Este título parece un disparate en un momento en que todo el mundo habla de una deflación que parece inevitable en Occidente y que causa grandes temores entre economistas y analistas. Pero lo cierto es que se están sentando las bases para que, una vez se supere esa fase, la inflación vuelva con mucha fuerza a las principales economías. Algo que se traducirá en una pérdida de valor de las principales divisas y para lo que los gestores de hedge funds más agresivos se están preparando.
Desde que comenzó la crisis financiera en 2007, la Fed ha bajado los tipos hasta cero y ha ampliado su balance en más de 1 billón de dólares para inyectar dinero a la deteriorada economía de EEUU. La semana pasada sugirió la posibilidad de comprar bonos del Tesoro para bajar los costes del crédito, y ha comenzado la llamada "relajación cuantitativa", que es "un eufemismo que quiere decir imprimir dinero", según David Einhorn, presidente del fondo Greenlight Capital.
A su juicio, "el dólar se está quedando sin base", por lo que está comprando oro físico, derivados sobre el metal y acciones de empresas mineras. También ha diversificado sus posiciones en otras divisas como el yen y está apostando por una subida de los tipos de los bonos norteamericanos.
No es el único. Seth Klarman, presidente de The Baupost Group, ha tomado una fuerte posición en instrumentos para protegerse de la inflación en los próximos 3-5 años. "El extraordinario e impagado rescate del mercado financiero debería aumentar las presiones inflacionistas en el futuro, lo que se traducirá en un debilitamiento del dólar -quizá muy rápido- y un fortalecimiento del oro", opina.
Participaciones denominadas en oro
Pero los hay que van más allá de invertir en estos activos, y han creado participaciones de sus fondos denominadas en oro en vez de monedas. Por ejemplo, Osmium Capital, de Chris Kuchanny, ha lanzado una serie de participaciones de su fondo Special Situations (que hace arbitraje en fusiones y adquisiciones) denominadas en onzas de oro, aparte de las que ya tiene en dólares, euros y libras. "Muchos inversores ya están muy expuestos a las mayores divisas y quieren diversificar en oro sin perder su capacidad de invertir", se explica este gestor.
¿Cómo se hace eso? Pues usando el dinero que ponen los inversores en estas participaciones para comprar oro, y a la vez cubriendo esas posiciones con derivados, algo similar a lo que hace esta firma con las participaciones en divisas distintas del dólar. La rentabilidad del fondo, positiva o negativa, es la misma para todas las participaciones. Otro fondo ha puesto en práctica la misma iniciativa: el Superfund de Christian Baha, que utiliza modelos informáticos para hacer trading con futuros. Este gestor ha creado un fondo que replica su comportamiento pero cuyo valor liquidativo se calcula en onzas de oro, el Superfund Gold.
Para rizar el rizo, el fondo Volcano Relative Value de Christophe Reech ha lanzado una nueva clase de participaciones denominadas en barriles de petróleo. Este fondo se dedica a hacer arbitraje en los mercados de energía, y ahora va un paso más allá para "permitir a los inversores participar en la subida a largo plazo del petróleo físico a la vez que invierten en Volcano", según este gestor.