La actividad mundial de OPV, en máximos desde 2008, pero también se disparan las cancelaciones. La situación es mejor en EEUU: el 52% de las OPV en Wall Street ya supera su precio de salida.
Con la excepción de la última semana en la que los mercados celebraron -ya se verá en las próximas si en exceso- el "sí" del Parlamento griego a las medidas de ajuste, el primer semestre del año ha sido uno de los más volátiles de los últimos tiempos. A la crisis griega o la previsible desaceleración de la economía estadounidense se unieron las sorprendentes revueltas en Oriente Medio, que aún hoy perduran, y el tsunami y posterior crisis nuclear japonesa.
Un contexto complicado para aquellas compañías que decidieran acudir a los parqués, aprovechando las halagüeñas perspectivas de los analistas de principios de año en cuanto al mercado de renta variable. Los datos hablan por sí solos. El 60 por ciento de las compañías europeas que han debutado en bolsa este año cotiza en la actualidad por debajo de su precio de salida, según los datos que recopila Bloomberg. Pero, pese a todo, la actividad ha sido una de las más altas de los últimos años: las OPV han alcanzado su máximo de 2008 aunque también el número de cancelaciones, 26 según Bloomberg, es la cifra más alta desde 2006. "A pesar de que ha aumentado la actividad global, el sentimiento de mercado es peor que el que hemos visto en mucho tiempo. La evolución de las OPV no está siendo la que los compradores querrían", afirma Fran Maturo, de Bank of America en declaraciones a Bloomberg.
Con estos antecedentes, queda claro que el momentum influye, y mucho, en los debuts bursátiles. "Una vez la compañía decide salir a bolsa está sujeta al entorno de mercado y sometida todo el día al termómetro de los inversores. Y el contexto es importante ya que si no hay apetito por poner dinero en bolsa no habrá receptividad", afirma Vidal Israel, director general de Atlas DC Advisory Partners. Sin embargo, no es el contexto lo único que influye. También el sector al que pertenezca la compañía e incluso el mercado europeo donde cotice. De hecho, las compañías europeas que más suben desde que se iniciaron en bolsa son la biotecnológica francesa Biosynex, que casi duplica su precio de salida, una compañía minera y otra petrolera, muy ligadas a las materias primas, y la alemana Derby Cycle. Esto explicaría también por qué el repunte de la prima de riesgo en España (que ha llegado a rozar en las últimas semanas los 300 puntos básicos) ha llevado a compañías como Atento u Ono a suspender sus OPV y a Bankia o Banca Cívica, a replanteárselas en un principio.
EEUU, mejor que Europa
De entre los principales mercados del mundo, el europeo es, con el contexto actual, el peor para que las compañías debuten en bolsas debido sobre todo a la crisis de la deuda griega y al contagio hacia otros países. De hecho, las que eligieron el mercado estadounidense han tenido algo más de suerte. Algo que no ha de sorprender si se tiene en cuenta que no ha sido hasta el último mes cuando se ha empezado a cuestionar si su recuperación económica se sostendrá ahora que la Fed ha finalizado su programa de medidas cuantitativas.
Así, el 52 por ciento de las compañías que han lanzado una OPV en el mercado estadounidese cotiza ahora por encima de su precio de salida. "Lo que más llama la atención es la evolución que han tenido las OPV ligadas al negocio de Internet. La espectacular acogida en el mercado que han tenido ha hecho pensar a muchos en la posibilidad de que se estuviera produciendo una nueva burbuja de las puntocom", afirman desde la consultora norteamericana Ipreo. De hecho, y pese al halo de burbuja que rodeó la salida a bolsa de Linkedin, lo cierto es que los inversores siguen respaldando a la red social en bolsa. Tanto que se cuela en el top five de compañías con mejor rentabilidad desde su debut bursátil en Wall Street (ver gráfico).
Con todo, al igual que sucede en Europa, el segundo trimestre del año también ha sido muy activo en EEUU en lo que a OPV se refiere. Según los datos de Pricewaterhouse Coopers, de abril a junio, las salidas a bolsa han alcanzado un volumen de 11.900 millones de dólares, el doble que en el mismo periodo de 2010. ¿De qué depende que se mantenga esta actividad? "Dependerá mucho del contexto macroeconómico ya que hay muchas compañías que quieren salir a bolsa pero que lo hagan o no dependerá de que se encuentre la ventana de oportunidad en bolsa", afirma Vidal Israel. Es decir, que se mantenga la distensión en torno a la crisis de la deuda pública de la eurozona y que acompañen los datos macro de EEUU. Casi nada...