Rogers cree que el dólar y los bonos de EEUU caerán por la enorme deuda del país

¿Sri-Lanka?

Eso es tirarse al vacío. Volatilidad máxima. Puedes doblar, triplicar al igual que quedarte a CERO.

En fin, otro más que aconseja valores y mercados para que otros entren y el salirse con ganancias.

Ni caso.

Esta movida es la misma que sufriera la libra en 1992. Especulation pura y dura, Soros, Rogers, viejos que repiten ideas que hace tiempo les vienen dando resultado, pero el dolar... es un hueso duro de roer...

Esas preocupaciones se han extendido. ¿Se verá licuado el valor del dólar por un resurgimiento de la inflación en los Estados Unidos? ¿Se depreciará respecto de las principales monedas del mundo? ¿Verán los Estados Unidos reducido su rating crediticio?



Los temores a la inflación en los Estados Unidos son por ahora exagerados. Las autoridades económicas respondieron al riesgo de deflación con una expansión fiscal y monetaria. Preocuparse en este contexto por la inflación es prematuro.



El índice de precios al consumidor mostró una caída anual de un 0,7% en la medición de abril. El desempleo llegó a un 8,9%. El PBI cayó un promedio del 6% entre el cuarto trimestre de 2008 y el primer trimestre de 2009. Ante la contracción, la Reserva Federal rebajó a casi cero su tasa de interés de corto plazo y compró bonos del tesoro y títulos privados. Así, la base monetaria aumentó un 112% en un año.



Las consecuencias inflacionarias del incremento monetario parecerían inevitables. Pero en el contexto de la crisis bien podría haber ocurrido lo opuesto. Para calcular la tasa de interés compatible con la situación actual, es útil la muy estándar regla de Taylor, que toma en cuenta el desvío en la inflación observada respecto de la deseada y la divergencia entre el PBI y su nivel potencial. El resultado sería una tasa de interés negativa de entre un -2% y un -5 por ciento. Como ello es técnicamente inviable, las tasas de interés en cero deben ser complementadas con expansión monetaria. Es lo que hizo la Reserva Federal.



Esa expansión se produjo por la compra de activos al sistema financiero, que aumentó la liquidez de los bancos en un trillón de dólares. Sin embargo, no se produjo el boom de crédito capaz de desatar la inflación. Cuatro quintos de esa liquidez volvieron a la Reserva Federal, depositados por los bancos. Es decir, creció la base monetaria, pero se desplomó el multiplicador bancario. Los bancos cuidarán la liquidez recuperada como oro, y las golpeadas empresas y consumidores americanos no aumentarán su demanda de crédito sino hasta dentro de por lo menos tres o cuatro trimestres. La Reserva Federal podrá, entonces, retirar gradualmente el impulso monetario.



Desde el punto de vista fiscal, el déficit global trepará hasta el 13,6% del PBI en 2009, desde el 2,9% de 2007 y el 6,1% de 2008. Así se auxiliará al sistema financiero y se transferirán recursos al sector privado para compensar el aumento en su tasa de ahorro. La deuda pública neta de los Estados Unidos trepará desde 43% del PBI en 2007 a 70% del PBI en 2010.



¿Este nivel de deuda es sostenible? ¿El ratio de deuda a PBI será creciente o decreciente? En los Estados Unidos la tasa de interés real a 10 años promedió entre 1997 y 2007 un 2,7% anual, muy similar al crecimiento anual del PBI en igual período. Por lo tanto, podríamos decir que ese diferencial es prácticamente nulo. Es decir, dado el bajo nivel de tasa de interés real de la economía americana, un superávit primario nulo podría, teóricamente, sostener cualquier nivel de relación deuda a PBI.



Sin embargo, como resultado de la crisis y de la sobreoferta de nueva deuda, la tasa de interés real aumentará y el crecimiento de largo plazo será menor que el que hubiera prevalecido sin el incremento de la deuda pública. Si este impacto combinado resultara en medio punto más de tasa y medio punto menos de crecimiento el superávit primario de equilibrio aumentaría en un 0,7% del PBI.



Productividad reducida



Habrá menos crecimiento y tasas de interés superiores. Es que el aumento del gasto público y de la presión impositiva desplazarán parte del gasto privado reduciendo la productividad agregada de la economía. Del lado de las tasas la mayor oferta de bonos generará, aunque sea marginalmente, un rendimiento algo mayor en la deuda del Tesoro.



Por ello, una vez digerida la crisis, Estados Unidos, además de retirar el estímulo monetario, tendrá que reordenar sus finanzas públicas. Si no, el mercado creerá en las hipótesis inflacionistas o de devaluación del dólar. Si recurriera a la Reserva Federal para monetizar el déficit simplificaría el reajuste presupuestario, pero arrojaría por la borda la credibilidad de la Fed. El Tesoro deberá despejar rápido estas sospechas.



La inflación en los Estados Unidos no es hoy una amenaza inminente. Con el desbalance externo en vías de corrección, la salud del dólar dependerá en gran medida de los movimientos de capitales originados en el mercado de activos. Si la política fiscal reacciona con agilidad, se regenerará la confianza en la moneda.

Georgy Shwartz, Rogers han repetido esto y otra vez , en mayor o menor escala, Fondo Quantum, hoy apuestan por las monedas asiaticas, viejos, millonarios y gagas, 100% de acuerdo contigo Gunter, tiran la piedra y miran para otro lado, especulacion pura y dura.

La FED no esta manejada por Los Tres Chiflados. Bueno el analisis del sostenimiento financiero, a culquier relacion deuda/PBI, sin dudas es la vision de las calificadoras de riesgo, por esto la deuda de EEUU es AAA.

he estado en Colombo, Sri Lanka en varias oportunidades, realmente es muy lindo, pero no se puede comparar con EEUU, solamente si te has drogado, o quieres mentirle descaradamente a todo el mundo. Al igual que en China el 85% de la poblacion viendo en condiciones pauperrimas, trabajando por un plato de arroz. Por favor Sr. Rogers piensa que somos todos ignorantes, o tontos ??

(2) Muy bueno !!!

El PBI por habitante de Sri Lanka, esta en el mismo nivel que los de: Bolivia, Paraguay, Vanatu, Guyana... creo que esta todo dicho !!!

Todas las reservas de China, no son suficientes para pagar el costo de una red de carreteras, que le son indispensables, si algun dia quiere ser potencia en algo, trenes, hospitales, y se puede seguir... gigantes con pies de barro.

Gunter, eres mas serio que Rogers .

los analisis de rogers son bastante buenos, su capacidad de raciocinio es excepcional, propio de una persona que tiene licenciatura en economia, en ciencias politicas e historia como es el caso del señor rogers.

rogers, a lo largo de la historia siempre ha dejado boquiabiertos a todos con sus ideas de inversion una vez que se han cumplido.

es una persona de la que se puede aprender mucho, aconsejable la lectura de todos sus libros.