Aquí tenemos una de las más potentes correlaciones del mercado en los últimos meses: sube el dólar y baja la renta variable. Las dudas entorno al euro perjudican el sentimiento de la bolsa, pero puede que la correlación cambie en las próximas semanas.
La caída del euro/subida del dólar nos advirtió en diciembre de la debacle de enero. En marzo, la debilidad del euro acompañó la consolidación de la zona euro y la caída de España. En ambos casos, tal relación entre divisas y bolsa no es obvia.
La debilidad del euro normalmente transfiere crecimiento de la zona dólar a la zona euro y favorece las empresas de la zona euro, mientras penalice las que producen desde la divisa fuerte. Para que tengamos correlación negativa y no positiva, tenemos que asumir que los mismos factores que debilitan el euro debilitan también las expectativas de crecimiento global y/o que la subida del dólar materializa un incremento de la prima de riesgo.
Ambos factores presionaron el mercado desde diciembre, pero ambos parecen perder fuelle esta semana, tal y como lo muestran las presiones recurrentes sobre el euro mientras las bolsas vuelan.
Una semana crucial
Es verdad que el euro todavía no ha roto su soporte y que la simple sobreventa acumulada puede dar más oxígeno a la divisa y, por tanto, a las bolsas.
También es verdad que un par de sesiones no bastan para cambiar una correlación, sobre todo si la euforia ligada al final de la saga sanitaria de Obama pierde fuelle en los próximos días. Cabe recordar que tenemos el jueves y viernes un Consejo Europeo que puede o pacificar las bolsas o mantener los temores a una dislocación política del euro. Prueba de fuego para nuestra divisa y para las bolsas de la zona euro.
Pero lo que se está dibujando esta semana podría anunciar un cambio de actitud del mercado frente a la relación euro-dólar: menos atento a la debilidad del euro sino a la fuerza del dólar, un dólar que no sería tanto barómetro del miedo sino señal de mejor confianza en la economía americana. Si se confirma, es probable que las bolsas europeas lo aprovechen.
Siga aquí la cotización de las divisas
