Abengoa concretó ayer ante la SEC (la CNMV estadounidense) los detalles sobre la colocación de una participación del 28,9% de su filial Yieldco en el índice Nasdaq de la Bolsa de Nueva York. Esta filial, domiciliada en Reino Unido y controlada a su vez en un cien por cien por Abengoa Concessions, debutará en el parqué este mes y se sumará a la ampliación de capital que la propia Abengoa realizó en el Nasdaq en octubre pasado.
En ella, la compañía captó 380 millones (517 millones de dólares) que se sumarán a los 416 millones (567 millones de dólares) que estima obtener con la venta de un 28,9% de Yieldco, según el folleto aprobado ayer por la SEC y que aún no es efectivo. En total, 796 millones (1.084 millones de dólares) recaudados de inversores internacionales en nueve meses. Igual que en la colocación del pasado año, los ingresos que reciba el grupo irán destinados a enjugar el pasivo de 8.508 millones de euros a marzo.
El precio medio del título de Abengoa Yieldco con el que se han calculado las cifras anteriores es de 26 dólares (19 euros), ya que el rango al que se ofrecerá la colocación está entre 25 y 27 dólares, según detalla el folleto. En caso de que haya sobredemanda, y para atenderla, los bancos colocadores -Citigroup y Bank Of America, como entidades principales, junto a Canaccord, HSBC, RBC y Santander- podrán adquirir hasta un 4,3% más de Yieldco, con lo que Abengoa mantendría el 66,8%. La firma no recibirá ingresos por la venta del paquete para esas entidades.
Los nueve activos traspasados de Abengoa a su filial tienen asociada una deuda de 2.830 millones, pero como la matriz tiene, y pretende mantener según el folleto, la mayoría de control sobre la subsidiaria, ese pasivo no desconsolida. No obstante, sí será mucho más manejable al estar asociado a una sociedad británica y que cotiza en EEUU.
En sus resultados trimestrales a marzo, la compañía señalaba que no tiene necesidades relevantes de refinanciación hasta 2015, cuando tiene vencimientos por 1.040 millones, de los que 300 ya han sido refinanciados emitiendo bonos con vencimiento en 2021.
De los 416 millones de euros que el grupo español prevé obtener como ingresos netos por la colocación, 22 millones se traspasarán de forma inmediata a Yieldco para proveerla de liquidez con la que poder empezar a operar. La caja con la que nace la empresa es de cero euros ya que los activos que se le traspasan son hasta ahora propiedad de Abengoa. Adicionalmente, Abengoa se compromete a facilitar una línea de financiación de otros 50 millones de dólares (36,6 millones de euros) en cuanto comience a cotizar.
La caja estimada de Yieldco a final de junio de 2015 será de 92 millones de dólares (67,5 millones de euros), y de 152 millones de dólares (111,5 millones de euros) a final de junio de 2016, cuando los nueve activos con los que nace hayan estado un año completo funcionando. Yieldco aglutinará desde su debut, y progresivamente hasta 2016, buena parte de los activos concesionales de Abengoa -hasta 17 de los 59 que estarán activos ese año- y que conforman la mayor parte de sus joyas de la corona, como elEconomista publicó hace una semana.
Entre ellos, sus macroplantas termosolares Solana y Mojave en EEUU, así como otra en Emiratos Árabes Unidos; las seis centrales que en España comparte con E.ON y las japonesas JGC e Itochu (dos en cada caso); parte de su cartera de líneas de transmisión eléctrica en Latinoamérica (en Brasil, Perú y Chile, fundamentalmente); centrales de cogeneración en México y Argelia; y una de las desaladoras que explota en este último país.
Más allá de 2016, el contrato que regula las relaciones entre Abengoa y su filial recoge la posible venta de más activos hasta totalizar 32 de esos 59, incluyendo más termosolares, líneas eléctricas y desaladoras. Yieldco pagará a Abengoa un 1 por ciento adicional al precio de venta acordado a cambio de poder ejercer una opción preferente de adquisición.
Consejo
Un vehículo Yieldco como el que Abengoa saca al parqué está orientado, desde el punto de vista del vendedor, a reciclar y mejorar la gestión del pasivo asociado a activos que concesiones de varias décadas de vida y con ingresos y beneficios garantizados. Al mismo tiempo, los accionistas entran en una sociedad destinada al reparto de dividendo. Abengoa, en función de la participación final que mantenga, cobrará entre 40,7 millones y 43,4 millones de euros anuales.
Manuel Sánchez, consejero delegado de Abengoa, será presidente del consejo de Yieldco, que tendrá 10 miembros de inicio. Abengoa controlará la mitad del consejo, que podrá ampliarse hasta 14 miembros. Santiago Seage, expresidente de Abengoa Solar y hoy presidente de Abengoa Concessions, será consejero delegado de Yieldco.
Además, la filial pagará a la matriz 825.000 euros trimestrales al menos durante el primer año de vida por los servicios corporativos y directivos que le prestará.
Traspasa sus joyas a la filial de EEUU