Casi todos los agentes que operan en los mercados financieros globales podrían estar dando por hecho que el programa de subida de tipos de interés, que ya está sobre la mesa de la Fed y que debería venir asociado a la reciente mejoría de la economía estadounidense, va a ser más lento y más suave de lo que realmente será.
Esa es la conclusión de un paper firmado por dos economistas de la Fed de San Francisco, en el que señalan que "las encuestas, las expectativas del mercado y los modelos apuntan a que el público espera una política monetaria más acomodaticia" que los propios participantes en el poderoso Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC en sus siglas en inglés).
El informe señala así que los mercados parecen tener además menos dudas sobre la política monetaria que viene que los componentes del órgano de la Fed.
El pasado mes de junio las proyecciones del banco central estadounidense apuntaban que el tipo de interés estaría en el 1,13% a finales de 2015 y en el 2,5% un año más tarde, frente al nivel actual, próximo a cero desde diciembre de 2008.
"El público podría no estar concediendo suficiente peso a lo dependiente que es el banco central no sólo de los datos actuales como de los que vayan surgiendo", y por ello "podría estar subestimando la condicionalidad y la incertidumbre de las proyecciones de tipos de interés que la Fed publica". Se espera que se publiquen nuevas previsiones, revisadas, el próximo 17 de septiembre.
En ese sentido, los indicadores de volatilidad a futuro en algunos mercados de activos "han caído a mínimos, lo que sugiere que los inversores podrían subestimar el potencial de pérdidas y de volatilidad" que viene, tal como señalaba la máxima responsable de la Fed, Janet Yellen.
¿Subida de tipos en 2015?