Buenos días. ¿Qué le pasa al fondo Janus US Twenty A EUR Acc? El año pasado estuvo entre los primeros pero este año no levanta cabeza. Lo puedo mantener o, con los ataques al euro es mejor traspasarlo a otro de su misma categoría? Gracias.

El fondo en sí está obteniendo este año una rentabilidad algo inferior a la media de la categoría (-2% aprox). Hay que tener en cuenta que es un fondo muy concentrado y despegado del índice por lo que hemos de esperar desviaciones fuertes frente a los índices y categoría en períodos de tiempo corto. Por ejemplo en 2009 batió por casi un 8% a ambas referencias.

Quizás usted tenga el fondo con la divisa cubierta, en cuyo caso lo que le está afectando es la fortaleza del dólar durante este año. Es decir, a usted no le está beneficiando al tener la divisa cubierta pero a sus competidores sí. Luego la pregunta es si quiere seguir teniendo la divisa cubierta a los niveles actuales. A 1.35 yo tenía claro que la exposición a dólar era buena oportunidad. Ahora a 1.27 lo veo mucho menos claro y desde luego no la oportunidad más interesante ahí fuera.

Hola. Gracias de antemano por el buen trabajo que realizan y por la web de Morningstar. Soy un inversor que tiene invertido el 60% en renta variable. Quiero invertir el otro 40% en algo más conservador y quisiera su consejo. ¿Un garantizado, un monetario? Por un lado las comisiones te comen y por otro no dan nada los monetarios... ¿quizá un mixto? Por favor, aconséjeme alguno con nombre y apellidos. Muchas gracias. Carlos

Buenos días. En primer lugar evitaría el garantizado. Suelen ser fondos excesivamente caros y poco atractivos. Para un inversor conservador y teniendo en cuenta que podemos ver subidas de tipos de interés lo más recomendable sería un fondo de renta fija a corto plazo con bajas comisiones de gestión.

También evitaría los fondos de deuda pública y me iría más bien a fondos de renta fija corporativa. El Carmignac Sécurité es una buena opción. También puede guiarse por la Cartera Conservadora que publicamos mensualmente en nuestro boletín InvertirEnFondos (le paso el enlace a nuestro último número).

Hemos visto que cuando la crisis se agudiza no nos podemos queda ni renta variable ni en renta fija. ¿Dónde podemos estar cuando la crisis se agudiza? ¿En liquidez, en monetarios? ¿Nos van a hacer un corralito argentino en España? Gracias.

Un buen refugio para la crisis son indiscutiblemente los fondos monetarios, aunque la rentabilidad esperada en este tipo de fondos es extremadamente baja.

Pero si uno no quiere asumir ningún riesgo y tener un dinero disponible para cuando se hayan calmado los mercados, es un tipo de fondo interesante. Si se decanta por esta opción es importante elegir uno con comisiones de gestión lo más bajas posibles.

Si se aproximara un escenario de inflación... ¿qué fondos podría recomendarme? Tambien quisiera que me explicase que rentabilidades se obtendrían con dicho fondo, supongo que batiría a la propia inflación... Muchas gracias por su atención. Saludos.

Hola. Buenos días. En este video que grabamos hace ya varios meses encontrará parte de la solución a este gran dilema de dónde invertir en periodos de alta inflación.

En todo caso uno de los activos más propicios para invertir en un entorno de elevada inflación y sin asumir un riesgo demasiado alto son los bonos ligados a la inflación. Recientemente hemos publicado un análisis de Groupama sobre este asunto.

Buenos días. Teniendo de Carmignac el Patrimoine y el Investissement, ¿por qué han reducido a 4 estrellas el Securité? ¿Qué otros fondos incorporarían de esta gestora y por qué? Gracias.

El rating de estrellas es un rating cuantitativo, es decir, mide la rentabilidad y el riesgo pasado del fondo. Se calcula de forma mensual por lo que de un mes a otro puede cambiar. No obstante, el Carmignac Securite sigue manteniendo las 5 estrellas.

Dentro de nuestro rating cualitativo, que va de Insuficiente a Sobresaliente, el Carmignac Securité cuenta con la nota de Notable. Los fondos de Carmignac que hemos analizado a fondo y por tanto hemos emitido un rating cualitativo son:

Carmignac Sécurité RF Bonos Euros - Cinco estrellas y Notable

Carmignac Patrimoine A Mixtos Euros Moderados - Cinco estrellas y Sobresaliente

Carmignac Investissement A RV Global Cap. Grande C... - Cinco estrellas y Sobresaliente

Carmignac Portfolio Commodities RV Sector Recursos Natu... - Cuatro estrellas y Aprobado

Carmignac Emergents RV Mercados Emergentes - Tres estrellas y Aprobado

Carmignac Euro-Investissement RV Europa Cap. Grande C... - Tres estrellas y Aprobado

Carmignac Portfolio Grande Europe A RV Europa Cap. Grande C... - Cuatro estrellas y Aprobado

Buenos días. Leí con interés vuestro análisis del fondo Belgravia y, como inversor en el mismo, quedé algo preocupado en lo que concierne a su futuro financiero y a su solvencia. ¿Se encuentra la gestora en una situación delicada? ¿Con qué frecuencia van a monitorizarles? ¿Si no fuera por este aspecto, le habrían dado el sobresaliente en lugar del notable al producto? Gracias.

Tenemos información continua sobre los fondos que seguimos por lo que la monitorización es, en realidad, diaria. Cada 6 meses aproximadamente nos reunimos con el equipo gestor de nuevo para revisar todos los aspectos relacionados con el fondo y discutir de nuevo internamente el rating asignado.

Respecto a Belgravia, actualmente está en una situación estable y dados las buenas rentabilidades que ha obtenido en sus fondos no espero que su patrimonio gestionado disminuya a corto plazo (aunque el efecto de mercado si este baja sí podría provocar esto). No obstante, si lo comparamos con gestoras que tienen, por ejemplo, 500 millones bajo gestión, Belgravia está en desventaja y eso es lo que refleja nuestro rating.

Un volumen más elevado, y por tanto un negocio que genera unos mayores beneficios, da mayor estabilidad en términos generales a cualquier gestora: mayor capacidad de retención de profesionales, mayor capacidad para incrementar el equipo y resto de recursos cuando sea necesario, etc.

Yo a día de hoy le veo más potencial de ir para arriba que para abajo, dada la calidad de la casa y de los productos, y de hecho esperamos que así sea dado que nos parece que proporciona unos vehículos de inversión interesantes en el mercado español.

El otro aspecto que es mejorable en el Belgravia Epsilon es el tema de comisiones; si bien no es un fondo demasiado caro, tampoco es barato. La comisión de gestión está en línea con la media de la categoría y el fondo cobra además comisión sobre rentabilidades positivas.

¿Cómo pueden evolucionar los fondos tipo Schroeders Euro Corporate Bond? Ya saben que los "no profesionales" no controlamos los distintos tramos de la curva de tipos y nos solemos equivocar, la misma pregunta les haria acerca de los fondos de renta fija en divisas emergentes. Gracias.

Buenos días. Mi opinión es que ambos tipos de fondos deberían comportarse bien en el actual escenario económico, aunque no podemos esperar rentabilidades como las del 2009 para estas categorías de fondos.

Primero, los fondos de renta fija corporativa deberían comportarse bien en un entorno de recuperación económica a nivel mundial.

En todo caso deberían hacerlo mejor que los fondos de deuda pública. En cuanto a los fondos de deuda emergente, parte de las ganancias procederán de la revalorización de las divisas emergentes frente al euro. Dicho esto, no asumiría demasiado riesgo de tipos de interés en ambos tipos de fondos. Es decir, elegiría fondos invertidos más bien a corto plazo. No olvidemos que los fondos de bonos corporativos y los fondos de bonos emergentes también se ven afectados por subidas de tipos de interés.

¡Buenos dias! Estoy pensando en trasladar mi fondo BBVA Bolsa China a uno de estos dos fondos: Templeton Global Return Fund N eur, o MS Sicav US Growth A. ¿Cuál de los dos ven ustedes más interesantes para el medio plazo? Gracias.

Muchas gracias por su pregunta. No es fácil contestar de forma rotunda ya que dependerá del nivel de riesgo y del plazo de inversión (habría que ver qué es lo que usted entiende por medio plazo).

En todo caso diría que las dos opciones, un fondo de bonos internacionales y un fondo de bolsa americana de estilo crecimiento) son interesantes. Adoptaría una solución salomónica y segregaría la inversión entre los dos fondos.

Buenos días a ambos. Algunos fondos incluyen una comisión por cambio de fondo pero no me queda claro si se refiere a cambio entre fondos de una misma gestora o fondos de otras gestoras. Por otra parte, me gustaría saber su opinión sobre Threadneedle y en particular el fondo Threadneedle (Lux) Emerging Market Debt. Mil gracias.

Hola. Buenos días. Probablemente se refiere a la comisión de reembolso, cuando uno vende o traspasa participaciones de un fondo a otro. Esa comisión se aplica en todos los casos, incluso si uno realiza el traspaso de un fondo a otro dentro de una misma gestora.

En cuanto al fondo que menciona de Threadneedle, Emerging Market Debt, aún no hemos realizado el análisis cualitativo, por lo que es difícil emitir una recomendación muy fuerte sobre este fondo.

Hola. ¿Cómo ven ustedes la evolución de la renta fija corporativa europea a partir de hoy? ¿Bajarán los spreads despúes del anuncio del Ecofin de imprimir 'papelitos'? Gracias.

Hola. Buenos días. Hemos contestado en parte a la pregunta en una respuesta anterior. Respecto a los spreads hay que decir que se encuentran en niveles muy bajos ahora mismo por lo que no preveo que vayan a bajar mucho más.

Dicho esto, me parece más interesante en el entorno actual invertir en deuda corporativa que en deuda pública.

Buenos días, Fernando y Javier. Les felicito por su labor y por su colaboración semanal en elEconomista.es. Tengo una cartera muy conservadora. Depósitos a plazo y dos fondos, el Schorder Euro Short Term Bond y el BlackRock Euro Short Duration Bond. Quiero empezar a invertir en Renta Variable. Siguiendo su recomendación de hacerlo de una forma paulatina, ¿en cuánto tiempo creen que debo fraccionar las aportaciones a fondos de RV, para llegar hasta un 30 ó 40% del total de mi cartera? Respecto a los fondos de Cartesio, que serían mi opción favorita, he leído que el fondo Cartesio X invertirá parte de su liquidez en depósitos. ¿Sucederá lo mismo con el Fondo Castesio Y? Este cambio de política, ¿podría afectar negativamente la excelente calificación que ustedes les otorgan? Gracias y saludos.

Hola. Buenos días. Hay dos formas de proceder. Se puede invertir un porcentaje fijo cada mes o cada trimestre (por ejemplo un 5%) para llegar al porcentaje deseado en renta variable; o se puede invertir escalonadamente modificando los porcentajes a invertir en función del comportamiento de los mercados (es decir se invierte un mayor número de participaciones si la bolsa baja más).

Respecto a los fondos de Cartesio, recuerde que son fondos mixtos por lo que si lo que está buscando es renta variable pura este no sería su fondo. No tenemos noticias de que vayan a incluir depósitos en su fondo Y, que solo invierte en renta variable y liquidez. EN el fondo X, que sí invierte más activamente en renta fija, no vemos que ahora incluyan depósitos sea un problema. Cartesio es una casa que siempre ha sido flexible en el sentido de invertir allá donde encuentren las mejores oportunidades en términos de rentabilidad-riesgo y este es un ejemplo más.

En cualquier caso, en las próximas semanas revisaremos nuestra rating como parte de nuestro seguimiento continuo de los fondos, tocando no solo este aspecto sino todas las áreas que miramos siempre en cada fondo: personal, firma gestora, proceso, rentabilidad, precio.

Buenos días. ¿Cómo afectan a los fondos de renta fija, especialmente a los fondos de renta fija global, el aumento de los tipos de referencias de los bancos centrales? ¿Y el aumento de las primas por riesgo? ¿Qué tipos de fondos son más sensibles a estos aumentos? Gracias.

Buenos días. En realidad lo que importa para los fondos de renta fija (por lo menos los que invierten a medio – largo plazo) no son tanto los tipos oficiales de los Bancos Centrales sino los tipos de interés que cotizan en los mercados.

Los fondos más sensibles a las variaciones de tipos de interés son los que invierten en bonos de muy largo vencimiento o para emplear un término más técnico los que tienen mayor duración.

Buenos días y ante todo gracias por contestar a nuestras preguntas. El Fondo Janus US Short Term Bond A2 EUR, ¿sería recomendable para estos tiempos de incertidumbre de deuda soberana para invertir en deuda US? ¿Qué rentabilidad podemos esperar a un año vista? Fernando.

Buenos días. No es mala opción invertir en un fondo de renta fija a corto plazo en dólares, aunque para aprovecharse de la posible revalorización del dólar frente al euro lo más recomendable es un fondo monetario en dólares con bajas comisiones de gestión.

Tengo un fondo garantizado de Caja Madrid llamado Memoria. Quisiera saber cómo le afectará esta volatilidad de la bolsa a medio plazo (octubre-noviembre). Gracias.

Gracias por su pregunta. La volatilidad de la bolsa no debería afectar tanto a su fondo garantizado como a los fondos de renta variable puros, pero sí que puede afectar al comportamiento de los subyacentes (índices, acciones, etc) sobre los que se construye el garantizado y, por lo tanto, a la rentabilidad final del producto.

Buenos días. Mi pregunta es acerca de la conveniencia de mantener posiciones en fondos de renta fija corporativa, ya que en las últimas dos semanas sufro una pérdida superior al 2%. Y el fondo (Schroder Euro Corporate Bond Short Duration) es conservador. ¿Qué me recomiendan? Muchas gracias.

Hola. Buenos días. Los fondos de renta fija corporativa pueden sufrir pérdidas puntuales (al igual que los fondos de deuda pública).

Aquí lo que importa es más bien el horizonte temporal durante el cual tiene previsto mantener el fondo. Si usted es un inversor de largo plazo esas pérdidas a corto plazo no deberían preocuparle.

Me gustaria saber cual es la prevision para los fondos de renta variable de acciones europeas, como el del Santander, por ejemplo. Gracias.

Respecto a fondos de renta variable Europea en general creemos que siempre deben tener cierto peso en la cartera de un inversor Europeo. El peso concreto ya depende de la aversión al riesgo y horizonte de inversión de cada uno.

Respecto a los fondos de Santander de renta variable Europea, creemos que hay otros fondos más interesantes para tomar exposición a este área, como refleja nuestros rating cualitativos sobre los mismos:

Santander Beneficio Europa FI - Insuficiente

Banif Dividendo Europa FI - Notable

Banesto Dividendo Europa FI - Aprobado

Santander Dividendo Europa FI - Aprobado

Santander Small Caps Europa FI - Aprobado

Buenos días. ¿Me pueden explicar cómo actúan los fondos que invierten en renta fija corporativa? ¿Merecen la pena con el ánimo inversor de conseguir plusvalías? ¿Cómo los califican ustedes en Morningstar? Gracias.

Buenos días. Los fondos de renta fija corporativa invierten en bonos emitidos por empresas (los de deuda pública invierten en bonos gubernamentales). Como tal se verán afectados por dos variables: los tipos de interés (subidas de tipos de interés afectan negativamente a la rentabilidad de estos fondos, y, al contrario, caídas de tipos de interés les afectan positivamente) y la calidad crediticia (una rebaja de calificación de la deuda de la compañía afecta negativamente a su rentabilidad).

Creo que para la parte de renta fija de una cartera de inversión, es más atractivo apostar ahora por la deuda corporativa que por la deuda pública.

En cuanto a la calificación Morningstar, si se refiere a las estrellas, lo que hacemos es comparar la rentabilidad y volatilidad pasada del fondo con los demás fondos de su categoría y de esa comparativa al fondo le damos de una a cinco estrellas en función de lo bien o lo mal que lo haya hecho en términos relativos.

Para nuestro rating cualitativo, no sólo analizamos la rentabilidad y riesgo sino también el equipo gestor, la entidad gestora, las comisiones y la solidez del proceso de inversión.

Hola. Me gustaría invertir en mercados emergentes. En particular, veo que la bolsa china está en niveles todavía bajos. ¿Piensan que tiene potencial alcista o es demasiado arriesgado invertir en China en estos momentos? Gracias.

Hola. Buenos días. Yo diría que en términos de valoración las bolsas mundiales (incluidas las bolsas emergentes) no cotizan en niveles excesivamente altos. Por lo tanto, para un inversor de largo plazo, invertir en mercados emergentes es una opción interesante, aunque evidentemente no invertiría todo mi patrimonio en bolsas emergentes (aunque tienen mejores perspectivas de revalorización a largo plazo, también sufren mayor volatilidad).

Ahora bien, en Morningstar somos más partidarios de invertir en un fondo de renta variable emergente diversificado que hacerlo en un país concreto por muchas expectativas de crecimiento que tenga (caso de China)… es importante recalcar que no existe una correlación muy positiva entre crecimiento económico y comportamiento bursátil.

Buenas, soy usuario de vuestra página web, pero a diferencia de vosotros creo que se puede trabajar a corto con fondos. Pero mi pregunta es: ¿en qué activos hay que estar para un perfil moderado? Gracias.

Hola. Buenos días. En realidad en Morningstar no estamos en contra de que los inversores inviertan a corto plazo o, incluso, especulen. Nuestro mensaje es que primero es muy difícil batir al mercado haciendo trading (es probablemente más rentable construir una cartera de cara al medio y largo plazo) y segundo que los fondos de inversión no son el vehículo idóneo para ello (hay que contar que los traspasos entre un tipo de fondo a otro no son inmediatos y pueden tardar varios días, generalmente más de una semana).

Si uno quiere operar a más corto plazo, los ETFs son indiscutiblemente un instrumento más adecuado. En cuanto a ideas de inversión para un inversor moderado, le remito a nuestro último boletín InvertirEnFondos donde seguimos una Cartera Moderada.

Buenos días. Ayer me venció un fondo de inversión garantizado y dudo si volverlo a renovar. ¿Qué me aconseja? Gracias.

Nuestra opinión sobre los garantizados es que suelen ser caros y no cumplir con las expectativas. Como siempre seguro que habrá alguna excepción pero en términos generales recomendamos evitarlos.

Dentro de los fondos de renta fija española, según la valoración cuantitativa de Morningstar, ¿cuáles serían los tres mejores? Y bajo el punto de vista analista de Javier Sáenz, ¿cuáles serían sus tres fondos de renta variable española favoritos? Gracias por vuestra atención y por el buen trabajo que hacen en Morningstar.

En renta fija no hay una categoría Morningstar de renta fija española como tal ya que consideramos más oportuno crear categorías a nivel divisa Euro. Dicho esto, y mirando a los fondos que solo invierten en deuda gubernamental española (Fondtesoros), lo que tienen mejor rating cuantitativo (estrellas) son...

4 estrellas:

AC Fondtesoro Plus FI

3 estrellas:

Foncaixa Fondtesoro LP FI

Foncaixa Priv. Fondtesoro LP FI

Fondespaña Fondtesoro LP FI

Sabadell BS Fondtesoro LP FI

En RV Española, nuestros fondos favoritos desde un punto de vista analítico son el Bestinver Bolsa y el EDM Inversión. También nos gusta el Fidelity Iberia.

Hola. Quisiera comprar un fondo de renta variable USA, pero me da miedo la divisa. Mi pregunta es, ¿si el fondo es en euros tiene la divisa cubierta? Sino es asi, ¿me recomienda alguno que sí la tenga cubierta? Gracias.

Hola. Gracias por su pregunta. No necesariamente. Por ejemplo, todos los fondos españoles de acciones norteamericanas están denominados en euros, pero eso no significa que tengan la divisa cubierta (algunos sí y otros no).

Esto mismo es válido para los fondos de gestoras extranjeras. Un fondo de renta variable USA con la divisa cubierta y con un rating de Notable es el siguiente, de Robeco.

¿Qué les parecen los fondos de gestion alternativa? ¿Pueden ser una buena opcion para estos momentos? Gracias.

Hola. Sí. Los fondos de gestión alternativa son una opción interesante para momentos como los que vivimos en estos momentos. Pero tampoco me olvidaría de los fondos tradicionales de acciones y obligaciones.

Los fondos de gestión alternativa son precisamente interesantes si los combinamos con los tradicionales tipos de activos. No invertiría, desde luego, toda mi cartera en fondos de gestión alternativa.