Las actas de la reunión que celebró la Reserva Federal (Fed), el banco central de EEUU, el 10 de agosto, no han defraudado. Todo lo contrario, han constatado la confusa situación que atraviesa la economía norteamericana.
Esta incertidumbre se refleja en tres puntos principales, que llenan de incógnitas las decisiones futuras que pueda adoptar la institución monetaria.
1. Disensión interna.
Toda vez que los miembros del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC, en sus siglas en inglés), el órgano de la Fed que establece la política monetaria en EEUU, resolvieron que la economía y la creación de empleo "se están debilitando", la adopción de nuevas medidas cuantitativas concentró el debate.
En este sentido, el documento confiesa que "unos pocos" participantes advirtieron del riesgo que implicaba reinvertir los vencimientos de deuda hipotecaria en deuda pública, porque "podría lanzar una inapropiada señal de que el Comité está preparado para retomar las compras de activos a gran escala".Y "otro" miembro recordó que la decisión de posponer la reducción del balance de la Fed "complicará la eventual salida" de las condiciones monetarias actuales y "podría tener consecuencias macroeconómicas adversas en los años futuros". Pese a estas reticencias, la decisión de volver a comprar bonos en el mercado fue aceptada. Otras materias, como los problemas del mercado laboral, también generaron debate.
2. Si hay debate, ¿cuál será el siguiente paso?
Las actas constatan que un banquero central no sólo debe saber de economía y política monetaria. Entre sus artes debe figurar la diplomacia por la necesidad de labrar consensos y tomar decisiones. Y a ella deberá recurrir el presidente de la Fed, Ben Bernanke, para dominar la situación actual. Sobre todo, si la economía necesita nuevos estímulos.
Y las actas han dado alguna pista en este sentido. Así, el FOMC descartó volver a comprar deuda hipotecaria... por el momento. "Si las condiciones cambian, reinvertir en títulos hipotecarios sería deseable", revelan las actas.
3. Desinflación, pero no deflación
La lucha semántica sobre la evolución de los precios también acaparó el tiempo de la reunión del FOMC, pese a que "los miembros entienden que el riesgo de deflación es muy pequeño". Lo que sí reconocen es que "el riesgo de una mayor desinflación había crecido".
