Tras posponer entre dos y cuatro meses nuestras expectativas de un rescate a los gobiernos locales, aumentamos nuestra predicción de crecimiento para 2014, aunque mantenemos nuestra previsión del 7,6% para 2013. La inflación experimentará una ligera subida en 2013, pero el exceso de capacidad y la abundante oferta deberían contener los precios. Esperamos que en Banco Popular de China se mantenga a la espera durante todo 2013, y que la flexibilización tenga lugar únicamente en el año 2014 una vez que el crecimiento caiga por debajo del 7%. Las reformas financieras deberían hacer que el Banco Popular de China adoptase el SHIBOR a siete días como tipo de interés de intervención, pero es probable que la debilidad del crecimiento retrase esta medida hasta pasado 2015. La política fiscal será ligeramente más flexible en 2013, aunque se deberá principalmente a los cambios estructurales en la base imponible. Todo indica que el CNY se beneficiará de la flexibilidad de las condiciones monetarias en los mercados desarrollados, aunque la presión al alza irá disminuyendo una vez que el crecimiento comience a volver a situarse por debajo de las expectativas en el segundo semestre. En lo que respecta a la renta variable china, mantenemos una posición tácticamente neutra a corto plazo, aunque estratégicamente infraponderada a medio plazo.
Por Adam Wolfe e Ibrahim Gassambe
