¿Estamos volviendo a los años 70?

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Desde 1803, ha habido sólo cinco grandes megatendencias alcistas en las materias primas, que han durado 22 años como media. La sexta acaba de empezar y coincide con la guerra contra el terror, al igual que las tendencias anteriores coincidieron con guerras.

¿Se imaginan que la tendencia bajista de las bolsas no haya terminado y que, después del techo actual, vivamos una caída peor que la de 2000-2002? ¿Se imaginan que no hayamos visto más que el inicio de la subida de las materias primas y que éste continúe durante 15 años más? ¿Se imaginan un mundo sin crecimiento económico y con la inflación desbocada, la temible estanflación?

No es una fantasía: ya ha ocurrido. Casi ningún inversor actual se acuerda de los años 70 (de hecho, en España ni siquiera teníamos un mercado digno de tal nombre), pero entonces se vivió este escenario apocalíptico. Las crisis del petróleo provocaron la estanflación, un duro mercado bajista que acabó en 1984 y una espiral alcista sin precedentes en las materias primas.

Pues bien: ahora hay quien predice una vuelta a ese escenario. Y no lo dice cualquiera, sino las hermanas Aden, Pamela y Mary Anne, las mujeres seguidoras del análisis técnico más famosas del mundo (no hay muchas). Su historial es elocuente: su cartera ha ganado el 17,4% en los últimos 12 meses frente al 8,88% del conjunto del mercado de Nueva York. A cinco años, han logrado un 13,66% anual frente al 6,14% del mercado.

Como analistas técnicas, su escenario se basa en tendencias; y la más importante es la de las materias primas, a su juicio: "Desde 1803, ha habido sólo cinco grandes megatendencias alcistas en las materias primas, que han durado 22 años como media. La sexta acaba de empezar y coincide con la guerra contra el terror, al igual que las tendencias anteriores coincidieron con guerras. Eso nos dice que la actual subida del oro y el petróleo podría durar otros 15 años o más", escriben en su newsletter.

Su escenario es que las grandes tendencias alcistas del oro, la plata, los valores mineros, el petróleo, la energía, los valores de recursos naturales y las divisas (contra el dólar) siguen intactas, pese a la reciente corrección.

Como técnicas, no entran en los factores fundamentales que justifican un escenario así, aunque sí apuntan algunas pistas: la inundación de liquidez por parte de la Fed en 2000 evitó un hundimiento de la bolsa similar al de 1929 o 1973, pero esa política puede acabar ahora en una espiral inflacionista que acabe provocando una crisis similar.

Y recuerdan que el mercado todavía no ha superado los máximos de 2000, “lo que nos lleva a pensar que el movimiento desde 2000 puede terminar resultando una gran formación de techo, y que la verdadera tendencia alcista está por llegar”. Si eso es cierto, da miedo pensar hasta dónde podemos caer.

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