El mes de mayo ha arrancado con tímidas ventas de bonos en el mercado secundario, después de un abril que ha sido en general muy positivo para la renta fija, ya que los inversores se lanzaron a comprar deuda en busca de un lugar seguro donde refugiarse de la batalla arancelaria emprendida a nivel global por Donald Trump. El inversor en renta fija se anotó ganancias superiores al 2,9% en abril, batiendo a la bolsa y anotándose su mejor mes desde diciembre de 2023.
El rendimiento del bono de EEUU a 10 años se sitúa este viernes a media sesión en el entorno del 4,29% (la semana la arrancó en el 4,20%). Aún así, sigue lejos del 4,5% que llegó a tocar a mediados de abril. Su homólogo español está en el 3,14% y el alemán ha repuntado hasta el 2,49%, mientras que el francés ronda el 3,20%. Son, en todos los casos, muy tímidos repuntes de rentabilidades los que estamos presenciando en este inicio de mes, más aún en el caso de los bonos europeos, que no se negociaron este jueves, al permanecer cerrado el mercado por el Día de Trabajo. Wall Street sí cotizó con normalidad.
"Desde el importante anuncio de los aranceles estadounidenses a principios de abril, los activos de renta fija de EEUU han tenido un rendimiento inferior al de sus homólogos, a pesar de haber protagonizado un repunte bastante positivo en las dos últimas semanas", señala Benoit Anne, senior managing director del Grupo de Estrategia de MFS Investment Management.
El mercado descuenta actualmente 3 bajadas de tipos en Estados Unidos de aquí a final de año. Este mismo miércoles se conocía el dato de PIB del país, que se contrajo un 0,3% anualizado en el primer trimestre. Desde Commerzbank esperan que el próximo recorte se haga esperar hasta septiembre, y añaden que ese último dato de PIB está "obsoleto", ya que los efectos de la política arancelaria de Trump probablemente se manifestarán en el segundo trimestre. Por su parte, Campe Goodman, gestor de cartera de renta fija en Wellington Management, señala que "probablemente ya estamos en territorio de recesión, con cifras decrecientes de producción y empleo comenzando a emerger. Este entorno político ha creado un verdadero dilema para la Reserva Federal. Mientras que una contracción económica normalmente desencadenaría recortes de tipos, la Fed se enfrenta un reto al hacerlo, cuando la inflación sigue elevada. En mi opinión, eventualmente veremos bajadas de tipos, pero por el camino los inversores deben esperar una volatilidad significativa".
