La banca ganará 1.200 millones más con cada alza de tipos de 0,25 puntos

Una cosa es el mensaje lanzado por el Banco Central Europeo y cuestión aparte es lo que están descontando los bancos en bolsa -con la excepción de ayer-. El pasado 4 de octubre se filtró el rumor sobre un futuro 'tapering' en la zona euro a partir del próximo mes de marzo, cuando finaliza el actual 'QE'. Dos semanas más tarde, su presidente, Mario Draghi, "fue lo suficientemente creíble", rezaba un informe de Bank of America Merrill Lynch, como "para calmar las preocupaciones" de los inversores respecto a la interrupción de su programa de compras. Pero, a pesar de sus palabras, la bolsa y más concretamente el sector financiero están descontando lo contrario.

Si algo tienen claro los bancos es que, después del fin de los estímulos, viene siempre una subida de tipos de interés que tan presionados tienen sus márgenes -diferencia entre lo que cobran por los préstamos y pagan por los depósitos-. No hay más que mirar a EEUU.

Fuentes del sector aseguran que una (futura) subida de tipos en la zona euro tendrá una traslación directa sobre el beneficio que la banca obtiene de su cartera crediticia, principalmente, de las hipotecas concedidas. ¿Por qué? El euríbor, tipo al que se referencian la mayor parte de los préstamos para compra de vivienda, refleja el comportamiento de los tipos en Europa.

Básicamente, si sube el euríbor, lo hará también el margen con el que trabaja el banco en un crédito, algo que fuentes financieras no contemplan hasta 2019 o 2020. En todo caso, ya hay cálculos que apuntan a su recuperación.

Por cada subida de 25 puntos porcentuales, los siete bancos del Ibex 35 aumentarán su beneficio en 1.200 millones de euros considerando tan sólo su cartera hipotecaria, según varias fuentes consultadas del sector. Si se aplica a todo el crédito concedido en España, el impacto positivo en ganancias podría alcanzar los 2.350 millones, si se incluyen, además del inmobiliario, los préstamos a pymes y los créditos al consumo.

Claro está, dicen estas mismas fuentes, que sólo en las hipotecas cualquier aumento del precio del dinero repercutirá de manera directa en su beneficio. Todo el préstamo restante es renegociable con las entidades. Un ejemplo es que uno de cada doce préstamos se reprecia cada mes dentro de la cartera de CaixaBank. "Una expectativa de subida de tipos ya está ahí", reconoce un portavoz de uno de los mayores bancos a nivel nacional. "Existe la creencia de que ya no podemos ir a peor. Hemos hecho suelo" y, de ahí que haya quien considere que las firmas con una mayor cartera crediticia -las más castigadas en la actualidad- son quienes tienen un mayor margen de mejora en los próximos años.

Eso sí, hasta entonces,  "el precio de los préstamos seguirá reduciéndose, por lo que los márgenes se mantendrán presionados en un horizonte de medio plazo", recuerdan desde Ahorro Corporación, porque no se trata de algo inminente. Los futuros (swap) que se negocian sobre el euríbor retrasan a 2023 volver a tasas positivas (refleja con cierto letargo el comportamiento de los tipos de referencia), según recoge Bloomberg. En caso de que se produjera un alza de tipos del 0,25%, BBVA y Banco Santander serían los más beneficiados, con un aumento de sus ganancias superior a los 225 millones de euros (cada uno), según las estimaciones.

Destaca, cualitativamente, CaixaBank. La entidad catalana cuenta con una cartera hipotecaria de 88.200 millones de euros, ligeramente por debajo de los dos grandes. Esto le reportaría un beneficio extra de 221 millones sólo en base al ladrillo. Si se toma como referencia su cartera de crédito global -la mayor del mercado, con 208.400 millones- sería, por traslación, la más beneficiada también: en 521 millones de euros.

Subida en bolsa

El solo hecho de intuir que un alza del precio del dinero en Europa se acerca les ha llevado a liderar las ganancias de la bolsa desde entonces: el Stoxx 600 Banks se anota una revalorización del 7,5% desde el 4 de octubre. Y más de lo mismo sucede en España.

Los bancos no sólo son los valores más alcistas del Ibex 35 desde el pasado 4 de octubre, sino que han recuperado unos 18.000 millones de capitalización en bolsa; un 12% de su valor de mercado actual -en 147.700 millones-, ya por encima de lo que valían justo antes del Brexit en el mes de junio.