Buenos días, tres preguntas: 1. ¿Creen que es buen momento para entrar progresivamente en Fondos de Renta Variable Global? 2. Respecto a los Fondos de Renta Fija Corporativa, ¿cómo creen que les puede afectar una posible reestructuración de la deuda pública Griega? 3. Después de una leve recuperación del patrimonio gestionado por los Fondos a principios de año, parece que vuelve a haber salidas. ¿Cuál es su previsión? Gracias y felicidades por su labor.

La idea nos gusta siempre y cuando su horizonte de inversión es de largo plazo. Siempre hemos defendido (y lo seguiremos haciendo) que la mejor forma de invertir ya sea en fondos de renta variable o en fondos de renta fija es hacerlo de forma progresiva para así evitar realizar la compra en el peor momento posible. En cuanto a la selección de uno o varios fondos de renta variable global, también responde a nuestra recomendación de diversificar esta parte de la cartera.

2) Todo depende de cómo se haga la "reestructuración" de la deuda griega y de cómo se lo tome el mercado. Si el mercado se lo toma mal, los fondos de renta fija corporativa podrían sufrir pero creo que no se verían tan afectados como otras categorías de fondos de renta fija (especialmente la de deuda pública de países periféricos).

3) Es difícil hacer previsiones sobre los flujos de fondos aunque no creo que vayamos a ver suscripciones netas significativas a lo largo del año. En todo caso, como inversor, no debería preocuparle en exceso; una cosa es cómo reaccionan los flujos de dinero y otra las rentabilidades que puede conseguir el partícipe con sus inversiones en fondos. Es de sobra conocida la relación inversa entre flujos de fondos y rentabilidades obtenidas para determinadas categorías de fondos.

Buenos días Fernando y Javier, mientras el patrimonio gestionado por el total de gestoras de fondos disminuye, algunas como Bestinver crecen. ¿Lo ven positivo? ¿Creen que Bestinver tiene capacidad para seguir asumiendo incrementos de patrimonio sin perjudicar la excelente calidad de su gestión? Gracias y saludos

Buenos días. Respondiendo claramente a su pregunta no pensamos que el patrimonio afecte a la forma que tiene Bestinver de gestionar sus fondos. De hecho el patrimonio de un fondo como el Bestinver Bolsa era mucho más alto en el año 2007 que el que tiene ahora.

Buenos días, Sres. Sáenz y Luque. A dos años vista, ¿les parece más adecuado un fondo como MG Optimal Income, o bien el Patrimoine, pese a su mal ejercicio. También les pido su opinión sobre Carlos Cerezo y su Belgravia Epsilon. Muchas gracias.

Gracias por su pregunta. Primero le diría que fondos flexibles como el Carmignac Patrimoine o el Optimal Income de M&G necesitan un periodo de mantenimiento más amplio que tan solo dos años. En realidad este tipo de fondos sacan realmente ventaja si se mantienen durante un ciclo económico completo (al menos cinco años). En periodos cortos pueden presentar un comportamiento peor que otras categorías de fondos.

Por lo tanto hay que tener una visión de largo plazo cuando uno se plantea invertir en este tipo de fondos. En cuanto al Belgravia Epsilon seguimos manteniendo un rating cualitativo de Notable para este fondos.

Puede leer un resumen de nuestra opinión en el siguiente enlace (http://www.morningstar.es/es/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR0526F) y ver también la última entrevista que le hicimos a Carlos Cerezo (http://www.morningstar.es/es/videocenter/videoCenter.aspx?id=384683).

Hola buenos días, tengo unos fondos Latin America Fund que no levantan cabeza. ¿Qué me aconsejas, que los mantenga o que los cambie? Un saludo y gracias Fernando.

Buenos días. Es difícil dar una respuesta directa a este tipo de pregunta, pero suelo decir que si uno se queja del mal comportamiento de un fondo que uno tiene en cartera (salvo si el fondo lo está haciendo realmente mal comparado con los otros fondos de su categoría) es que el problema está en la distribución de la cartera o, dicho de otra manera, en el riesgo asumido.

No hay ningún problema en admitir que no hemos equivocado al elegir un fondo demasiado arriesgado (y los fondos emergentes lo son desde luego, a pesar de las buenas perspectivas que puedan tener a largo plazo). También puede ocurrir que no hayamos valorado correctamente el riesgo de los fondos en cuestión. En esos casos lo más recomendable es sustituir estos fondos por otros con un menor nivel de riesgo.

Dicho esto, si uno está dispuesto a asumir el riesgo de los mercados emergentes y tiene un horizonte de inversión de largo plazo, no hay ningún problema en mantener una pequeña parte de la cartera en este tipo de activos.

Sr. Luque, buenos días. Por favor deseo su opinión sobre dos fondos. Uno es Santander R.V. Norteamericana y el otro Santander Revalorización Activa. Muchas gracias. Antonio.

Hola. Respecto al Santander Selección RV Norteamérica pensamos que hay opciones más interesantes dentro de las categorías de fondos de RV USA como los siguientes (todos con rating cualitativo de Notable o Sobresaliente):

BL-Equities America

FF - American Growth

LM Capital Mgmt Value

BGF US Flexible Equity

Allianz RCM US Equity

Davis Value A

SSgA US Index Equity Fund

Threadneedle Amer Sel

BNPP L1 Opportunities USA

GS US Equity Portfolio

Franklin Mutual Beacon

BGF US Basic Value

Robeco US Premium Equities

Perkins US Strategic Value

Pictet-US Equity Value Selection-HR

Robeco US Large Cap Equities

En cuanto al Revalorización Activa, no hemos analizado aún este fondo desde una perspectiva cualitativa. Los resultados obtenidos en el pasado son aceptables aunque este año esté lejos de conseguir su rentabilidad de Eonia más 300 puntos básicos.

Buenas tardes Sres: ¿qué piensan de HSBC GIF Russia fund a medio plazo para una cartera diversificada? Gracias

Gracias por su pregunta. En Morningstar, para un inversor de perfil moderado, preferimos una exposición a mercados emergentes a través de un fondo diversificado por regiones y no uno concentrado en un país específico. Ahora bien, como apuesta táctica (pensando por ejemplo en posicionarse en un entorno de precios del crudo al alza) tiene sentido invertir en un fondo de Rusia, aunque con una parte pequeña de la cartera.

Buenos días. Una de las ventajas de los fondos es que se pueden traspasar de uno a otro sin pasar por hacienda. Mi pregunta es: ¿Los fondos donde se han traspasado, cobran comisión por ello, como si fuera de suscripción? A mi me los han cobrado tras pasar uno de Invesco a otro de JPM, y el banco me dice que me los tiene que devolver, pero pasa el tiempo y no reembolsa. Gracias por su atención.

Gracias por su pregunta. En principio cuando uno hace un traspaso y el fondo de destino tiene comisión de suscripción, el inversor debe pagar esa comisión de suscripción. Ahora bien en su caso, al tratrse de un fondo extranjero, a lo mejor puede conseguir negociar el no pagar la comisión de entrada del fondo de destino.

¿Cómo veis el Carmignac Patrimoine, lleva un mal año pensáis que acabará remontando? Un saludo

Hola. Buenos días. Como hemos dicho en una respuesta anterior, a un fondo flexible no se le puede juzgar por su comportamiento en un plazo corto de tiempo. Respecto al Carmignac Patrimoine seguimos manteniendo nuestra opinión favorable sobre el.

Buenos días, me llamo pedro un placer tenerlos aquí ¿que fondo me pueden recomendar a largo plazo? ¿Qué opinión tienen de anyoption? Me refiero a si es una empresa legal y hasta que punto segura. Muchas gracias por su tiempo

Hola Pedro. Más que "un" fondo a largo plazo, lo más recomendable sería construir una cartera a largo plazo en función del nivel de riesgo que esté dispuesto a sumir. Si hay un consejo que le puedo dar es el de diversificarla en función de los distintos tipos de activos. En cuanto a la empresa "Anyoption" lo cierto es que no la conozco y lo mejor es comprobar si está registrada en la CNMV.

Buenos días Fernando. Siempre que veo cosas sobre hedge fund me pregunto la diferencia con los Ucits. ¿Son los dos tipos aptos para el minoritario? Gracias y saludos.

Hola. La diferencia entre los hedge funds y los fondos UCITs es que estos últimos tienen liquidez diaria y tienen que cumplir una serie de requisitos legales mientras que eso no es necesariamente el caso para los hedge funds. Para los minoritarios me centraría en las opciones que ofrecen los fondos UCITs.

Hola Fernando y Javier. Teniendo en cuenta los vaivenes de la renta fija pública últimamente, ¿creéis que aun estoy a tiempo de entrar en un fondo de bonos? ¿Mejor en Europa o en EEUU? Saludos desde Granada.

Hola. Saludos desde Madrid. La respuesta no es fácil. Quiero decir que no es, sobre el papel, el mejor momento para entrar en fondos de renta fija. Existe el riesgo de que los tipos de interés suban y eso perjudicaría a los fondos de bonos. Pero por otra parte, los fondos de renta fija han actuado de activo refugio en los momentos más difíciles para la renta variable. Por eso seguimos recomendando a los inversores tener una parte de sus carteras invertida en renta fija, aunque para reducir el riesgo de tipos de interés elegiríamos fondos con bajas duraciones (es decir, invertidos a corto plazo).

Buenos días. Me gusta invertir siguiendo el análisis técnico y estos días he visto que el oro ha perdido algo de fuelle en este sentido. Tengo un fondo que invierte en oro. ¿Debería vender o aguantar? Un saludo cordial.

Hola. Depende el porcentaje que representa este fondo de oro en su cartera de inversión. Personalmente creo que merece la pena mantener una exposición al metal precioso en una cartera diversificada, pero no iría más allá del 10%. El oro suele actuar de valor refugio en periodos de elevada inflación o de debilidad del dólar.

Buenos días Sres. Luque y Saénz, quisiera saber si es momento de deshacer posiciones en Templenton Global Total Return y Global Bond, y si es así, en qué fondos se podría entrar para aguantar mejor si llega el chaparrón que algunos analistas auguran. Muchísimas gracias. Saludos cordiales de Helena.

Hola Helena. Si su horizonte de inversión es el largo plazo (más de 5 años) y si está dispuesta a asumir algo de riesgo con sus inversiones, no vemos motivos para reembolsar estos fondos. Si su horizonte es de más corto plazo y cree que el entorno actual es demasiado arriesgado, lo mejor es seleccionar un buen fondo monetario (con bajas comisiones).

Hola Fernando. Como profesional independiente ¿cuales crees que son las mejores gestoras españolas de renta variable en relación calidad precio? Muchas gracias por vuestra ayuda y un abrazo. Paula.

Hola Paula. No quiero establecer ningún ranking cualitativo de gestoras españolas, pero dentro de la renta variable sin duda Bestinver figura entre nuestras preferidas.

Hola. Me interesa invertir a largo plazo en trigo y en general en materias primas agrícolas. ¿Qué fondos interesan más? Gracias

Hola. Más que un fondo le recomendaría un ETF. No hay ningún fondo de inversión que invierta en trigo, pero sí ETF. Puede utilizar nuestro buscador de ETF (http://tools.morningstar.es/es/etfquickrank/default.aspx?Site=ES&Universe=ETALL%24%24ALL&LanguageId=es-ES) utilizando la palabra "wheat" (trigo en inglés).

Hola a los dos. Quiero entrar en emergentes y no sé si es mejor un fondo común o un ETF- ¿Que me recomendarían? Gracias por su tiempo.

Hola. Buena pregunta. En Morningstar no tenemos un vehículo de inversión preferido para realizar una determinada inversión. Dicho de otra manera, no pensamos que los fondos sean mejores que los ETFs o a la inversa. Nos parece más importante elegir correctamente el activo en el que invertir.

Por ejemplo, hablando de emergentes, pensamos que, para un inversor con un riesgo medio, es más recomendable elegir un fondo o un ETF diversificado a nivel regional que no uno que invierte en una región o en un país específico. Ahora bien dentro de los fondos y ETFs emergentes hay productos que nos gustan más que otros, y productos más caros que otros. Dentro de los fondos que hemos analizado, por ejemplo, nuestros preferidos son:

JPM Emerging Markets Eq

Aberdeen Global Emerging Markets Eq

Robeco Emerg Stars Equities

Templeton Emerging Mkts Sm Cos

Robeco Emerging Markets Eq

Schroder ISF Glbl Emerg Mkt Opp

Buenos días. A principios de año oí a algún gestor recomendar como estrategia novedosa, entrar en el mercado de África, en concreto con JP Morgan. Sin embargo, la experiencia ha sido calamitosa. ¿Me aconsejan vender o sigo esperando el renacer africano? Gracias por su atención.

Hola. Como he comentado anteriormente preferimos un enfoque global en relación a los mercados emergentes. Si no le asusta el riesgo de este tipo de activo (y si su horizonte de inversión es de largo plazo, no me cansaré de repetirlo…) creo que es más recomendable un buen fondo de renta variable global emergente. Si no está dispuesto a soportar el riesgo de los emergentes, entonces debería cambiar a otro tipo de activos con menos volatilidad.

Buenos días Fernando. ¿Es verdad que existen fondos de agua? ¿Son interesantes, en qué invierten exactamente? Gracias.

Hola. Sí. Hay fondos que invierten en compañías relacionadas con el sector del agua. El más famoso sea probablemente el de Pictet, el Pictet Water (http://www.morningstar.es/es/snapshot/snapshot.aspx?id=F0GBR04K4A) que tiene un rating de Notable en nuestro rating cualitativo aunque no es el único fondo. También hay ETFs invertidos en este sector.

Hola, buenas. Me gustaría invertir contra el yen. ¿Con qué fondos o ETF puedo? Gracias por su atención.

Le recomiendo un ETF (no existen fondos para este propósito): el ETFS Short JPY Long EUR (http://www.morningstar.es/es/snapshot/snapshot.aspx?id=0P0000NHNE&ClientFund=0&LanguageId=es-ES&CurrencyId=EUR&UniverseId=UNIVE$$ALL&BaseCurrencyId=EUR) de ETF Securities.

Hola, ¿qué opinan del CCM renta 5? Gracias y un saludo de Galicia.

Hola. El CCM Renta 5 era antiguamente un fondo garantizado que llegó a vencimiento en el mes de noviembre de 2010. No sabemos cuál es la actual política de inversión del fondo, por lo que carece de interés para el inversor.