico y en un robusto sector industrial. El cual necesita de una gran cantidad de materias primas y materiales básicos, los cuales necesitan ser transportados por mar. Sin embargo, desde la segunda mitad de la década de los 90 comenzó lo que se conoce como el Boom de la nueva economía en donde el énfasis pasó al capital humano y a las TIC (Tecnologías de la Información y la Comunicación). De ahí que el indicador pierda fiabilidad.

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