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¿Por qué razón retrasa España su rescate? Debería pedirlo en noviembre como tarde, según Roubini

En la imagen, Nouriel Roubini.

He pasado las dos últimas semanas en Europa visitando a altos representantes de la política y otras personalidades de las principales capitales de la Eurozona (Berlín, París, Roma y Madrid), reuniéndome con banqueros centrales del BCE y el Bundesbank en Frankfurt, y visitando otros países europeos (Suiza y el Reino Unido). Junto con muchos otros altos cargos de la política europea, asistí al Foro Ambrosetti de Villa d'Este, en el Lago Como. El informe de mi último viaje, 'The train wreck may have only been delayed', resume mis conclusiones de esas reuniones tanto con políticos como con participantes del mercado. He aquí algunas de sus conclusiones:

- En la Eurozona se observan varias tendencias negativas: mayor desintegración y balcanización en la unión monetaria, la recesión se intensifica en la periferia mientras la mayor parte del centro se estanca, y el dinero transfronterizo está alejándose de los bancos de la periferia, empresas no financieras y Estados soberanos.

- La voluntad política de avanzar hacia una unión económica, fiscal, bancaria y política en la Eurozona, junto con la disposición del BCE a ofrecer un puente de apoyo a Italia y España, son dos avances positivos pese a los graves obstáculos para la restauración del crecimiento, la competitividad, los balances externos, la sostenibilidad de la deuda y la convergencia económica.

- Sin una unión bancaria, fiscal y económica, la unión política carece de significado. Y sin unión política, se pierde legitimidad democrática. Los obstáculos políticos abundan. En la periferia se nota el cansancio ante la austeridad y en el centro, ante los rescates. La incertidumbre política abunda por toda la UE. Mientras tanto, los miembros de la UE fuera de la Eurozona plantean objeciones serias a la idea de una unión bancaria y tienen el poder suficiente como para impedir el cambio.

- España es el país de la Eurozona que necesita más apoyo oficial para reducir el coste de financiarse a sí misma y asumir el riesgo de refinanciación. Es muy propensa a negociar y acordar un memorando de entendimiento como muy tarde en noviembre. Las grandes incertidumbres que explican el aplazamiento de la petición española de un memorando ya se han desvanecido (el MEDE está autorizado y el BCE ha anunciado el generoso programa de operaciones monetarias simples (OMT) de compras de bonos. Sin embargo, España sigue temporizando por varias razones:

Sigue habiendo cierto estigma político relacionado con la petición de apoyo financiero al FEEF/MEDE y BCE.

Los diferenciales han caído, las amortizaciones de deuda parecen manejables y las autoridades españolas prefieren prenegociar el memorando antes que minimizar el tiempo transcurrido entre la petición y la firma real.

Fuentes alemanas y de Bruselas han sugerido discretamente a España que tal vez le convendría esperar un par de meses antes de solicitar el memorando, hasta que las hostilidades públicas y políticas contra la reciente decisión del BCE (el OMT) se calmen.

La condicionalidad impuesta por la UE/BCE a España puede que no sea más estricta que lo acordado previamente, pero los objetivos fiscales podrían ser muy complicados y no está claro si la troika, que ya ha ajustado el objetivo presupuestario español para 2012 al 6,3% del 5,3%, vaya a mostrarse indulgente.

- Es improbable que Italia solicite un memorando de entendimiento, al menos hasta después de las elecciones generales de la primavera de 2013, ya que las acciones previstas por el BCE reducen considerablemente el riesgo de cola de crisis de refinanciación/liquidez. Italia todavía mantiene un acceso considerable al mercado primario, aunque relativamente caro, lo que implica poca necesidad de intervención oficial por ahora. Además, el estigma político de pedir apoyo oficial podría ser nocivo para el gobierno del primer ministro Monti.

- Grecia: Alemania y la troika no quieren que se produzca una salida griega de la Eurozona hasta que Italia y España estén respaldadas con éxito, acordonadas y fuera de peligro, y eso va a llevar como mínimo doce meses más. Aun así, creemos que la salida griega en la primera mitad de 2013 sigue siendo probable. Más que la troika o Alemania cerrando el grifo, el desencadenante podría ser la implosión de la dinámica económica y política interna, provocada por la decisión de un joven miembro de la coalición (seguramente el Pasok) de abandonar el gobierno y el programa de austeridad. El BCE y Bruselas son conscientes de que la salida griega depende de esa clase de decisiones políticas y están mandando señales certeras de que el desmembramiento de la coalición podría precipitar la salida de griega más que un programa más indulgente de la troika. Si el Gobierno griego aguanta y se consigue acordonar con éxito a Italia y España, la Eurozona tendrá que decidir entre permitir una salida ordenada de Grecia o, si el riesgo de disturbios geopolíticos en los Balcanes garantiza la permanencia de Grecia en la Eurozona, concebir un plan a largo plazo de unión de transferencias y vendérselo al órgano político alemán.

- Francia: las condiciones financieras son estables en Francia por el momento, pero existe un riesgo considerable de que la complacencia y los retrasos políticos en la implementación de la austeridad y las reformas puedan provocar el fin de su luna de miel con los inversores y unas condiciones financieras mucho más duras, justo cuando es más probable que se produzca una ligera contracción.

- Las perspectivas de una unión fiscal con mutualización parcial de la deuda son cada vez más escasas porque a Alemania y al centro les preocupa el riesgo crediticio asociado, mientras que el resto de la Eurozona no aceptará seguramente el poder de veto de su presupuesto fiscal que se exigiría como condición en cualquier mutualización de la deuda. Un escenario más probable sería que el OMT del BCE actuara de sustituto de una mutualización más formal de la deuda. El BCE acabaría desfasando sus compras de bonos, lo que a su vez se reemplazaría con la emisión de eurobonos a corto plazo.

© Copyright Roubini Global Economics (RGE)

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Mariano Rajoy Brey
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LO VOY A PEDIR EN LA CUESHTA DE ENERO, PORQUE SON LASH REBAJASH Y A MI ME CUESTA MENOSH! YO NO SOY TONTO, SOY MARIANO!

Puntuación 16
#1
maestro armero
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España no pide el rescate porque hay elecciones en octubre y en noviembre porque saben que con el recate tendran que aplicar recortes que no gustan al personal. Despues de noviembre a recortar a deguello.

-Fin del artículo periodistico-

Puntuación 71
#2
envidioso
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Oh Dios!!! como viaja este hombre. Debe sentirse cansado.

Puntuación 8
#3
alfonso
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En Contra

Al final pedirán el rescate, después de haber ganado las elecciones en su feudo particular. Y con el rescate llegará la ruína del país.

Puntuación 23
#4
elque no quieres oir
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En Contra

hará de todo, nos seguirá vendiendo por 4 euros... menos salir de la eurozona, volver a la peseta, recuperar la autofinanciación y generar empleo e industrias a punta de pala.

es otro inútil.... u otro comprado.

Puntuación 8
#5
Erik el Rojo
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¿Quizás porque ha visto la gran "mejoría" de los países rescatados?

Puntuación 26
#6
El Penón de Gibraltar
A Favor
En Contra

Joer Roubini, paces tonto. No pide el rescate pr las eleciones de las naciones históricas: Galicia, Euskadi y Cataluña en octubre y noviembre. MariAno Rajao siempre antepuso los interese partidistas a los generales.

Puntuación 18
#7
cara de trapo
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Porque 47 millones de personas no van a aguantar a la troika, tengalo usted por seguro.

en portugal le robaron la cartera

los griegos quemaron el coche de la mujer de uno de la troika

en españa vaya usted a saber que le podriamos hacer a estos señores de negro.

suerte españoles

Puntuación 15
#8
Traductor personal de Mariano Rajoy Brey
A Favor
En Contra

Me comprometo a ofrecerles un trato que presumiblemente aceptarán con remordimiento, sé que no es fácil asumir las responsabilidades competentes de cada comunidad como así lo reflejan en distintas ocasiones las regiones de Galicia, Cataluña y Pais Vasco, respectivamente. En el caso de las dos últimas, cabe recordar que el gobierno está para ayudar, me han de considerar como un amígo abierto al diálogo y a los pactos establecidos por ley. Se regirán por un régimen especial, siempre y cuando se llegue por buen camino. Gobernar en compañía siempre es y será bueno para este gobierno, una historia por definir, un partido singular, que afronta con decisiones de su presidencia y las adapta a los tiempos que corren por éstos largos caminos tan llenos de incertidumbre. Hoy quiero deciros, desde mi presidencia que, Yo Mariano Rajoy Brey, se compromete a llegar al fondo de la cuestión y atajarlo según las condiciones expuestas por los españoles, que somos todos, tanto catalanes como vascos y gallegos, entre otros. Feijoo es un caso admirable, un personaje echo y derecho, de derechas, como Dios manda. Y así, que conste, en España, que con todo ánimo invitamos a los españoles, a seguir arrimando el hombro, por la patria y para seguir unidos, con el mejor bienestar social jamás habido en nuestro país. Pasaremos a la historia, es un aviso de vuestro queridísimo presidente del gobierno.

Puntuación -4
#9
lolaoilo
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En Contra

si se firma el rescate va a ser la hipoteca mas grande de la historia de españa. sinceramente espero que esto nunca llegue a pasar ya que no valdra para nada (a grecia, portugal e irlanda me remito)

Puntuación 12
#10
ROSALIA
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En Contra

ESTAS ESPERANDO TU PARTE VERDAD H DE PERRA, CARA DE EXTREÑIDO. TU LLEVAS TU PARTE DE ESTA CONSPIRACION AL PUEBLO CON LOS RESCATES. NO HAY RESCATES ENERATE, ESTAMOS LOS SERES LIBRES MANDANDO LUZ CON LA MEDITACION. ESTAIS AGONIZANDO FASCISTAS

Puntuación 3
#11
Mariano Rajoy Brey
A Favor
En Contra

Se que algunos españoles estáis descontentos, pero teneis que tener fe, y saber que esto es lo que hay, el país está sumergido en un momento agitado, del cual muy pronto veremos la luz, ante todo paciencia, y no perdais la fe que estamos para ayudaros y es por vuestro bien.

Puntuación -9
#12
Zulu
A Favor
En Contra

España no va a pedir formalmente el rescate pero ya está haciendo los primeros ajustes ...

España, en su configuración actual, es insostenible y está abocada a ceder soberanía y bienes.

Lo más importante es que nadie está invirtiendo en España.

Por algo será ...

Puntuación 2
#13
Zapatero El Ahorrador
A Favor
En Contra

La estrategia de España y la Unión Europea es:

"Ganar tiempo para decidir"

El desastre es de tal magnitud que no saben que decisiones tomar y por eso se necesita TIEMPO, porque NO HAY DINERO

Puntuación 1
#14
lili
A Favor
En Contra

A este roubini se le ve preocupado , cansado , hastiado ,melancólico . Pobre hombre .

Puntuación 2
#15
ALEER
A Favor
En Contra

PARA 14:

El endeudamiento del estado se debe a las políticas fiscales regresivas que han beneficiado sistemáticamente a las rentas del capital y a las rentas superiores a costa de las rentas del trabajo. Esta regresividad explica la gran pobreza del estado (los ingresos al estado español son los más bajos de la UE-15, un 31% del PIB, comparado con un 44% en el promedio de la UE-15 y un 54% en Suecia). Y este problema se acentuó todavía más mediante las reformas fiscales regresivas aprobadas en el momento de expansión económica (estimulada por la burbuja inmobiliaria). Así, como resultado de la reforma tributaria del 2006, el estado dejó de recoger en 2008 19.600 millones de euros (según los datos del Servicio de Estudios y Estadísticas Fiscales del Ministerio de Economía y Finanzas). Los impuestos sobre el capital descendieron un 39% y los de las rentas superiores un 11%.

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Puntuación 4
#16
Gretel
A Favor
En Contra

Pues repetición de la jugada de las elecciones de Andalucía. Elecciones en Galicia y Pais Vasco, sobre todo por las de Galicia. No quieren perder cuota de poder. Una vez que se celebren, la que se nos vendrá encima

Puntuación 1
#17
lusitania08
A Favor
En Contra

Hay que mandar al paro a todos los que nos han llevado a la quiebra, consejos de administracion de cajas, bancos y políticos

Puntuación 2
#18
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#19
las verdades
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España no pide el rescate porque la condicion principal que le van a imponer es la reducion drastica de su colosal economia improductiva edificada al calor de la gran burbuja inmobiliaria en estructuras del estado como ayuntamientos, comunidades, unas 4000 empresas estatales generadoras de nominas y dietas asi como la aberracion ruinosa de las cajas de ahorro politicas.

Aqui saldria muy perjudicada la casta politica y allegados geneticos e ideoligicos.

Albert Eistein dijo que los grandes problemas jamas podran ser solucionados por aquellos que los crearon.

Para la mayoria de los ciudadanos nos interesaria el rescate con el fin de que los europeos de una vez por todas sentaran en este pais las bases de un pais productivo, fundamental para poder ocupar un lugar en este mundo globalizado y competitivo.

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#20
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