El terremoto de los mercados emergentes, provocado por la depreciación de sus divisas, todavía continúa centrando la atención de los inversores. El Ibex 35 cerró en los 9.758,4 puntos, tras perder un 1,12% en la sesión y marcar su nivel más bajo del año. El selectivo español suma seis jornadas consecutivas a la baja, en las que acumula un retroceso del 6,75%.
Los expertos de Ecotrader señalan ahora el siguiente nivel a vigilar en los 9.250 puntos, del que se encuentra a tan solo 508 puntos, mientras que el soporte para el EuroStoxx 50 lo sitúan en los 2.915 puntos. Algunos analistas creen desmesurado el castigo que está sufriendo la renta variable española en los últimos días y consideran que se trata más de una corrección por los altos niveles de sobrecompra.
De hecho, antes de estas caídas, el mercado español tenía el mayor porcentaje de recomendaciones de venta de la última década y cotizaba al nivel más caro por PER -veces en que el beneficio está recogido en la acción- desde la burbuja tecnológica.
La bolsa española, aún así, no fue la única en Europa que cerró en negativo. Los inversores también se decantaron por las ventas en el resto de plazas europeas.
Latinoamérica aporta el 25%
El efecto contagio de la crisis de las divisas emergentes se ha focalizado en Europa, principalmente en España, con caídas que superan el 5% en las últimas tres sesiones de bolsa. Y es que las empresas españolas son las más expuestas a Latinoamérica al proceder de la zona el 25% de los ingresos totales -Brasil y México representan el 50% de esa cantidad-.
A esto se le suma que analistas, como los de CaixaBank, alertan de que "la debilidad de las monedas latinoamericanas vista en el segundo semestre de 2013 está persistiendo, lo que llevará a que las cifras de los resultados durante los próximos dos trimestres vayan a estar afectadas negativamente". Algo que retrasará la mejora en estimaciones de beneficio que el mercado necesita para que al inversor le resulte atractivo invertir en España.
No obstante, Miguel Ángel Paz, de Unicorp, asegura que "la corrección que estamos viendo no pone en peligro las tendencias alcistas y muchos inversores que están fuera del mercado o con menos riesgo del que suelen soportar, apostarán por aprovechar los recortes". Aunque hay que estar atentos a los numerosos datos macro y resultados empresariales que se avecinan, además de a la reunión de la Reserva Federal.
Según la encuesta realizada por elEconomista a una decena de analistas, los tres valores españoles que más podrían verse afectados por la depreciación de las divisas emergentes son BBVA, Telefónica y Mapfre. El negocio del banco, que cayó más de un 2% en bolsa, está muy vinculado a este área geográfica, ya que Latinoamérica aporta el 65% del margen y el 83% del beneficio del grupo (incluido México). Una exposición que se eleva al 70 y al 90%, respectivamente, si se tiene en cuenta la presencia que tiene en Turquía con el Garanti.
Es más, Victoria Torre, de Self Bank, recuerda que concretamente en los resultados de los primeros nueve meses de 2013 el beneficio del banco ascendió a 1.656 millones de euros, de los cuáles 1.228 millones procedieron de México, 908 millones de América del Sur y 815 millones de Eurasia.
En el caso de la teleco, su exposición a Latinoamérica en materia de ingresos es del 51% y del 49% en EBITDA. Sólo Argentina supone alrededor del 6,5% de las ventas de Telefónica. "Si asumimos, aparte del impacto en Argentina, una depreciación del 5% adicional a nuestro escenario base al resto de divisas de la región, la valoración cae un 7% y el ebitda para 2014 un 3%", señalan desde CaixaBank. Si en el caso del BBVA es México una de las zonas geográficas más importantes para su negocio, en el caso de la teleco es Brasil -representa el 20,5% de su ebitda-. Y en el caso de Mapfre son Brasil, Argentina y Venezuela -algunas de las monedas que han sufrido más depreciaciones- las zonas de las que proceden hasta el 60% del beneficio del grupo.
Santander, Dia, Prosegur y Codere son las otras empresas que más podrían verse afectadas según los analistas. Desde Self Bank señalan el peligro que tienen las caídas de las divisas en las constructoras, al tener cada vez presencia en los mercados emergentes por la caída del sector en Europa y España. "Abertis por ejemplo obtiene de Brasil el 19% de sus ingresos y el 15% de su ebitda y ACS obtiene el 1,55% de su cifra de negocios en Brasil", dicen.
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