Iberdrola Renovables no levanta cabeza en el parqué. La compañía presidida por Ignacio Sánchez Galán pierde más de un 20% en el año, por encima de lo que se deja el Ibex 35, debido a la incertidumbre regulatoria que hay sobre el sector de energías verdes.
Desde hace cinco meses, este sector vive en ascuas a la espera de conocer cómo se va a retribuir las energías limpias. En un primer momento, se anunció que se iban a recortar las primas que se daban a este tipo de compañías e incluso se llegó a especular sobre la posibilidad de que esta medida fuese retroactiva. Este miedo atacó con fuerza a la cotización, que llegó a situarse en los 2,36 euros, marcando así su mínimo anual. No obstante, sus títulos ya han logrado recuperarse casi un 10% desde este suelo.
Aunque el Gobierno ha negado que finalmente esta medida tenga carácter retroactivo, todavía se desconoce cómo se va a primar la generación de energía limpia. Esta incertidumbre afecta tanto a su financiación -ya que las entidades se muestran recelosas a financiar este tipo de proyectos- como a sus previsiones de beneficio.
Ahora se espera que Iberdrola Renovables (IBR.MC) finalice el año con un beneficio neto de 440 millones de euros, frente a los 450 que se esperaban hace cinco meses. Aunque de alcanzar esta cifra todavía supondría un aumento del 18% con respecto a lo que ganó en 2009. Un incremento similar se espera en relación a su beneficio bruto de explotación (ebitda), que en este año alcanzaría los 1.580 millones de euros (ver gráfico).
La compañía ya presentó unos buenos resultados en la primera mitad de año. Iberdrola Renovables registró unas ganancias netas de 158,1 millones de euros n el primer semestre, es decir, un 6,5% más que en el mismo periodo de 2009. El aumento podría haber sido de más del 28% según apuntaron desde el grupo, que aclararon que en estas cuentas se incluía un mark to market (actualización del precio al mercado de sus activos).
Desde que comenzó el debate sobre los cambios regulatorios, su valoración también ha sido reducida. El consenso de mercado ha recortado su precio objetivo un 5% desde mayo, hasta los 3,6 euros. A los precios a los que actualmente cotizan sus títulos, esta valoración supondría un recorrido al alza de casi el 40%.
Sus puntos fuertes
Iberdrola Renovables cuenta con una ventaja: su alta diversificación geográfica, que es lo que le permite seguir contando con el aplauso de los expertos. Hay que tener en cuenta que más del 50% de su beneficio se genera fuera de nuestras fronteras, en concreto en Reino Unido, EEUU y Latinoamérica, especialmente.
De hecho, EEUU será el principal destino de los 9.000 millones de euros que la compañía tiene previsto dedicar sus inversiones hasta 2012. Concretamente el 55% de este importe estará dedicado a los proyectos en este país. El grupo ya tiene ubicado en EEUU su mayor complejo eólico hasta el momento, que genera una producción que se correspondería aproximadamente con el consumo eléctrico de unas 150.000 familias. También en Reino Unido se concentrará una importante parte de estas inversiones (más de un 20%)
Esta estrategia de expansión geográfica es una de las claves por las que el consenso de analistas sigue recomendando tomar posiciones en el valor.
Los movimientos corporativos marcarán el paso de Iberdrola
