Trilantic ya estudia la oferta de Sidenor para comprar su 29,9% en Talgo por 150 millones

El fondo británico Trilantic, máximo accionista de Talgo, ya tiene sobre la mesa la oferta de Sidenor para comprar hasta un 29,9% de su participación en el fabricante de trenes. Según fuentes próximas a la operación, el fondo de inversión ya ha recibido la propuesta del grupo siderúrgico vasco que preside José Antonio Jainaga. El importe ofrecido rondaría entre 140 y 150 millones de euros, por encima del valor actual de la industria ferroviaria en bolsa, que abrió la jornada en 3,38 euros por acción.

Desde que el pasado 16 de octubre se confirmara por parte de Talgo haber recibido una manifestación de interés por parte de Sidenor para adquirir todo o una parte del capital de la compañía, fuentes próximas a la operación han confirmado que Trilantic ya está estudiando la oferta del grupo siderúrgico vasco para la compra del 29,9% de su parte en el fabricante ferroviario.

Aunque no se ha hecho público el importe global de la oferta, fuentes próximas a la misma confirman que estaría por encima del valor con el que Talgo arrancó la jornada, con los títulos a 3,38 euros, una cifra que a cierre de este artículo se sitúa en 3,48 euros.

El diario vasco El Correo, que ha adelantado el movimiento, cifra en 150 millones de euros el importe máximo a abonar por ese 29,9%, unos 4,05 euros por título, lo que supondría una prima del 19,8% sobre el precio de arranque de hoy. Si se toma como referencia el precio de cierre del 15 de octubre (3,47€), el día antes de que Talgo comunicase al mercado la propuesta de Sidenor, la prima es del 16,7%.

De esta manera, la propuesta del empresario José Antonio Jainaga queda a la espera de las consideraciones del fondo inversor Trilantic Europe, que lleva años queriendo salir de Talgo, pero que a priori se ha mostrado contrario a vender por menos de los 5 euros por acción que ofreció el consorcio húngaro Ganz-MaVag.

Tras el veto del Ejecutivo de Pedro Sánchez a la opa magiar por considerar a Talgo como empresa estratégica para España, y descartada la fusión pretendida por el grupo checo Skoda, la propuesta del grupo industrial vasco se ha convertido en la opción preferida de Moncloa para dar salida al fondo de inversión y asegurar la continuidad de la actividad.

José Antonio Jainaga cuenta con el respaldo de los Gobiernos central y vasco para su entrada en Talgo, una vez que prospere la operación de venta planteada a Trilantic. Actualmente, el mayor accionista de Talgo es Pegaso, una sociedad formada por el fondo Trilantic, la familia Abelló y algunos miembros de los Oriol (fundadores de Talgo), con un 40,2% del capital.

Aunque todos ellos forman parte de un pacto parasocial que obligaba a deshacer sus posiciones al mismo tiempo, la caducidad del mismo les permitiría vender sus participaciones sin condiciones. La familia Abelló, con casi un 3%, ha mostrado su predisposición a vender; al igual que los miembros de la familia Oriol, que controlan un 7%. El 30% restante está en manos de Trilantic, que lleva años queriendo salir del capital.

La operación, de la que está al tanto Moncloa, contará con apoyo de socios financieros públicos que permitan tomar mínimo ese 40,2% en Talgo. En concreto, el Gobierno de España, a través de la SEPI, y el Gobierno Vasco, a través de su fondo Finkatuz, han mostrado su predisposición a colaborar con aportaciones minoritarias que les permitan llegar a ese 40,2%.

Tras constatar que no hay ningún actor en el mercado dispuesto a lanzar otra oferta por el 100% del fabricante, y dadas las limitaciones de la legislación, que obligan a lanzar una opa si se toma más de un 30% de una cotizada; la opción auspiciada ahora por Moncloa pasa por que Jainaga adquiera el 29,9% y asuma una posición mayoritaria, con el resto de actores apoyando financieramente su entrada.

La SEPI y el Gobierno Vasco tomarían el 10,3% restante, sin que a día de hoy esté descartada la posible entrada de otros inversores financieros como CriteriaCaixa. En cualquier caso, toda la operación está pendiente de concreción y aprobación de la CNMV, que podría considerar que es una opa concertada. El banco de inversión Alantra, contratado por sidenor, ha sido la encargada de realizar el análisis financiero y de riesgos de Talgo.