Después del anuncio de la acción coordinada por parte de los bancos centrales para añadir liquidez al sistema bancario, el S&P 500 se disparó el 4,3% y elevó su ganancia al 7,6% en tres días. En medio de la euforia, los inversores celebraron el informe ADP de empleo en el sector privado, que estimaba que éste añadió 206.000 empleos nuevos en noviembre, el doble de los meses anteriores.
Para los inversores, fue una clara señal de compra para las acciones. "Una aceleración del desempleo es coherente con los datos que muestran que el crecimiento del PIB, que se ralentizó con fuerza a principios de año, se está recuperando gradualmente", señala Joel Prakken, presidente de Macroeconomic Advisers.
La estimación de ADP se compara con el consenso de los economistas de 126.00 puestos de trabajo, según una encuesta de Bloomberg. TrimTabs Investment Research es aún más cautelosa, porque considera que la economía de EEUU creó sólo 64.000 empleos en noviembre, una estimación que pasó inadvertida para los inversores inmersos en la euforia. "La brusca desaceleración de la creación de empleo en noviembre nos preocupa", asegura Madeline Schnapp, directora de análisis macroeconómico en TrimTabs.
¿Cómo es posible que dos firmas que miden el empleo lleguen a unas cifras tan diferentes? La diferencia entre la previsión de ADP de 206.000 y la de TrimTabs de 64.000 es de nada menos que 142.000. ADP afirma que su estimación de crecimiento de empleos privados se deriva de datos reales de nóminas. Las estimaciones de TrimTabs se basan en un análisis de las retenciones fiscales diarias en el Tesoro procedentes de todos los asalariados de EEUU.
Schnapp dice que, aunque la medida no es perfecta, es mejor que una encuesta sujeta a revisiones. "Todo el mundo mira a las cifras oficiales de Bureau of Labor Statistics como si fueran las definitivas, cuando esos números suelen revisarse sustancialmente. Una vez que el Gobierno ha acabado con las revisiones, las estimaciones de TrimTabs suelen tener un margen de error menor del 10% frente a la cifra final", señala esta analista.
Entonces, ¿cómo reaccionó Schnapp cuando vio el informe de ADP?. Para explicar la diferencia entre su estimación y la de ADP, Schnapp sugiere que las empresas han podido retrasar el ingreso de las retenciones hasta diciembre por el puente de Acción de Gracias, por lo que eso debería dar paso a un rebote en los datos de retenciones que aún no hemos visto.
Así que los datos de retenciones son débiles, salvo que haya algo que no sabemos que haya impactado en los datos. Saldremos de duda hoy a mediodía.
EEUU solo creó 80.000 empleos en octubre
