Los descuentos en el traspaso de los activos de las entidades nacionalizadas y con ayudas públicas al banco malo son mayores a los anunciados tanto por el FROB como por la compañía que preside Belén Romana. La rebaja aplicada finalmente tanto a los créditos al promotor como a los inmuebles es cinco puntos porcentuales superior a lo comunicado por las autoridades en su día.
"Llega en algunos casos a 10 puntos", explican fuentes conocedoras de la situación, lo que ha reducido el balance de la Sareb y sus necesidades de capital. Tras esta decisión, la valoración neta de media supera el 60% sobre los libros, frente al 54,4% previsto.
Estos mayores descuentos va a reducir el balance del banco malo. Éste estará compuesto por activos tasados en unos 50.000 millones. La estimación inicial era de unos 60.000 millones. Sólo en las nacionalizadas el impacto ha sido elevado. En diciembre, la Sareb adquirió créditos al promotor e inmuebles por 36.700 millones netos de provisiones de Bankia, CatalunyaCaixa, Novagalicia y Banco de Valencia. El cálculo previsto en un principio era de 45.000 millones.
Fuentes conocedoras destacan que la rebaja que se aplicará para BMN, Liberbank, España-Duero y Caja3 será también superior a lo estimado y podría superar la media anunciada. La Sareb ha cifrado en aproximadamente unos 15.000 millones el valor de los activos tóxicos que tomará el próximo día 28 de febrero de estas cuatro entidades para su saneamiento. La semana pasada cerró los contratos.
Peor calidad
En el caso de Banco de Valencia la quita ha sido ligeramente superior al resto debido a la situación de debilidad de la entidad y la peor calidad de los activos traspasados, como un porcentaje mayor de terrenos. De media, el descuento ha sido del 61%. La exfilial de Bankia ha transferido a la Sareb pisos y suelo con un ajuste del 72%; riesgos crediticios normales, con un 39%; y riesgos crediticios no normales, con un 71%.
Las rebajas anunciadas por el Frob en noviembre eran para el conjunto del sector los siguientes: para inmuebles adjudicados, del 63%; riesgos normales, del 32,4%, y de no normales, del 53,6%.
Entonces, prometió que el Banco de España iba a hacer público en semanas los descuentos finalmente exigidos y que iba a segmentarlos por regiones y tipologías. Esta información todavía no está disponible.
El menor balance, ante las rebajas superiores, le ha permitido reducir su capitalización, tanto vía acciones como deuda subordinada convertible. La Sareb, ante la falta de inversores extranjeros, ha tenido que presionar a la banca sana y a las aseguradoras para que impliquen en este proyecto con el desembolso de 2.640 millones. Los restantes 2.160 millones los inyectará el FROB, con las ayudas europeas. Los recursos propios del banco malo ascenderán finalmente a los 4.800 millones. En principio, Economía había previsto unas necesidades de 5.000 millones. La diferencia es mínima, pero la ratio de solvencia es muy superior. Sobrepasará el 9 por ciento, frente al 8 por ciento inicial.
Hace diez días la presidenta de la Sareb, Belén Romana, rechazó la inversión de 100 millones de tres fondos buitre internacionales (Cerberus, Centerbridge y Fortress) para entrar en el capital. Este dinero ha sido asumido por la banca sana y las aseguradoras.
El objetivo del Frob era que un 10% de las necesidades de la Sareb fueran asumidas por inversión extranjera, una pretensión incumplida.
Margen operativo
El ajuste mayor en la valoración, por otro lado, permite a la Sareb aumentar su margen de maniobra a la hora de deshacerse de los activos adquiridos. Al haberlos comprado a un precio más bajo, el potencial de beneficios mejora.
El banco malo ha dado orden a las entidades nacionalizadas a vender unos 20.000 pisos a los mismos precios a los que los comercializaban en diciembre, por lo que el margen de ganancias es elevado.
Según fuentes del sector, estos grupos han puesto en el mercado este stock, ahora propiedad de la Sareb, con unos descuentos de un 40%, con lo que el margen de beneficios supera el 10% descontando las comisiones que reciben por la desinversión, que se ha establecido entre un 3 y un 5% del valor de cada operación.
La Sareb se ha comprometido a obtener una rentabilidad media anual del 15 por ciento, una cifra que ha sido cuestionada por la mayor parte de los expertos. Además, ha sellado un acuerdo con los accionistas para empezar a repartir dividendos en 2017.
Ahora, la cúpula de esta sociedad ha encargado a KPMG un ajuste del plan de negocio, con el fin de mejorarlo y hacerlo más realista. La troika -Bruselas, FMI y BCE- han puesto en duda recientemente los planes del banco malo. Ésta ha sido la advertencia más significativa que han realizado los llamados hombres de negro sobre la reestructuración del sector financiero.
Fuentes de la Sareb destacan que en las modificaciones del proyecto estratégico no se incluye la rentabilidad, una de las preocupaciones de los accionistas. "Esta se mantendrá", sostienen.
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