Definición de Scrip Dividend
La mejor traducción de esta expresión en inglés al castellano sería 'dividendo en acciones'. En la práctica, consiste en realizar el pago del dividendo, en lugar de en dinero, en acciones, para lo que la empresa debe previamente ampliar capital.
En realidad, aunque en las últimas décadas este tipo de pagos de dividendo ha estado un poco más en los medios ha sido una operativa bastante usual en las empresas tradicionalmente.
La lógica del scrip dividend tiene sentido en varios casos:
- En las empresas con beneficios pero con posibles problemas de liquidez (imagine una empresa con largos periodos de cobro), que no ven mermada su tesorería.
- En aquellas legislaciones en las que la venta de derechos de suscripción tiene mejor fiscalidad del dividendo porque ofrece una interesante rentabilidad financiera fiscal para la empresa.
- En las empresas obligadas a mantener un determinado coeficiente de solvencia (como los bancos), porque repartir dividendos en acciones puede hacer más sencillo cubrir los citados coeficientes al convertir en patrimonio la totalidad del beneficio.
Pero no todo son ventajas:
- Hay un perfil de accionista muy ávido de liquidez que preferirá cobrar su dividendo en tesorería frente al scrip dividend.
- Los costes por ampliación de capital (necesaria para el scrip dividend) pueden ser elevados y requieren el permiso de la Junta General de Accionistas.
- Se corre el riesgo de que los accionistas principales vendan el derecho de suscripción para rentabilizar la inversión y por tanto diluyan su participación.
En conclusión, el scrip dividend es una forma de retribuir al accionista que puede, o bien quedarse las acciones del dividendo (sin efecto fiscal hasta que no las venda), o bien vender los derechos preferentes de suscripción en cuyo caso tendrá efecto fiscal, en muchos países más beneficiosos que el cobro de dividendo.
Javier Rivas, profesor de finanzas en EAE Business School
