Las lluvias de este 2018 van a tener un efecto muy beneficioso en las cuentas de las cuatro mayores eléctricas: según Moody's, sumarán 610 millones de euros a su resultado bruto operativo (ebitda) al final del ejercicio. Ahora bien, la agencia de calificación alerta del riesgo que implica la volatilidad de la generación hidroeléctrica.
La electricidad de origen hidráulico representa entre un 10 y un 30 por ciento de la producción de las cuatro mayores eléctricas, EDP, Endesa, Iberdrola y Naturgy. Habitualmente, el peso es mayor en EDP (31 por ciento) e Iberdrola (26 por ciento), que en Naturgy (12 por ciento) y Endesa (10 por ciento).
La hidroeléctrica sube un 60%
Precisamente por eso, las dos primeras firmas citadas experimentarán un mayor impulso a sus ebitda por la mayor producción hidroeléctrica prevista para este año, en el que la generación con esta tecnología ya se ha incrementado un 60 por ciento en los primeros cinco meses del ejercicio, en relación al mismo periodo del anterior: Iberdrola debería obtener 240 millones más, EDP 200 millones más, Endesa 90 millones más y Naturgy 80 millones más.
Moody's indica que estos números son conservadores, puesto que no tienen en cuenta dos factores: el aumento de los márgenes de comercialización por el menor precio del mercado eléctrico que propicia la hidroeléctrica y el aumento de los ingresos derivados de prestar más servicios auxiliares al sistema eléctrico por la volatilidad introducida por la hidroeléctrica.
De momento, durante el primer trimestre de 2018, Naturgy -la que menos potencia hidroeléctrica tiene en su mix- es la empresa que más está generando con agua: su producción ha subido un 144 por ciento en relación al año pasado. En los casos de Endesa y EDP, la subida ha sido mucho más modesta, del 35 por ciento y del 37 por ciento, respectivamente.
Iberdrola, la compañía con un mayor parque hidroeléctrico, solo ha subido su cuota de producción con agua un 6 por ciento. La agencia de calificación considera que refleja una combinación de "cautela" por parte de la compañía antes de las fuertes lluvias de abril y de buena producción eólica durante el periodo.
Mitigar el riesgo
Moody's apunta que las empresas están gestionando el riesgo de la volatilidad hidroeléctrica operando los saltos de un modo combinado con el resto de su parque de generación, aumentando su base de clientes, para tener precios de venta cerrados, y diversificando ingresos gracias a negocios regulados como los de redes y renovables.
