Sabadell es el banco español en el que mejoran más las expectativas de beneficio este año

A grosso modo, las compañías del Ibex 35 lo están haciendo bien, o así lo reflejan los movimientos de los expertos que las vigilan, que han ejecutado subidas en la estimación de beneficios para 2024 en gran parte de ellas con respecto a lo que se pronosticaba el primero de enero. Este incremento en las ganancias esperadas para el conjunto del ejercicio es especialmente potente en casos como el de Banco Sabadell, con un 20% más, y se convierte así en el banco español con mayor crecimiento de expectativas de ganancias para este curso.

La entidad presidida por Josep Oliu ganará 1.524 millones de euros en el conjunto del año, según espera el consenso de analistas que recoge FactSet, frente a los 1.267 millones de euros que estimaban el primero de enero. Se trata, además, del beneficio neto más alto de su historia (ver gráfico), ya que, de cumplirse las proyecciones que manejan los expertos, supondría superar los 1.332 millones de euros registrados en 2023, que ya entonces fueron récord de beneficios.

Aunque el consenso de expertos ya compra que el banco que encabezan Josep Oliu y César González-Bueno sea el que se salga más de la foto inicial, al conseguir unos mayores beneficios a los previamente estimados, no logra mantener el favor de los analistas en cuanto a la recomendación. Según el algoritmo que emplea este medio con el consenso de mercado de FactSet, el banco pierde el consejo de tomar posiciones en el mes de junio, el cual llevaba defendiendo desde mediados de abril. Ahora, los expertos recomiendan mantener los títulos de la entidad. Un consejo que comparte ya con Bankinter, Unicaja y BBVA. Actualmente, solo Santander y CaixaBank cuentan con la mejor recomendación posible, la de comprar.

De vuelta a la estimación de ganancias para el año en curso, Unicaja le pisa los talones a Sabadell en este sentido, con un alza del 19,5% frente a lo pronosticado al inicio del ejercicio. Para la andaluza se esperan ahora 545,4 millones de euros para 2024, de los 456,4 millones estimados. Así, todos los bancos entran dentro de la lista de compañías del Ibex 35 que ven un repunte en la previsión de beneficios en lo que va de año (el menor incremento se registra en Bankinter, con un 9% más en este intervalo).

De hecho, al inicio de año las ganancias esperadas en las entidades bancarias para 2024 eran inferiores a las registradas en 2023, cuando todos los bancos, excepto Unicaja, anotaron récord de beneficios de la mano de la subida de los tipos de interés. No obstante, estas cifras no tardaron en cambiar y ya en el mes de febrero el mercado compraba que la gran banca superaría este año las ganancias de 2023. Y con los últimos incrementos, este margen aumenta aún más con respecto al año pasado.

La más alcista

Banco Sabadell no solo es la líder en el aumento de confianza que los expertos depositan en sus cuentas, sino también entre los inversores, con una revalorización de sus acciones del 60% en bolsa en el año, lo que la convierte en la compañía más alcista del índice español, con una subida de 20 puntos más que el segundo banco que más gana, que es Unicaja, con un 40%.

Aunque su año ya estaba yendo bien en bolsa -como al resto de entidades-, la firma vivía un fuerte rebote después de que se conociera la opa hostil lanzada por BBVA sobre la compañía, el pasado 9 de mayo, y que aún está a la espera del veredicto del Banco Central. El mercado recibía con alegría la intención del banco vasco de fusionarse con Sabadell, aunque parte de esas subidas se borraron la semana pasada, cuando el rojo teñía los mercados europeos. BBVA, por su parte, pierde un 10% desde que se conoció la opa.

Así, tras revalorizarse ese 60% en el año, Sabadell cotiza actualmente un 0,63 veces su valor en libros, lo que le sigue dejando con una gran diferencia respecto a sus pares. Fuentes cercanas a la operación arguyen que el Consejo de Sabadell empezaría a ver con buenos ojos ofertas que se acercasen a valorar a la catalana a los ratios medios del sector en Europa. En este sentido, la media del precio/valor en libros en el Viejo Continente se sitúa en las 0,87 veces tras las últimas caídas. Por lo tanto, si igualarse al resto fuera el argumento de la mayoría del accionariado de Sabadell para ir a la opa, deberían exigir que la prima pagada por BBVA, aunque sea solo a través del canje de acciones y no de dinero en metálico, fuera del 38% y no del 7,5% en el que se sitúa ahora por los niveles de cotización de una y otra entidad.

Entre las palancas con las que cuenta el banco catalán este año está TSB, que tras el lastre que ha supuesto en los últimos ejercicios para Sabadell, la filial británica se alza en 2024 como una potente vía de revalorización para el banco, ya que se espera que la contribución de TSB al grupo sea incluso mayor este año que la de 2023, que fue de 195 millones de euros.

Entre sus fortalezas también está el claro guidance que lanza para 2025. Así lo indicaba Leo Alvear, director financiero de Sabadell, en una reunión con analistas para presentar los resultados del primer trimestre, donde argumentaba que el año que viene también será bueno para la entidad. "Los ingresos totales deberían ser positivos el próximo año", señaló Alvear. "Creemos que los préstamos pueden crecer un poco", detalló después para indicar que la relajación en la retribución de los depósitos como consecuencia de la bajada de tipos también ayudará a que el ingreso neto se mantenga o incluso llegue a subir. El consenso de expertos todavía no es tan optimista y sitúa el beneficio neto de Sabadell para 2025 en 1.344 millones de euros, un 12% menos que lo esperado para este año.