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EEUU: ¿Subidas de tipos en el horizonte?
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El tiempo: Consulta la previsión para tu ciudadLa Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos ha decidido mantener los tipos de interés estables en su rango actual de entre cero y 0,25%. Los mercados buscaban pistas sobre lo que pasará en el corto plazo con el precio del dinero. ¿Las ha obtenido? El organismo asegura que la situación económica, en la que observa un menor ritmo de contracción y una inflación débil por algún tiempo, justifica que los tipos de interés permanezcan en "niveles excepcionalmente bajos" por un "extenso periodo".
La Fed ha terminado hoy el segundo y último día de su encuentro mensual de política monetaria, en el que ha decidido mantener los tipos de interés estables en su rango actual de entre cero y 0,25%.
La decisión está en línea con las previsiones del merado, por lo que toda la atención está centrada en el comunicado. Y es que de estas palabras se intentarán sacar conclusiones sobre si está o no próxima una subida del precio del dinero, una opción que el mercado de futuros ya ha comenzado a barajar.
En el citado comunicado, la Fed indica que percibe un "menor ritmo" en la contracción económica. En este sentido, asegura que el gasto de los hogares ha mostrado signos de estabilización pero que se mantiene dañado por las pérdidas de empleo, la caída de los precios de las viviendas y la restricción del crédito.
La institución presidida por Ben Bernanke reconoce que la actividad económica permanecerá débil por un tiempo, por lo que asegura que las acciones que ha llevado a cabo para estabilizar los mercados financieros, así como los estímulos monetarios llevados a cabo, seguirán contribuyendo a una gradual recuperación del crecimiento económico.
Para seguir dando respaldo a los mercados financieros y de la vivienda, la Reserva adquirirá un total de hasta 1,25 billones de dólares en títulos respaldados por hipotecas, y hasta 200.000 millones de dólares de deuda antes de fin de año, agregó.
"Además la Reserva Federal adquirirá hasta 300.000 millones de dólares en bonos del Tesoro antes del otoño (hemisferio norte)", según el comunicado.
En cuanto a la inflación, aunque la Fed reconoce que los precios energéticos y de algunas materias primas han subido últimamente, espera que los precios continúen bajos por algún tiempo.
La Fed indica que la actual situación económica justifica que los tipos de interés permanezcan en "niveles excepcionalmente bajos" por un "extenso periodo".
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Pués va a ser que no, con el tema de la hiperinflación galopante al acecho, mas bien hemos escurrido el bulto a la deflación que nos asediaba!!
Todo terminara bien, hay que pasar esta crisis, que dejara algunos muertos y muchos heridos.
Por el momento el BCE, copia a pies juntillas lo hecho por la FED, que no es el club de los tres chiflados.
Las consecuencias inflacionarias del incremento monetario parecerían inevitables. Pero en el contexto de la crisis bien podría haber ocurrido lo opuesto. Para calcular la tasa de interés compatible con la situación actual, es útil la muy estándar regla de Taylor, que toma en cuenta el desvío en la inflación observada respecto de la deseada y la divergencia entre el PBI y su nivel potencial. El resultado sería una tasa de interés negativa de entre un -2% y un -5 por ciento. Como ello es técnicamente inviable, las tasas de interés en cero deben ser complementadas con expansión monetaria. Es lo que hizo la Reserva Federal.
Esa expansión se produjo por la compra de activos al sistema financiero, que aumentó la liquidez de los bancos en un trillón de dólares. Sin embargo, no se produjo el boom de crédito capaz de desatar la inflación. Cuatro quintos de esa liquidez volvieron a la Reserva Federal, depositados por los bancos. Es decir, creció la base monetaria, pero se desplomó el multiplicador bancario. Los bancos cuidarán la liquidez recuperada como oro, y las golpeadas empresas y consumidores americanos no aumentarán su demanda de crédito sino hasta dentro de por lo menos tres o cuatro trimestres. La Reserva Federal podrá, entonces, retirar gradualmente el impulso monetario.
¿Este nivel de deuda es sostenible? ¿El ratio de deuda a PBI será creciente o decreciente? En los Estados Unidos la tasa de interés real a 10 años promedió entre 1997 y 2007 un 2,7% anual, muy similar al crecimiento anual del PBI en igual período. Por lo tanto, podríamos decir que ese diferencial es prácticamente nulo. Es decir, dado el bajo nivel de tasa de interés real de la economía americana, un superávit primario nulo podría, teóricamente, sostener cualquier nivel de relación deuda a PBI.
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