Ya está. El mercado por fin tiene en su poder el veredicto de la Reserva Federal (Fed), el banco central de EEUU. Sabe que está dispuesto a introducir 600.000 millones de dólares adicionales en la economía. Pero, aunque parezca lo contrario, la reunión más esperada de los últimos años aún no ha 'terminado'.
Es más, lo realmente importante comienza ahora. Dos motivos lo explican. Para empezar, la imperiosa necesidad de que el nuevo estímulo cuantitativo, de que el denominado QE2, funcione. Y eso requiere que se filtre a la economía real, es decir, que se deje notar en el bolsillo de los ciudadanos y a las empresas.
Para lograrlo, requiere la consecución de dos efectos. En primer lugar, que el dólar se deprecie, algo que, en las horas posteriores ya está ocurriendo. Y segundo término, debe mudar los actuales temores deflacionistas para convertirlos en expectativas inflacionistas. En conjunto, ambos impactos contienen, de forma combinada, la capacidad de estimular la actividad empresarial, el consumo y, por fin, el empleo.
Estas potencialidades se desarrollarían en el mejor de los casos, claro está. De lo contrario, los riesgos que contiene el QE2, que haberlos, haylos, serían los que se impondrían. Si esto ocurre, el dinero adicional sólo servirá para alimentar nuevas burbujas y excesos financieros, para confirmar que EEUU ha caído en una trampa de liquidez y para complicar la retirada futura de los estímulos anticrisis.
Un as en la manga
En cuanto al segundo motivo que subraya que lo importante arranca ahora, proviene del matiz que introdujo la Fed para anticipar que "revisará regularmente" el programa de compras de bonos. Vamos, que por el momento ha formulado una declaración de intenciones de inyectar 600.000 millones de dólares. Pero también incluyó la cláusula de que podría interrumpirlo en función de cómo marche el empleo y los precios.
Esta matización resalta la trascendencia de las actas de la reunión, que se publicarán el 24 de noviembre. Serán las que reflejen con mayor claridad el debate existente en el seno de la Fed, cómo se aprobó el QE2, la viabilidad futura del plan de adquisiciones y la posibilidad de que baraje nuevos estímulos o novedades monetarios en el futuro. El verdadero secreto, por tanto, de la reunión de ayer está en las actas.
